O Tesouro está encarando uma necessidade líquida de financiamento de 800 bi no 1º tri — redução de 1 bi na TGA, mais uma acumulação de 150 bi. Não é pouca coisa.
A verdadeira questão: Bessent vai manter as recompras e reduzir a duration enquanto o rombo de financiamento aumenta? Isso seria lutar contra o mercado.
O mercado está precificando a oferta. Se não ajustarem a estratégia de emissão nem estenderem a duration, a curva vai ficar complicada rapidamente. Fiquem de olho nos títulos de 10 e 30 anos — se ficarem significativamente mais baratos, alguém calculou errado.
A verdadeira questão: Bessent vai manter as recompras e reduzir a duration enquanto o rombo de financiamento aumenta? Isso seria lutar contra o mercado.
O mercado está precificando a oferta. Se não ajustarem a estratégia de emissão nem estenderem a duration, a curva vai ficar complicada rapidamente. Fiquem de olho nos títulos de 10 e 30 anos — se ficarem significativamente mais baratos, alguém calculou errado.