A Lei GENIUS deverá remodelar o mercado de stablecoins dos EUA quando seu marco regulatório entrar em vigor, em 18 de janeiro de 2027. A legislação introduz requisitos mais rigorosos para as reservas, os resgates, o capital e a supervisão dos emissores de stablecoins, além de criar novas oportunidades para que os bancos entrem no negócio de dólares digitais. Para as empresas de criptoativos, essa transição poderá acarretar custos mais altos de conformidade e regras mais rígidas para a distribuição de stablecoins.
Com o Office of the Comptroller of the Currency (OCC) já finalizando requisitos importantes para a implementação, a atenção se volta para como essas mudanças afetarão a concorrência, a adoção institucional e o futuro dos pagamentos digitais.
Este relatório analisa o que o GENIUS Act mudará em 2027, para o que bancos e emissores de stablecoins devem se preparar e como as novas regras poderão remodelar o mercado de criptoativos dos EUA.
GENIUS Act estabelece um quadro federal para stablecoins
A Lei para Orientar e Estabelecer a Inovação Nacional em Stablecoins dos EUA, conhecida como GENIUS Act, foi sancionada em 18 de julho de 2025. Ela estabelece um quadro federal para stablecoins de pagamento, definindo quem pode emiti-las e quais normas regulatórias devem cumprir.
Nos termos da lei, as stablecoins de pagamento geralmente só podem ser emitidas por emissores autorizados de stablecoins de pagamento. Entre eles estão subsidiárias elegíveis de instituições depositárias seguradas, emissores não bancários qualificados em âmbito federal e emissores qualificados regulados pelos estados.
O quadro também divide as responsabilidades regulatórias entre autoridades federais e estaduais. O OCC supervisionará os emissores sob sua jurisdição, enquanto outros reguladores, incluindo o Federal Reserve e a FDIC, supervisionarão as entidades dentro de seus respectivos mandatos.
Em 21 de outubro de 2026, o OCC finalizou sua regra de implementação para os emissores sob sua supervisão. A regra abrange ativos de reserva, resgate, capital, gestão de riscos, custódia, relatórios e licenciamento. No entanto, os requisitos de combate à lavagem de dinheiro e de sanções continuam sujeitos a regulamentação separada.
GENIUS Act: principais datas a acompanhar
DataDesenvolvimento regulatórioImportância18 de julho de 2025GENIUS Act sancionadoEstabelece o quadro dos EUA para stablecoins21 de outubro de 2026OCC emite regra final de implementaçãoEsclarece os requisitos para emissores supervisionados pelo OCC18 de janeiro de 2027GENIUS Act e regra do OCC entram em vigorComeçam os principais requisitos regulatórios e de licenciamento18 de janeiro de 2028Marco de certificação dos reguladores estaduaisImportante para o quadro regulatório estadual18 de julho de 2028Começam as restrições a determinadas stablecoins não autorizadas oferecidas por prestadores de serviços de ativos digitaisCorretoras passam a enfrentar requisitos adicionais de conformidade dos emissores
Emissores de stablecoins enfrentam requisitos mais rigorosos de reservas e resgate
A cobertura por reservas é uma das partes mais importantes do GENIUS Act. Os emissores devem manter ativos de reserva elegíveis no valor de pelo menos 100% das stablecoins de pagamento em circulação. Entre os ativos permitidos estão moeda dos EUA, depósitos bancários qualificados, títulos do Tesouro de curto prazo, determinados acordos de recompra e fundos do mercado monetário do governo.
O requisito visa garantir que os emissores possam atender às solicitações de resgate dos clientes sem depender de ativos incertos ou ilíquidos. Os emissores também devem publicar divulgações mensais detalhando a composição de suas reservas e estabelecer políticas claras de resgate.
A regra final do OCC acrescenta padrões de liquidez e gestão de riscos para os emissores sob sua jurisdição. Ela inclui um piso de liquidez diária de 5% e exige testes de estresse das reservas, além da capacidade de demonstrar que os ativos podem ser monetizados de forma confiável em condições adversas.
A legislação também proíbe que emissores autorizados de stablecoins de pagamento paguem juros ou rendimentos aos titulares simplesmente por manterem, usarem ou conservarem suas stablecoins. Isso poderá afetar a forma como emissores e parceiros de distribuição estruturam programas de recompensas, especialmente aqueles que se assemelham ao pagamento de juros sobre saldos em dólares digitais.
Bancos podem assumir um papel maior na economia das stablecoins
O GENIUS Act cria uma via formal para que instituições bancárias elegíveis participem da emissão de stablecoins por meio de subsidiárias aprovadas. Isso poderá permitir que os bancos expandam suas atividades para além dos depósitos tradicionais e dos serviços de pagamento, entrando na infraestrutura regulada de dólares digitais.
Entre as oportunidades potenciais estão a emissão de stablecoins de pagamento, a manutenção de ativos de reserva, a prestação de serviços de custódia de ativos digitais e o apoio a serviços de pagamento institucionais. Os bancos já têm relações estabelecidas com os reguladores e experiência na gestão de liquidez, o que poderá se tornar uma vantagem importante em um mercado no qual a qualidade das reservas e a confiabilidade dos resgates são fundamentais.
No entanto, a participação exigirá aprovação regulatória e conformidade com padrões de capital, operação e gestão de riscos. A FDIC também propôs requisitos para as instituições sob sua supervisão, incluindo regras que abrangem atividades de custódia e guarda relacionadas a stablecoins. Essas propostas não devem ser confundidas com o quadro finalizado pelo OCC em outubro.
A questão competitiva é se os bancos poderão usar sua infraestrutura existente para se tornarem grandes provedores de stablecoins ou se as empresas nativas do setor cripto manterão uma vantagem na integração com blockchain e na distribuição global.
Requisitos de capital e conformidade podem remodelar o mercado de emissores
O GENIUS Act introduz padrões prudenciais destinados a garantir que os emissores de stablecoins possam resistir a pressões financeiras, operacionais e de liquidez. Esses requisitos poderão elevar os custos operacionais, sobretudo para empresas menores sem equipes de conformidade estabelecidas ou relações bancárias institucionais.
De acordo com a regra final do OCC, os emissores sob sua jurisdição devem cumprir um quadro de capital baseado no patrimônio líquido segundo os GAAP, sujeito a deduções especificadas. A regra também estabelece um piso mínimo contínuo de capital de US$ 5 milhões. Os requisitos de capital e de suporte operacional devem ser mantidos em todos os momentos, e não avaliados apenas no encerramento de cada trimestre.
Esses requisitos poderão pressionar emissores menores a captar capital adicional, fortalecer sua infraestrutura de conformidade ou firmar parcerias com instituições financeiras reguladas. Empresas maiores poderão estar mais bem preparadas para absorver os custos, aumentando potencialmente a importância da escala no mercado de stablecoins.
Corretoras de criptoativos enfrentam novas regras para a distribuição de stablecoins
O impacto do GENIUS Act vai além dos emissores de stablecoins. Corretoras de criptoativos e outros prestadores de serviços de ativos digitais também precisarão avaliar quais stablecoins de pagamento oferecem a clientes nos EUA. A partir de 18 de julho de 2028, em geral, prestadores de serviços de ativos digitais não poderão oferecer nem vender stablecoins de pagamento a pessoas nos Estados Unidos, a menos que elas sejam emitidas por emissores autorizados de stablecoins de pagamento ou se enquadrem nas disposições da lei relativas a emissores estrangeiros.
As stablecoins emitidas no exterior estarão sujeitas a um requisito separado a partir de 18 de janeiro de 2027. Prestadores de serviços de ativos digitais não poderão disponibilizá-las nos Estados Unidos, a menos que o emissor estrangeiro tenha capacidade tecnológica para cumprir ordens legais dos EUA e atenda às condições legais aplicáveis.
O GENIUS Act acelerará a adoção institucional de stablecoins?
A clareza regulatória poderá tornar as stablecoins de pagamento mais atraentes para bancos, empresas de pagamento e negócios que buscam alternativas aos sistemas tradicionais de liquidação. As stablecoins podem circular em redes blockchain e viabilizar transferências fora do horário bancário convencional, trazendo potenciais benefícios para pagamentos internacionais e gestão de liquidez.
O GENIUS Act aborda uma barreira importante à participação institucional ao definir quem pode emitir stablecoins de pagamento e quais padrões esses emissores devem cumprir. No entanto, a aprovação regulatória, por si só, não garantirá a adoção.
As instituições financeiras continuarão avaliando a confiabilidade dos resgates, os acordos de custódia, os custos de transação, a interoperabilidade entre blockchains e a exposição a contrapartes. Outra consideração importante é que as stablecoins de pagamento não são automaticamente depósitos bancários e não oferecem aos titulares a mesma proteção de seguro de depósitos. A FDIC propôs que os depósitos mantidos como reservas para lastrear stablecoins não tenham cobertura de seguro de depósitos repassada aos titulares de stablecoins.
A próxima fase dependerá de os emissores regulados conseguirem transformar a conformidade em produtos de pagamento confiáveis, que empresas e instituições financeiras estejam dispostas a usar em larga escala.
O que ainda precisa ser resolvido antes da implementação em 2027?
Embora o OCC tenha finalizado uma parte importante do seu quadro de implementação, vários processos regulatórios continuam separados. Os requisitos de combate à lavagem de dinheiro, identificação de clientes e sanções estão sendo tratados por meio de regulamentações adicionais envolvendo o Departamento do Tesouro e outras agências federais.
A FDIC também emitiu propostas que abrangem capital, gestão de reservas, resgate e custódia para emissores sob sua supervisão. Enquanto isso, o Departamento do Tesouro propôs regras relativas à emissão, oferta e venda de stablecoins de pagamento nos Estados Unidos, incluindo o tratamento de emissores estrangeiros.
Essas medidas pendentes são importantes porque bancos e empresas de criptoativos terão de cumprir os requisitos do regulador responsável por suas atividades. Os detalhes finais poderão influenciar os prazos de licenciamento, os custos operacionais e a capacidade de provedores estrangeiros de stablecoins atenderem clientes nos EUA.
Principais questões regulatórias para 2027
QuestãoPosição atualO que acompanharLicenciamento pelo OCCQuadro final emitidoProcessamento de solicitações e aprovação de emissoresEmissão e sançõesRegulamentação separada em andamentoNormas finais de conformidadeEmissores supervisionados pela FDICPropostas prudenciais emitidasRequisitos finais de reservas, capital e custódiaEmissores de stablecoins estrangeirosProposta de implementação do Tesouro emitidaCritérios de elegibilidade e condições de conformidadeConformidade das corretorasRestrições à distribuição têm marcos separados em 2027 e 2028Decisões das plataformas sobre quais stablecoins aceitar
O que acontece a seguir?
O GENIUS Act entra em vigor em 18 de janeiro de 2027, introduzindo um novo quadro regulatório para stablecoins de pagamento nos EUA. Bancos, emissores e plataformas de criptoativos precisarão se adaptar aos seus requisitos enquanto os reguladores concluem as regras de implementação restantes.