中国制造业PMI重回50以下，依靠需求接力持有相关资产，盈利兑现可能更慢。

九月才回到扩张，十月又退回去。如果正靠九月回暖继续持有制造业相关资产，这份落差会让人犹豫：订单接续的依据变弱了，连续修复的预期要打折。

31日国家统计局公布，十月制造业PMI从九月50.1降至49.3，新订单指数从50.5降至49.4。总景气和新增需求同时转弱；若订单不能恢复，新增业务转成收入、利润的过程就可能慢于预期。这里是景气调查，不是利润已下降多少的统计。

统计局也提到节前部分需求提前释放，高技术制造业仍在扩张。因此不能把这一次回落，等同所有行业持续收缩。

继续参与复苏，保留后续订单修复的机会，也承担接单不足拖慢盈利兑现的波动；立即改押长期萎缩，又可能错过假期错位消退后的修复。接下来若新订单重回50以上并延续改善，继续持有的复苏依据才更扎实；若继续走弱，这份依据就会更薄。

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来源：国家统计局、币安现货。非投资建议。