A Ethena pretende incluir a SAFO nas reservas do USDe: um limite de US$ 1 bilhão ≠ títulos públicos de grau institucional já incorporados
Proposta da Blockworks Advisory (comitê de risco): o fundo de swaps overnight SAFO, da Spiko/Amundi, poderia ser aceito como respaldo do USDe, com limite de US$ 500 milhões até o fim deste ano e de US$ 1 bilhão em 2027 — cerca de 10% a 20% dos aproximadamente US$ 4,84 bilhões em ativos de respaldo em meados de setembro. Não confunda «poder ser incluído» com «títulos públicos de grau institucional já entraram nas reservas».
Para avaliar a estrutura das reservas, observe três pontos:
1. Andamento: a proposta trata da elegibilidade e dos limites; o fórum ainda não registrou o resultado de uma votação da comunidade nem uma alocação efetiva — poder alocar ≠ já ter alocado.
2. Estrutura: um subfundo tokenizado francês UCITS, cujo ativo subjacente é quase todo composto por ações de grande capitalização dos EUA; ele usa um TRS com o BNP Paribas para obter retornos overnight. Não é uma cesta de títulos do Tesouro dos EUA à vista.
3. Gatilhos: se o CDS de cinco anos da contraparte superar 150 pb, a alocação como respaldo cai para 5%; acima de 225 pb, é zerada. A concentração em uma única contraparte continua existindo; o limite ≠ uma alocação permanente e incondicional.
A proposta responde à pergunta «o dólar sintético ganhou mais uma via por meio de fundos regulados?». Só a alocação efetiva e os níveis de exposição à contraparte mostram se «o risco das reservas realmente diminuiu».
$USDE
Proposta da Blockworks Advisory (comitê de risco): o fundo de swaps overnight SAFO, da Spiko/Amundi, poderia ser aceito como respaldo do USDe, com limite de US$ 500 milhões até o fim deste ano e de US$ 1 bilhão em 2027 — cerca de 10% a 20% dos aproximadamente US$ 4,84 bilhões em ativos de respaldo em meados de setembro. Não confunda «poder ser incluído» com «títulos públicos de grau institucional já entraram nas reservas».
Para avaliar a estrutura das reservas, observe três pontos:
1. Andamento: a proposta trata da elegibilidade e dos limites; o fórum ainda não registrou o resultado de uma votação da comunidade nem uma alocação efetiva — poder alocar ≠ já ter alocado.
2. Estrutura: um subfundo tokenizado francês UCITS, cujo ativo subjacente é quase todo composto por ações de grande capitalização dos EUA; ele usa um TRS com o BNP Paribas para obter retornos overnight. Não é uma cesta de títulos do Tesouro dos EUA à vista.
3. Gatilhos: se o CDS de cinco anos da contraparte superar 150 pb, a alocação como respaldo cai para 5%; acima de 225 pb, é zerada. A concentração em uma única contraparte continua existindo; o limite ≠ uma alocação permanente e incondicional.
A proposta responde à pergunta «o dólar sintético ganhou mais uma via por meio de fundos regulados?». Só a alocação efetiva e os níveis de exposição à contraparte mostram se «o risco das reservas realmente diminuiu».
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