Resumo da reunião matinal sobre HYPE: já faz dois dias que a controladora da NYSE entrou no jogo; o preço devolveu uma parte dos ganhos, mas ninguém reduziu a posição
Vamos primeiro acertar os fatos. Em 29 de outubro, a ICE, ou seja, a controladora da NYSE, anunciou que assinou um acordo com a Trade[XYZ] para levar aos Estados Unidos, sob operação regulamentada, os mercados perpétuos da Trade[XYZ] na Hyperliquid. A divisão de tarefas é clara: a Hyperliquid fornece a infraestrutura por meio do HIP-3, a Trade[XYZ] desenvolve os contratos e a ICE cuida das negociações e da compensação, além de fazer um investimento estratégico na Trade[XYZ], cujo valor não foi divulgado. Atenção: o investimento é na Trade[XYZ], não na própria Hyperliquid, e tudo ainda depende da aprovação dos órgãos reguladores — não há data de lançamento.
O que me chama a atenção é outra declaração. A própria ICE diz que mais de 99% de seus negócios atuais são institucionais. Essa iniciativa é um novo fluxo voltado para o varejo, com distribuição pelos canais da joint venture com a OKX. Ou seja, uma bolsa tradicional está tratando os perpétuos on-chain como uma de suas linhas de produtos, e não como concorrência.
Agora, vamos olhar o mercado de perpétuos da Gate. Antes da notícia, às cinco da tarde do dia 29, HYPE ainda estava perto de 79, com cerca de 40,74 milhões de contratos em aberto, equivalentes a aproximadamente 320 milhões de U em valor nocional. Na hora seguinte, o volume subiu cerca de 20,65 milhões de U e o preço disparou, chegando a 97,03 à meia-noite do dia 30. Agora está em torno de 88,0, com variação de cerca de -3,7% em 24 horas, máxima diária de 93,99, mínima de 86,34 e volume negociado de aproximadamente 62,6 milhões de U. O Bitcoin está lateralizado perto de 77.500.
O preço recuou cerca de 9% desde a máxima, mas agora há aproximadamente 53,37 milhões de contratos em aberto, com valor nocional de cerca de 467 milhões de U — mais de 30% acima do nível anterior à notícia e até um pouco acima do número de contratos em aberto na máxima da meia-noite. Em outras palavras, essa queda não veio de uma retirada de capital: houve uma troca de mãos.
Do lado dos traders, aconteceu o contrário. Durante as horas de alta, a proporção de posições compradas para vendidas nas contas caiu de cerca de 1,85 para 0,66. Em número de contas, os vendidos eram maioria; mesmo assim, às nove e às onze da noite, houve liquidações de posições vendidas de cerca de 130 a 140 mil U em cada uma dessas horas. Agora, com a recuperação do preço, a proporção voltou a subir para 1,07, e os investidores de varejo voltaram a comprar na baixa. A taxa de financiamento está ligeiramente positiva.
Minha visão: estou otimista em relação a HYPE; a narrativa tem fundamento, não é só conversa. Mas não vou perseguir o preço neste nível. Primeiro, vou observar como ele se comporta entre 86 e 88. O volume costuma ser baixo no fim de semana; o verdadeiro teste será depois da abertura do mercado de ações dos EUA na segunda-feira, para ver se as grandes posições acompanham o movimento. Se voltar para perto de 94 e o número de contratos em aberto aumentar junto, ficarei mais otimista.
E se eu estiver errado? Se o preço cair abaixo de 86,3 com aumento de volume e os contratos em aberto também diminuírem, isso vai indicar que o capital que entrou antes da notícia está saindo. Nesse caso, foi uma precificação pontual, e reconheço o erro. Abaixo, observaria primeiro a faixa de 79 a 80, o patamar anterior à notícia.
Voltando às minhas próprias análises. Na noite do dia 29, escrevi que não era hora de perseguir HYPE, que estava perto da máxima diária de 88,98. Depois, o preço disparou até 97, e não peguei esse trecho — nessa, errei em parte. Agora o preço voltou a 88; só posso dizer que, por não ter perseguido a alta, também não tive prejuízo. Ontem, sobre INTC, disse que não era hora de comprar na baixa entre 71 e 73 e que seria melhor vender a descoberto num repique até 76–79. No fim, a máxima do repique foi apenas 71,9; agora está em torno de 64,8. Foi correto não comprar na baixa, mas o preço nunca chegou ao ponto de entrada para a venda a descoberto. Assim como aconteceu com SNDK ao meio-dia, acertei em parte.
As instituições estão comprando, enquanto os investidores de varejo estão sendo liquidados. O varejo não é quem decide onde fica o fundo deste ciclo.
Isto é apenas uma observação e não constitui recomendação.
Vamos primeiro acertar os fatos. Em 29 de outubro, a ICE, ou seja, a controladora da NYSE, anunciou que assinou um acordo com a Trade[XYZ] para levar aos Estados Unidos, sob operação regulamentada, os mercados perpétuos da Trade[XYZ] na Hyperliquid. A divisão de tarefas é clara: a Hyperliquid fornece a infraestrutura por meio do HIP-3, a Trade[XYZ] desenvolve os contratos e a ICE cuida das negociações e da compensação, além de fazer um investimento estratégico na Trade[XYZ], cujo valor não foi divulgado. Atenção: o investimento é na Trade[XYZ], não na própria Hyperliquid, e tudo ainda depende da aprovação dos órgãos reguladores — não há data de lançamento.
O que me chama a atenção é outra declaração. A própria ICE diz que mais de 99% de seus negócios atuais são institucionais. Essa iniciativa é um novo fluxo voltado para o varejo, com distribuição pelos canais da joint venture com a OKX. Ou seja, uma bolsa tradicional está tratando os perpétuos on-chain como uma de suas linhas de produtos, e não como concorrência.
Agora, vamos olhar o mercado de perpétuos da Gate. Antes da notícia, às cinco da tarde do dia 29, HYPE ainda estava perto de 79, com cerca de 40,74 milhões de contratos em aberto, equivalentes a aproximadamente 320 milhões de U em valor nocional. Na hora seguinte, o volume subiu cerca de 20,65 milhões de U e o preço disparou, chegando a 97,03 à meia-noite do dia 30. Agora está em torno de 88,0, com variação de cerca de -3,7% em 24 horas, máxima diária de 93,99, mínima de 86,34 e volume negociado de aproximadamente 62,6 milhões de U. O Bitcoin está lateralizado perto de 77.500.
O preço recuou cerca de 9% desde a máxima, mas agora há aproximadamente 53,37 milhões de contratos em aberto, com valor nocional de cerca de 467 milhões de U — mais de 30% acima do nível anterior à notícia e até um pouco acima do número de contratos em aberto na máxima da meia-noite. Em outras palavras, essa queda não veio de uma retirada de capital: houve uma troca de mãos.
Do lado dos traders, aconteceu o contrário. Durante as horas de alta, a proporção de posições compradas para vendidas nas contas caiu de cerca de 1,85 para 0,66. Em número de contas, os vendidos eram maioria; mesmo assim, às nove e às onze da noite, houve liquidações de posições vendidas de cerca de 130 a 140 mil U em cada uma dessas horas. Agora, com a recuperação do preço, a proporção voltou a subir para 1,07, e os investidores de varejo voltaram a comprar na baixa. A taxa de financiamento está ligeiramente positiva.
Minha visão: estou otimista em relação a HYPE; a narrativa tem fundamento, não é só conversa. Mas não vou perseguir o preço neste nível. Primeiro, vou observar como ele se comporta entre 86 e 88. O volume costuma ser baixo no fim de semana; o verdadeiro teste será depois da abertura do mercado de ações dos EUA na segunda-feira, para ver se as grandes posições acompanham o movimento. Se voltar para perto de 94 e o número de contratos em aberto aumentar junto, ficarei mais otimista.
E se eu estiver errado? Se o preço cair abaixo de 86,3 com aumento de volume e os contratos em aberto também diminuírem, isso vai indicar que o capital que entrou antes da notícia está saindo. Nesse caso, foi uma precificação pontual, e reconheço o erro. Abaixo, observaria primeiro a faixa de 79 a 80, o patamar anterior à notícia.
Voltando às minhas próprias análises. Na noite do dia 29, escrevi que não era hora de perseguir HYPE, que estava perto da máxima diária de 88,98. Depois, o preço disparou até 97, e não peguei esse trecho — nessa, errei em parte. Agora o preço voltou a 88; só posso dizer que, por não ter perseguido a alta, também não tive prejuízo. Ontem, sobre INTC, disse que não era hora de comprar na baixa entre 71 e 73 e que seria melhor vender a descoberto num repique até 76–79. No fim, a máxima do repique foi apenas 71,9; agora está em torno de 64,8. Foi correto não comprar na baixa, mas o preço nunca chegou ao ponto de entrada para a venda a descoberto. Assim como aconteceu com SNDK ao meio-dia, acertei em parte.
As instituições estão comprando, enquanto os investidores de varejo estão sendo liquidados. O varejo não é quem decide onde fica o fundo deste ciclo.
Isto é apenas uma observação e não constitui recomendação.