A maioria das pessoas escolhe entre margem isolada e margem cruzada e nunca mais mexe nessa opção. Mas ela determina a que preço o sistema pode tomar à força o dinheiro da sua conta. Para entender isso, primeiro é preciso esclarecer algo mais básico: como se calcula o preço de liquidação?

Vamos começar pela conclusão. Liquidação significa que sua margem caiu abaixo do mínimo exigido pela corretora e que o sistema fecha essa posição à força, sem esperar sua autorização. O preço de liquidação é o valor ao qual, quando o preço chega, sua margem fica totalmente esgotada e a posição é fechada à força. Repare que estamos falando de «a margem se esgotar», não de «você perder uma determinada quantia». A diferença entre as duas coisas será explicada mais adiante.

Para calcular esse valor, são necessárias quatro coisas: preço de entrada, direção, alavancagem e valor da margem. Abrir uma posição significa comprar ou vender um contrato e estabelecer oficialmente essa operação — o preço no momento em que você confirma é o preço de entrada. A direção indica se você está comprado ou vendido. A alavancagem determina quanto dinheiro você tomou emprestado. A margem é a parte que você coloca do próprio bolso.

Vamos passar por um exemplo concreto. Você abre uma posição comprada com alavancagem de 10x, a um preço de entrada de 100 dólares. Alavancagem de 10x significa que você coloca apenas um décimo do dinheiro; o restante é emprestado pela corretora. A cada queda de 1% no preço, você perde 10% do seu capital próprio. Portanto, quando o preço cair para perto de 90 dólares — uma queda de 10% — sua margem estará praticamente esgotada, e o preço de liquidação será de aproximadamente 90 dólares. Por outro lado, se você abrir a posição pelo mesmo preço de 100 dólares, mas aumentar a alavancagem para 50x, basta o preço se mover 2% — ou seja, cair para 98 dólares — para você ser liquidado. Com o mesmo preço de entrada, aumentar a alavancagem de 10x para 50x faz o preço de liquidação passar de 90 para 98 dólares, ficando oito dólares mais perto do preço atual. É por isso que quem usa alta alavancagem tem sempre a sensação de que «foi liquidado assim que abriu a posição»: não é falta de sorte; o preço de liquidação já estava muito perto do preço de entrada.

Agora, vamos ver a diferença entre margem isolada e margem cruzada. Na margem isolada, a operação usa apenas a parte da margem que você destinou a ela. Se ela acabar, acabou — o restante do dinheiro da conta não entra em jogo. Já a margem cruzada também usa o saldo restante da conta como garantia, então o preço de liquidação fica mais distante: o sistema primeiro consome o restante do dinheiro da sua conta e só depois liquida a posição. Mas o custo também é claro: se uma posição em margem cruzada for liquidada, você pode perder mais do que o dinheiro investido nela. Nenhum dos dois modos é absolutamente melhor ou pior, e as configurações padrão variam entre as corretoras. Cada uma faz de um jeito.

A página de negociação geralmente mostra um «preço estimado de liquidação», e muita gente o considera fixo. Não é. A taxa de financiamento é liquidada periodicamente e pode ser descontada da sua margem ou adicionada a ela. Quando a margem muda, o preço de liquidação também muda. Se você adicionar dinheiro manualmente à conta — ou seja, adicionar margem para afastar o preço de liquidação do preço atual — esse valor também será atualizado imediatamente. Portanto, o valor estimado exibido na página é apenas um retrato do momento, não algo gravado em pedra.

É aqui que muita gente se confunde: pensam que o preço de liquidação é «o preço a partir do qual começo a perder dinheiro». É exatamente o contrário. O preço de liquidação é o ponto em que a margem se esgota, não o limite das suas perdas. Antes de chegar a ele, você já está perdendo dinheiro; apenas ainda não perdeu tudo. Quando chega a esse ponto, seu capital chega a zero e a posição é fechada à força. Em outras palavras, o preço de liquidação marca o fim, não o começo. Se você entender isso, ao olhar para o valor estimado não vai achar, por engano, que está em segurança antes de o preço chegar a 90 dólares.

Portanto, a ideia mais importante desta aula é: o preço de liquidação é determinado em conjunto pelo preço de entrada, pela direção, pela alavancagem e pela margem. Quanto maior a alavancagem, mais perto ele fica do preço atual. E ele indica o ponto em que a margem se esgota, não o limite das suas perdas.

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⚠️ Todos os exemplos apresentados neste curso servem apenas para fins explicativos e não constituem aconselhamento de investimento.

Da próxima vez que surgir uma dúvida sobre «de onde vem o preço de liquidação», você já saberá por onde começar a investigar.