O S&P 500 continua perto da máxima histórica, mas sob a superfície do índice esconde-se um verdadeiro mercado de baixa. Segundo a Kobeissi Letter, mais de 60% das empresas que compõem o índice estão a negociar pelo menos 20% abaixo dos seus máximos históricos. Isso corresponde formalmente à definição de um mercado de baixa, embora o próprio índice se mantenha perto do pico.

A divergência se explica pela concentração. Até recentemente, apenas dez empresas respondiam por cerca de 70% da alta do S&P 500 desde a mínima de março. Agora, esse núcleo está enfraquecendo.

Quatro empresas das «Magníficas Sete» perderam 15% ou mais em relação aos seus picos, e o grupo como um todo eliminou cerca de $4 trilhões em valor de mercado. A Alphabet caiu 31%, de seu pico de US$ 400 para US$ 282, e a Meta recuou mais de 21% em relação à máxima de agosto. Essas perdas já superam o valor de mercado de todo o setor de criptomoedas.

As ações de tecnologia e ligadas a criptomoedas foram as mais afetadas. A AppLovin perdeu 68% em relação ao pico, a CoreWeave — 60%, a Western Digital — 54% e a Oracle — 51%. Entre as empresas de criptomoedas, a Coinbase caiu 62%, a Circle — 48% e a Robinhood — 44%.

A realidade é que a maioria dos componentes do S&P 500 está em um mercado de baixa, observam os analistas da Kobeissi Letter.

Ainda assim, eles não consideram que isso seja o início de um colapso prolongado. Na opinião deles, a divergência entre o índice e seus componentes cria, antes, uma oportunidade, caso a participação no mercado se amplie. Para o mercado de criptomoedas, o sinal é duplamente importante, pois a queda de 40–60% das ações de criptomoedas mostra que os investidores já estão precificando o risco também nos ativos digitais. Se as perdas continuarem a se espalhar para as empresas que até agora sustentavam o índice, a pressão sobre o bitcoin também poderá aumentar.