A Fidelity Digital Assets acaba de divulgar dados on-chain que merecem bastante atenção. No último trimestre, o indicador de lucro não realizado dos detentores de Bitcoin, o NUPL, disparou de 0,09 para 0,36, aumentando rapidamente a margem de lucro geral das posições. Esse número é importante quando comparado com o histórico. Ao observar os padrões dos ciclos anteriores, sempre que o indicador de lucro/prejuízo líquido não realizado do Bitcoin se aproxima de 0,36, as posições dos detentores de Bitcoin em toda a rede estão numa fase de transição crítica, entre um pequeno lucro e uma rentabilidade estável. As estatísticas mostram que, em fases semelhantes no passado, o retorno mediano do Bitcoin no ano seguinte chegou a 93%. Muita gente acha que uma disparada do indicador significa que o topo de curto prazo está próximo. Mas essa fase, em que os lucros não realizados gerais on-chain saem do fundo e chegam ao ponto médio, costuma ser justamente quando as posições compradas em alta do ciclo anterior já foram absorvidas e o sentimento para uma nova grande alta começa a ganhar força. Desde que as baleias e os detentores de longo prazo não vendam grandes quantidades quando os lucros não realizados atingirem um ponto de inflexão, esse nível costuma oferecer mais espaço para subir do que um período de lateralização. Agora, resta ver se o impulso de capital externo conseguirá acompanhar.

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