As reservas excedentes da Tether aumentaram para US$ 7,95 bilhões, reforçando ainda mais a margem de segurança para resgates
Ao analisar as reservas de uma stablecoin, não basta considerar o valor total dos ativos: é preciso avaliar também sua capacidade de gerar lucros em um ambiente de juros altos e a proporção de ativos altamente líquidos em condições extremas de mercado.
Em 30 de outubro, a Tether publicou seu relatório de asseguração do terceiro trimestre, elaborado pela firma de contabilidade BDO. Em 30 de setembro, os ativos totais de reserva da Tether somavam US$ 191,5 bilhões, diante de passivos de cerca de US$ 183,5 bilhões. Isso significa que suas reservas excedentes (margem de segurança) chegaram a US$ 7,95 bilhões, quase o dobro dos US$ 4,1 bilhões registrados no fim do segundo trimestre.
Analisando a composição dos ativos, os títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e as operações compromissadas reversas, os ativos mais líquidos, representam a maior parte das reservas, totalizando US$ 132,4 bilhões. Além disso, há US$ 19,1 bilhões em ouro físico e US$ 8,4 bilhões em bitcoins mantidos pela própria empresa. No mesmo período, a quantidade de USDT em circulação permaneceu estável, em torno de US$ 184 bilhões.
Essa estrutura mostra que a “margem de segurança” das reservas acima dos passivos aumentou consideravelmente, elevando, em termos objetivos, a certeza de que os resgates de USDT poderão ser honrados em testes de estresse extremos. No entanto, há uma variável relevante: os lucros dependem fortemente de um ambiente de juros altos (lucro líquido de US$ 4,5 bilhões nos três primeiros trimestres, proveniente principalmente dos juros dos títulos do Tesouro dos EUA). Caso o cenário macroeconômico de juros se reverta, o impulso à lucratividade também diminuirá. Além disso, as posições em ouro e bitcoin, que somam cerca de US$ 27,5 bilhões, diferem fundamentalmente dos títulos do Tesouro de curto prazo quanto à estabilidade da conversão em dinheiro em situações de extrema escassez de liquidez.
Ao analisar relatórios de stablecoins, você dá mais atenção ao valor absoluto das reservas totais ou à proporção das reservas excedentes (margem de segurança)?
#USDT #Tether第三季度储备达1915亿美元
Este conteúdo se limita a uma análise objetiva de informações públicas e mecanismos, e não constitui recomendação de investimento.
Ao analisar as reservas de uma stablecoin, não basta considerar o valor total dos ativos: é preciso avaliar também sua capacidade de gerar lucros em um ambiente de juros altos e a proporção de ativos altamente líquidos em condições extremas de mercado.
Em 30 de outubro, a Tether publicou seu relatório de asseguração do terceiro trimestre, elaborado pela firma de contabilidade BDO. Em 30 de setembro, os ativos totais de reserva da Tether somavam US$ 191,5 bilhões, diante de passivos de cerca de US$ 183,5 bilhões. Isso significa que suas reservas excedentes (margem de segurança) chegaram a US$ 7,95 bilhões, quase o dobro dos US$ 4,1 bilhões registrados no fim do segundo trimestre.
Analisando a composição dos ativos, os títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e as operações compromissadas reversas, os ativos mais líquidos, representam a maior parte das reservas, totalizando US$ 132,4 bilhões. Além disso, há US$ 19,1 bilhões em ouro físico e US$ 8,4 bilhões em bitcoins mantidos pela própria empresa. No mesmo período, a quantidade de USDT em circulação permaneceu estável, em torno de US$ 184 bilhões.
Essa estrutura mostra que a “margem de segurança” das reservas acima dos passivos aumentou consideravelmente, elevando, em termos objetivos, a certeza de que os resgates de USDT poderão ser honrados em testes de estresse extremos. No entanto, há uma variável relevante: os lucros dependem fortemente de um ambiente de juros altos (lucro líquido de US$ 4,5 bilhões nos três primeiros trimestres, proveniente principalmente dos juros dos títulos do Tesouro dos EUA). Caso o cenário macroeconômico de juros se reverta, o impulso à lucratividade também diminuirá. Além disso, as posições em ouro e bitcoin, que somam cerca de US$ 27,5 bilhões, diferem fundamentalmente dos títulos do Tesouro de curto prazo quanto à estabilidade da conversão em dinheiro em situações de extrema escassez de liquidez.
Ao analisar relatórios de stablecoins, você dá mais atenção ao valor absoluto das reservas totais ou à proporção das reservas excedentes (margem de segurança)?
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