A perspetiva da Meta foi revista em baixa pela S&P Global Ratings, que citou o aumento dos custos com IA e preocupações com o fluxo de caixa. A agência alterou a perspetiva da notação de crédito AA- da Meta de estável para negativa. Embora a notação mantenha a gigante tecnológica firmemente entre as empresas de topo, bem acima do limiar de BB+ considerado «lixo», a perspetiva negativa constitui um aviso oficial de um potencial risco de descida.
No seu comunicado, a S&P Global Ratings contestou diretamente a estratégia de IA da Meta, argumentando que a gigante das redes sociais tem menos formas de monetizar os seus investimentos do que as grandes rivais tecnológicas. A agência salientou que ainda não está claro quando os investimentos da empresa em infraestruturas começarão a gerar receitas suficientes para cobrir o aumento das despesas. A nova avaliação da Meta aponta para incerteza quanto à duração das elevadas despesas de capital e à continuação de um fluxo de caixa operacional livre negativo, afirmou a S&P.
No entanto, a Meta contestou a avaliação. «Discordamos respeitosamente da afirmação da S&P sobre a capacidade da Meta de monetizar a IA. Vemos importantes oportunidades de produto e de negócio pela frente, que sustentam o nosso perfil de crédito muito sólido», afirmou o porta-voz Kamran Mumtaz. No relatório de resultados do terceiro trimestre, a empresa divulgou um lucro ajustado de 7,40 dólares por ação, uma melhoria de 2,1% em relação ao mesmo período do ano passado e 13,5% acima da previsão consensual. No trimestre, a receita atingiu 64,6 mil milhões de dólares, um aumento anual de 26% e 1,88% acima das estimativas.
Meta contesta a avaliação da S&P Global Ratings
A maior parte desse desempenho da receita foi sustentada por um mercado publicitário saudável, com o volume de anúncios a subir 10% e o poder de fixação de preços a aumentar 14%. Os investimentos da Meta em IA já estão a melhorar o seu negócio publicitário (com recomendações melhores, maior envolvimento dos utilizadores e uma segmentação de anúncios mais eficaz), mas a S&P está preocupada com a possibilidade de essas melhorias gerarem receita adicional suficiente para compensar o enorme custo de construir e operar a infraestrutura de IA.
Ao contrário das empresas de computação em nuvem, que podem vender capacidade computacional e serviços de IA diretamente a clientes empresariais, a Meta tem tradicionalmente vendido publicidade no Facebook, Instagram e WhatsApp. As suas ferramentas de IA podem gerar novas fontes de receita, mas a empresa ainda não demonstrou que essas oportunidades terão retornos à escala necessária para cobrir os custos da infraestrutura. A Meta afirma que os seus investimentos criarão grandes oportunidades de negócio e melhorarão os produtos existentes, mas o momento e a dimensão desses retornos são incertos.
A sua rentabilidade operacional, porém, sofreu um golpe duplo, causado pela aceleração das despesas de capital em infraestrutura e pelo aumento dos custos jurídicos. A empresa registou um fluxo de caixa livre negativo, com um défice de 2,12 mil milhões de dólares pela primeira vez. No geral, também projetou despesas de capital para o ano inteiro entre 135 mil milhões e 145 mil milhões de dólares. Da mesma forma, segundo as projeções da S&P, as despesas de capital da empresa deverão atingir 140 mil milhões de dólares este ano e, em seguida, disparar para mais de 225 mil milhões até 2027.
Meta planeia angariar 95 mil milhões de dólares através da venda de ações
A agência de classificação de risco observou, no entanto, na sua declaração que este enorme aumento das despesas poderá elevar o rácio de alavancagem da gigante tecnológica acima de 1,0x já no próximo ano, um salto acentuado em relação aos cerca de 0,1x registados no ano passado. Apesar da crescente pressão financeira, a Meta ainda dispõe de recursos consideráveis para apoiar a sua expansão. Em 30 de setembro de 2026, a empresa tinha 82,45 mil milhões de dólares em equivalentes de caixa e títulos negociáveis, além de 32,79 mil milhões de dólares em fluxo de caixa operacional no terceiro trimestre — o que significa que a sua atividade principal continua a gerar uma liquidez significativa.
No entanto, a sua dívida de longo prazo ainda era de cerca de 80,92 mil milhões de dólares no fim do trimestre, mas o aumento das necessidades de financiamento decorrentes das despesas com infraestrutura, dos investimentos agressivos em infraestrutura e do menor fluxo de caixa livre poderá comprometer a flexibilidade financeira que lhe garantiu uma classificação de crédito elevada. A Meta revelou recentemente planos para angariar 95 mil milhões de dólares através da venda de ações, a fim de ajudar a expandir a capacidade dos seus centros de dados. O projeto começará com uma série de operações no valor de 35 mil milhões de dólares, que a Meta espera obter, na sua maioria, através da emissão de ações ordinárias.
Três empresas, incluindo a Nvidia, a Advanced Micro Devices e a Broadcom, já demonstraram interesse preliminar em comprar até 5 mil milhões de dólares em ações, de acordo com documentos corporativos. Além disso, o programa de angariação de fundos incluirá 12,5 mil milhões de dólares em ações depositárias da Série A, que correspondem a uma fração (1/20) das ações preferenciais convertíveis obrigatórias da Série A da Meta.
Estes títulos complexos serão negociados separadamente na Nasdaq sob um símbolo especial até 15 de agosto de 2029, data em que serão convertidos automaticamente em ações ordinárias da Meta. Ainda assim, os bancos subscritores de Wall Street podem aumentar a operação, comprando mais 3,375 mil milhões de ações ordinárias e 37,5 milhões de unidades depositárias. Além disso, a empresa tecnológica iniciará um programa de vendas ao preço de mercado (ATM) nos primeiros meses do próximo ano, para angariar cerca de 60 mil milhões de dólares através da venda de ações.
A notícia Meta enfrenta uma revisão em baixa das perspetivas de crédito enquanto as despesas com IA continuam a consumir dinheiro foi publicada primeiro no Coinfea.