A carteira de pedidos da Amazon Web Services (AWS) chegou a US$ 578 bilhões e está crescendo a taxas de três dígitos. As vendas da AWS, porém, cresceram 39,3%, para US$ 46 bilhões.
A Amazon não atingiu as estimativas de lucro, e as ações caíram mais de 7% nas negociações após o fechamento do mercado. O fluxo de caixa livre acumulado nos últimos 12 meses passou a ser negativo em US$ 42,4 bilhões, ante um saldo positivo de US$ 14,8 bilhões no ano anterior.
Por que a carteira de pedidos da AWS está crescendo mais rápido que a receita?
A carteira de pedidos aumentou US$ 82 bilhões em relação ao segundo trimestre, segundo a teleconferência sobre os resultados. Em contrapartida, as vendas trimestrais da AWS cresceram US$ 3,8 bilhões.
Um ano antes, a carteira de pedidos era de US$ 200 bilhões. Ela quase triplicou, enquanto as vendas cresceram 39,3%. A AWS adicionou US$ 4,6 bilhões em vendas sequenciais no segundo trimestre, então o aumento mais recente foi menor.
O analista da Jefferies Brent Thill afirma que os provedores de nuvem não conseguem converter a carteira de pedidos em receita tão rapidamente quanto os investidores gostariam.
Ele aponta gargalos em data centers e na cadeia de suprimentos como a causa.
O CEO da Amazon, Andy Jassy, disse no trimestre passado que a Amazon não tinha capacidade suficiente para atender à demanda de 2026 e esperava que o mesmo acontecesse em 2027.
Enquanto isso, Jassy disse que a Amazon instala um acelerador de IA a cada cerca de 14 segundos, e que os clientes absorvem a capacidade quase tão rapidamente.
Um crescimento de 40% justifica uma conta maior de gastos?
A Amazon agora projeta um crescimento da AWS acima de 40% em 2027 e 2028. O crescimento da AWS acelerou por seis trimestres consecutivos, passando de 20% no terceiro trimestre de 2025.
A Amazon também planeja gastar consideravelmente mais no próximo ano do que os cerca de US$ 220 bilhões orçados para 2026. No trimestre passado, elevou esse valor para 2026 de US$ 200 bilhões, citando custos mais altos de memória.
Os gastos de capital em dinheiro chegaram a US$ 75,9 bilhões somente no terceiro trimestre.
No entanto, o lucro operacional da AWS subiu para US$ 17,8 bilhões, ante US$ 11,4 bilhões um ano antes.
A Microsoft e a Alphabet divulgaram seus resultados um dia antes, e os balanços das três grandes empresas de tecnologia foram centrados nos gastos com infraestrutura de IA.
Se as entregas continuarem ficando atrás dos pedidos, os investidores poderão avaliar os hiperescaladores pelo número de data centers em operação, e não pelos contratos assinados. Aumentos mais rápidos de capacidade reduziriam a diferença e aliviariam a pressão sobre o plano de gastos.