Todo mundo cita o intervalo do Fed como 3,75% a 4,00%, mas sempre volto ao número mais baixo, porque é ele que faz o trabalho silencioso.
Em 28 de outubro, o FOMC manteve o intervalo, por 10 votos a 2, com Lisa Cook e Beth Hammack divergindo a favor de uma alta de 0,25 ponto percentual. O que raramente vira manchete é o que está por trás disso: a taxa de oferta de recompra reversa overnight permaneceu em 3,75% — exatamente o limite inferior — com um teto de US$ 160 bilhões por contraparte, enquanto os juros sobre os saldos de reservas permaneceram em 3,90% e a taxa da linha permanente de recompra, em 4,00%.
Pense nisso como o piso da sala. A linha de recompra reversa permite que contrapartes elegíveis depositem dinheiro no Fed durante a noite a 3,75%, então ninguém com acesso a ela precisa emprestar abaixo dessa taxa no mercado monetário. A taxa efetiva dos fundos federais está em 3,88% desde que a alta de setembro entrou em vigor — dentro do intervalo, mas mais perto do topo do que do piso, o que me diz que a liquidez não está exatamente abundante.
Eis a minha opinião: manter o piso importa mais do que parece agora, porque os dados divulgados desde a reunião não apontam para nenhum abrandamento. O PIB do terceiro trimestre veio em 3,4% em termos anualizados, acima da expectativa de consenso de 3,2%, e a inflação PCE de setembro foi de 3,6% em relação ao ano anterior, com o núcleo em 3,1% — ambos ainda bem acima da meta de 2% do Fed. Por isso, os traders ainda precificam uma probabilidade de aproximadamente 4 em 5 de uma alta em dezembro, com a próxima reunião marcada para 8 e 9 de dezembro.
Para o $BTC , interpreto isso como nenhuma trégua vinda do piso. Se o limite inferior subir em dezembro, o dinheiro overnight ficará mais caro em todos os setores, e os ativos de risco sentirão o impacto primeiro. O que estou acompanhando não é a decisão que vira manchete — é se a taxa efetiva se aproxima do topo do intervalo antes de dezembro, um sinal de que as condições de financiamento já estão se apertando sem que haja uma votação.
Você acompanha a taxa do piso do Fed ou o intervalo anunciado é tudo o que importa nas suas operações? $BTC
Em 28 de outubro, o FOMC manteve o intervalo, por 10 votos a 2, com Lisa Cook e Beth Hammack divergindo a favor de uma alta de 0,25 ponto percentual. O que raramente vira manchete é o que está por trás disso: a taxa de oferta de recompra reversa overnight permaneceu em 3,75% — exatamente o limite inferior — com um teto de US$ 160 bilhões por contraparte, enquanto os juros sobre os saldos de reservas permaneceram em 3,90% e a taxa da linha permanente de recompra, em 4,00%.
Pense nisso como o piso da sala. A linha de recompra reversa permite que contrapartes elegíveis depositem dinheiro no Fed durante a noite a 3,75%, então ninguém com acesso a ela precisa emprestar abaixo dessa taxa no mercado monetário. A taxa efetiva dos fundos federais está em 3,88% desde que a alta de setembro entrou em vigor — dentro do intervalo, mas mais perto do topo do que do piso, o que me diz que a liquidez não está exatamente abundante.
Eis a minha opinião: manter o piso importa mais do que parece agora, porque os dados divulgados desde a reunião não apontam para nenhum abrandamento. O PIB do terceiro trimestre veio em 3,4% em termos anualizados, acima da expectativa de consenso de 3,2%, e a inflação PCE de setembro foi de 3,6% em relação ao ano anterior, com o núcleo em 3,1% — ambos ainda bem acima da meta de 2% do Fed. Por isso, os traders ainda precificam uma probabilidade de aproximadamente 4 em 5 de uma alta em dezembro, com a próxima reunião marcada para 8 e 9 de dezembro.
Para o $BTC , interpreto isso como nenhuma trégua vinda do piso. Se o limite inferior subir em dezembro, o dinheiro overnight ficará mais caro em todos os setores, e os ativos de risco sentirão o impacto primeiro. O que estou acompanhando não é a decisão que vira manchete — é se a taxa efetiva se aproxima do topo do intervalo antes de dezembro, um sinal de que as condições de financiamento já estão se apertando sem que haja uma votação.
Você acompanha a taxa do piso do Fed ou o intervalo anunciado é tudo o que importa nas suas operações? $BTC
