A alta e a queda dos tokens DeFi e a forma como os protocolos ganham dinheiro são duas contas que não devem ser confundidas. Nas últimas 24 horas: $ETH -2.06%; nas últimas 24 horas: $AAVE -1.17%; nas últimas 24 horas: $UNI +2.23%. São variações das cotações à vista, não receitas do protocolo, retornos dos usuários ou dividendos para os detentores de tokens. A diferença na evolução dos preços também não permite concluir qual negócio está indo melhor.
Segundo reportagem da Jinse Finance, publicada em 30 de outubro de 2026, a Aave afirmou que os mercados V3 e V4, congelados anteriormente devido ao incidente envolvendo a Binance, foram totalmente descongelados. A reportagem também informa que o LTV de nove ativos, entre eles USDT e USDC, permanece temporariamente em 0, portanto eles não podem ser usados como garantia para novos empréstimos. O descongelamento dos mercados é um avanço já concretizado, mas essa restrição às garantias continua em vigor; não se deve interpretar “descongelamento” como se todos os ativos pudessem ser usados imediatamente para empréstimos.
No crédito, o que mais facilmente fica encoberto pela frase “há rendimento” é de onde vem o dinheiro e quem acaba recebendo-o. Os juros pagos pelos tomadores, as taxas efetivamente cobradas pelo protocolo, os retornos recebidos pelos provedores e os incentivos em tokens seguem regras diferentes. O protocolo cobrar taxas não significa automaticamente que os detentores de tokens recebam uma parte delas; da mesma forma, os retornos dos provedores não vêm necessariamente todos da receita do protocolo. Sem regras específicas de distribuição, não se pode juntar essas contas e tratá-las como um único número de rendimento.
Também é preciso distinguir estoque de fluxo: depósitos, garantias e empréstimos pendentes em determinado momento são estoques; os juros ou as taxas efetivamente cobrados ao longo de um período são fluxos. Os limites de empréstimo afetam o espaço disponível para tomar empréstimos e a exposição ao risco, mas não indicam diretamente um aumento ou uma redução da receita. As variações no preço das garantias e na liquidez do mercado também afetam o risco dos tomadores; porém, as informações disponíveis não fornecem os limites de liquidação nem os rendimentos atuais, então não vou inventar números.
Como usuário, o que mais me importa é saber quem paga, quem recebe e quem assume os riscos. A retomada das operações dos mercados da Aave não significa que a receita do protocolo já tenha aumentado, muito menos que os detentores de tokens tenham adquirido um novo direito a dividendos. Para avaliar que problema o DeFi realmente resolve, é preciso acompanhar o fluxo do dinheiro, em vez de deixar que a cotação responda pelo livro-caixa.
Segundo reportagem da Jinse Finance, publicada em 30 de outubro de 2026, a Aave afirmou que os mercados V3 e V4, congelados anteriormente devido ao incidente envolvendo a Binance, foram totalmente descongelados. A reportagem também informa que o LTV de nove ativos, entre eles USDT e USDC, permanece temporariamente em 0, portanto eles não podem ser usados como garantia para novos empréstimos. O descongelamento dos mercados é um avanço já concretizado, mas essa restrição às garantias continua em vigor; não se deve interpretar “descongelamento” como se todos os ativos pudessem ser usados imediatamente para empréstimos.
No crédito, o que mais facilmente fica encoberto pela frase “há rendimento” é de onde vem o dinheiro e quem acaba recebendo-o. Os juros pagos pelos tomadores, as taxas efetivamente cobradas pelo protocolo, os retornos recebidos pelos provedores e os incentivos em tokens seguem regras diferentes. O protocolo cobrar taxas não significa automaticamente que os detentores de tokens recebam uma parte delas; da mesma forma, os retornos dos provedores não vêm necessariamente todos da receita do protocolo. Sem regras específicas de distribuição, não se pode juntar essas contas e tratá-las como um único número de rendimento.
Também é preciso distinguir estoque de fluxo: depósitos, garantias e empréstimos pendentes em determinado momento são estoques; os juros ou as taxas efetivamente cobrados ao longo de um período são fluxos. Os limites de empréstimo afetam o espaço disponível para tomar empréstimos e a exposição ao risco, mas não indicam diretamente um aumento ou uma redução da receita. As variações no preço das garantias e na liquidez do mercado também afetam o risco dos tomadores; porém, as informações disponíveis não fornecem os limites de liquidação nem os rendimentos atuais, então não vou inventar números.
Como usuário, o que mais me importa é saber quem paga, quem recebe e quem assume os riscos. A retomada das operações dos mercados da Aave não significa que a receita do protocolo já tenha aumentado, muito menos que os detentores de tokens tenham adquirido um novo direito a dividendos. Para avaliar que problema o DeFi realmente resolve, é preciso acompanhar o fluxo do dinheiro, em vez de deixar que a cotação responda pelo livro-caixa.
