A Coinbase repassa à Hyperliquid 90% dos juros obtidos sobre cerca de US$ 6 bilhões em depósitos de clientes, segundo uma pesquisa da Grayscale publicada em 30 de outubro. O dinheiro chega todo mês, independentemente de alguém negociar ou não.
Esse pagamento é um dos motivos pelos quais a Hyperliquid, uma corretora baseada em blockchain para apostas alavancadas nos preços, faturou cerca de US$ 105 milhões em setembro, quase o mesmo que um ano antes, apesar da desaceleração do mercado cripto.
Por que a Coinbase concordou em abrir mão do dinheiro
O acordo remonta a maio, quando a Coinbase se tornou parceira de tesouraria da USDC, uma stablecoin atrelada ao dólar, na Hyperliquid. A BeInCrypto informou na época que o acordo poderia transformar a divisão das receitas de stablecoins. Os números da Grayscale mostram agora a dimensão disso.
Os depósitos em stablecoins são investidos em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, então os juros são dinheiro de verdade. A Grayscale chama essa receita de a mais estável da Hyperliquid, porque ela não depende de negociações.
A Coinbase também ganhou algo. O USDC se tornou a principal moeda de negociação da Hyperliquid, substituindo o USDH, uma stablecoin concorrente criada para manter esses juros dentro da Hyperliquid. A Coinbase fica com os outros 10% e com os próprios depósitos.
Wall Street já havia contabilizado o custo. Em julho, a Mizuho e o JPMorgan adotaram uma visão pessimista sobre a Circle, emissora do USDC, e o JPMorgan reduziu suas estimativas para a Coinbase, citando a pressão sobre a economia do USDC.
O JPMorgan reduziu as projeções de lucro da Circle e da Coinbase após a parceria com a Hyperliquid, citando a erosão da economia do USDC. Pelo acordo, a Coinbase repassa à Hyperliquid 90% dos rendimentos das reservas de USDC na plataforma. pic.twitter.com/0uJ8PynsBY
— Kyledoops (@kyledoops) 14 de julho de 2026
De onde vem o restante do dinheiro da Hyperliquid
Em meados de 2025, as próprias taxas de negociação de criptoativos da Hyperliquid representavam mais de 90% da receita, segundo a Grayscale. Em setembro, esse percentual caiu para 64%. Empresas externas agora oferecem contratos futuros de prata, petróleo e ações pré-IPO, ficando com até metade das taxas.
“O modelo de receita terceirizada da Hyperliquid chegou a US$ 38 milhões no mês passado e atraiu grandes parceiros institucionais”, afirmou a Grayscale.
A empresa oferece o Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) e informa que pode deter os ativos que cobre.
O modelo de receita terceirizada da Hyperliquid chegou a US$ 38 milhões no mês passado e atraiu grandes parceiros institucionais. A ICE, controladora da @NYSE, agora está fazendo parceria com a @tradexyz para criar contratos futuros perpétuos na Hyperliquid nos EUA. Fontes de receita terceirizadas: 1. Perps de deployers (HIP-3): Terceiro… pic.twitter.com/Lqq3wn43jK
— Grayscale (@Grayscale) 30 de outubro de 2026
Quem acaba ficando com o dinheiro
Um relatório anterior da Grayscale diz que 99% das taxas da Hyperliquid vão para um fundo que compra e queima seu token HYPE, de forma semelhante à recompra de ações. Os pagamentos de juros da Coinbase alimentam esse fundo.
Nesta semana, a controladora da Bolsa de Valores de Nova York e a controladora da Kraken avançaram para levar a Hyperliquid aos traders dos EUA, uma iniciativa que a BeInCrypto noticiou enquanto o HYPE subia na quarta-feira.
Mais depósitos nos EUA significariam um pagamento maior de juros. A nota da Grayscale não atribui um valor à parte da negociação que cabe à Coinbase.