Antes, bastava lembrar de uma frase: “No melhor ano fiscal da história, a ação deveria bater recordes.”
Depois do fechamento em 2 de novembro, essa ideia foi por água abaixo: receita de US$ 114,48 bilhões, alta de 12% na comparação anual, e lucro por ação de US$ 2,10 — ambos acima das expectativas. Mesmo assim, a ação caiu mais de 4% no after-market.
Vamos separar as boas e as más notícias em três pontos.
Boas notícias: receita do iPhone de US$ 57,58 bilhões, alta de 17% e recorde para um trimestre de setembro — com apenas 8 dias de vendas do iPhone 18 Pro e sem o lançamento do dobrável Duo; a previsão de receita para o trimestre de festas é de alta de 7% a 10%, acima dos 6,1% esperados pelos analistas.
Mas o que preocupa é o principal: margem bruta de 50,1% → 47,9% → previsão de 45% a 46% para o trimestre de festas — três quedas consecutivas; crescimento dos Serviços de 9,8%, abaixo de 10% pela primeira vez em três anos; desempenho abaixo do esperado na Grande China.
A causa, em uma frase: os preços da memória estão subindo em um ritmo “que só acontece uma vez a cada século”, e os estoques de componentes baratos comprados anteriormente estão se esgotando.
Em bom português: quem compra Apple está comprando a imagem de “porto seguro” em meio à corrida para gastar com IA; agora, o próprio porto seguro está fazendo água, e o múltiplo de 36 vezes o lucro precisa ser reavaliado — a Oppenheimer calculou que o crescimento dos lucros no próximo ano será de apenas 1%, insuficiente para justificar esse preço.
O que isso tem a ver com o seu bolso? Três medidas:
1. Para quem já tem ações: não venda no prejuízo, mas também não se apresse em comprar mais a US$ 340 — a faixa de suporte fica entre US$ 330 e US$ 335; só dá para falar em novas máximas depois que a ação recuperar os US$ 350;
2. Para quem quer comprar na baixa: a tese de porto seguro continua de pé (fluxo de caixa operacional de US$ 145,1 bilhões no ano), mas espere por dois sinais — a margem bruta parar de cair em 45% no balanço de dezembro e os dados completos das vendas do Duo no trimestre de festas;
3. Para operações de curto prazo: a volatilidade implícita das opções é de 4,25%, mas a queda real foi de 5,21% — a turbulência ainda não acabou; não tente aparar a queda.
Aviso de risco: o múltiplo de 36 vezes o lucro é o mais alto desde 2008. O preço da Apple já pressupõe que “não pode errar”. Há apenas uma condição para invalidar a tese de baixa: a ação se manter acima de US$ 350 ou a margem bruta parar de cair e voltar a subir no próximo trimestre.
Próximo ponto de verificação: o próximo balanço, no fim de dezembro — a primeira temporada completa de vendas do Duo e a possível estabilização da margem bruta.
Não é que ela tenha perdido a capacidade de subir — está apenas pagando parcelado a conta da memória, cujos preços estão subindo “uma vez a cada século”.
A direção está definida: no curto prazo, a expectativa é de queda até US$ 330–335; o balanço de dezembro dará a resposta.
#苹果财报喜忧参半
Depois do fechamento em 2 de novembro, essa ideia foi por água abaixo: receita de US$ 114,48 bilhões, alta de 12% na comparação anual, e lucro por ação de US$ 2,10 — ambos acima das expectativas. Mesmo assim, a ação caiu mais de 4% no after-market.
Vamos separar as boas e as más notícias em três pontos.
Boas notícias: receita do iPhone de US$ 57,58 bilhões, alta de 17% e recorde para um trimestre de setembro — com apenas 8 dias de vendas do iPhone 18 Pro e sem o lançamento do dobrável Duo; a previsão de receita para o trimestre de festas é de alta de 7% a 10%, acima dos 6,1% esperados pelos analistas.
Mas o que preocupa é o principal: margem bruta de 50,1% → 47,9% → previsão de 45% a 46% para o trimestre de festas — três quedas consecutivas; crescimento dos Serviços de 9,8%, abaixo de 10% pela primeira vez em três anos; desempenho abaixo do esperado na Grande China.
A causa, em uma frase: os preços da memória estão subindo em um ritmo “que só acontece uma vez a cada século”, e os estoques de componentes baratos comprados anteriormente estão se esgotando.
Em bom português: quem compra Apple está comprando a imagem de “porto seguro” em meio à corrida para gastar com IA; agora, o próprio porto seguro está fazendo água, e o múltiplo de 36 vezes o lucro precisa ser reavaliado — a Oppenheimer calculou que o crescimento dos lucros no próximo ano será de apenas 1%, insuficiente para justificar esse preço.
O que isso tem a ver com o seu bolso? Três medidas:
1. Para quem já tem ações: não venda no prejuízo, mas também não se apresse em comprar mais a US$ 340 — a faixa de suporte fica entre US$ 330 e US$ 335; só dá para falar em novas máximas depois que a ação recuperar os US$ 350;
2. Para quem quer comprar na baixa: a tese de porto seguro continua de pé (fluxo de caixa operacional de US$ 145,1 bilhões no ano), mas espere por dois sinais — a margem bruta parar de cair em 45% no balanço de dezembro e os dados completos das vendas do Duo no trimestre de festas;
3. Para operações de curto prazo: a volatilidade implícita das opções é de 4,25%, mas a queda real foi de 5,21% — a turbulência ainda não acabou; não tente aparar a queda.
Aviso de risco: o múltiplo de 36 vezes o lucro é o mais alto desde 2008. O preço da Apple já pressupõe que “não pode errar”. Há apenas uma condição para invalidar a tese de baixa: a ação se manter acima de US$ 350 ou a margem bruta parar de cair e voltar a subir no próximo trimestre.
Próximo ponto de verificação: o próximo balanço, no fim de dezembro — a primeira temporada completa de vendas do Duo e a possível estabilização da margem bruta.
Não é que ela tenha perdido a capacidade de subir — está apenas pagando parcelado a conta da memória, cujos preços estão subindo “uma vez a cada século”.
A direção está definida: no curto prazo, a expectativa é de queda até US$ 330–335; o balanço de dezembro dará a resposta.
#苹果财报喜忧参半
