A Strategy (ex-MicroStrategy) acaba de publicar o maior lucro trimestral de sua história: US$ 19,53 bilhões no 3º trimestre de 2026. Ainda assim, em 30/10, o $BTC voltou a cerca de US$ 77.000 na Binance, apenas ~2% acima de seu preço médio de custo, de US$ 75.446.
1/ O recorde vem de uma reavaliação. Segundo o comunicado de 29/10, os US$ 20,91 bilhões de resultado operacional correspondem exatamente ao ganho com bitcoin. Excluindo o BTC, a atividade teve uma perda de cerca de US$ 2,6 milhões (cálculo da Unchained).
2/ As compras desaceleraram bastante. Foram comprados 7.218 BTC no 3º trimestre, contra 85.296 no 2º, e vendidos 5.552 BTC para financiar US$ 239,9 milhões em dividendos preferenciais e US$ 108,6 milhões em recompras de STRC (Unchained). O BTC Yield está em -3,7% desde janeiro.
3/ O diretor financeiro Andrew Kang deixará o cargo em 5/11, e o CEO Phong Le assumirá interinamente.
4/ A margem de segurança está diminuindo. Os 848.517 BTC estavam avaliados em US$ 68,90 bilhões ao preço de 23/10 (US$ 81.200), ou seja, cerca de US$ 4,9 bilhões em ganhos não realizados. A US$ 77.000, restam cerca de US$ 1,3 bilhão. A última vez que ficou abaixo de US$ 75.446 foi em 16/09 (mínima de US$ 75.065 na Binance).
Minha interpretação, não um fato: o mercado já não paga mais pelo termo «recorde». O que importa é a capacidade de comprar sem vender BTC. Phong Le diz que isso ocorrerá principalmente por meio de ações preferenciais («crédito digital»). Uma vantagem real: US$ 5,07 bilhões em reserva de caixa (cerca de 3,4 anos de dividendos e juros, segundo a empresa) e o STRC fechou a US$ 99,99 na quinta-feira, praticamente no valor nominal.
Se o BTC se mantiver acima da mínima do dia, de US$ 76.500, e o STRC permanecer no valor nominal, a Strategy poderá retomar suas emissões e voltar a ser compradora líquida. Se romper os US$ 75.446, as posições passarão a ter perdas não realizadas e a narrativa de que «a Strategy está vendendo seus BTC» poderá voltar, com reserva de caixa ou não.
Para você, uma tesouraria de bitcoin que vende 5.552 BTC para pagar seus dividendos é um sinal de alerta ou uma gestão normal?
#Strategy #Bitcoin
1/ O recorde vem de uma reavaliação. Segundo o comunicado de 29/10, os US$ 20,91 bilhões de resultado operacional correspondem exatamente ao ganho com bitcoin. Excluindo o BTC, a atividade teve uma perda de cerca de US$ 2,6 milhões (cálculo da Unchained).
2/ As compras desaceleraram bastante. Foram comprados 7.218 BTC no 3º trimestre, contra 85.296 no 2º, e vendidos 5.552 BTC para financiar US$ 239,9 milhões em dividendos preferenciais e US$ 108,6 milhões em recompras de STRC (Unchained). O BTC Yield está em -3,7% desde janeiro.
3/ O diretor financeiro Andrew Kang deixará o cargo em 5/11, e o CEO Phong Le assumirá interinamente.
4/ A margem de segurança está diminuindo. Os 848.517 BTC estavam avaliados em US$ 68,90 bilhões ao preço de 23/10 (US$ 81.200), ou seja, cerca de US$ 4,9 bilhões em ganhos não realizados. A US$ 77.000, restam cerca de US$ 1,3 bilhão. A última vez que ficou abaixo de US$ 75.446 foi em 16/09 (mínima de US$ 75.065 na Binance).
Minha interpretação, não um fato: o mercado já não paga mais pelo termo «recorde». O que importa é a capacidade de comprar sem vender BTC. Phong Le diz que isso ocorrerá principalmente por meio de ações preferenciais («crédito digital»). Uma vantagem real: US$ 5,07 bilhões em reserva de caixa (cerca de 3,4 anos de dividendos e juros, segundo a empresa) e o STRC fechou a US$ 99,99 na quinta-feira, praticamente no valor nominal.
Se o BTC se mantiver acima da mínima do dia, de US$ 76.500, e o STRC permanecer no valor nominal, a Strategy poderá retomar suas emissões e voltar a ser compradora líquida. Se romper os US$ 75.446, as posições passarão a ter perdas não realizadas e a narrativa de que «a Strategy está vendendo seus BTC» poderá voltar, com reserva de caixa ou não.
Para você, uma tesouraria de bitcoin que vende 5.552 BTC para pagar seus dividendos é um sinal de alerta ou uma gestão normal?
#Strategy #Bitcoin
