Conclusão: os números em destaque neste balanço assustam, mas o que realmente vale a pena observar está nas notas de rodapé.
A Strategy (antiga MicroStrategy, $MSTR) divulgou os resultados do terceiro trimestre após o fechamento do mercado em 29 de outubro: lucro operacional de 20,91 bilhões de dólares no trimestre, o maior da história da empresa em um único trimestre; lucro líquido de 19,53 bilhões de dólares e lucro por ação diluído de 44,75 dólares.
Mas esses 21 bilhões vieram quase todos de ganhos contábeis com a valorização do $BTC — os ganhos com ativos digitais no terceiro trimestre também foram exatamente de 20,91 bilhões de dólares. A receita do negócio principal de software foi de 125,4 milhões de dólares, uma queda de 3% na comparação anual.
Alguns dados mais informativos (até 25 de outubro, segundo comunicado oficial da empresa):
1）Detém 848.517 moedas, um aumento de 26% no ano, com custo médio de cerca de US$ 75.446 por moeda.
2）O «BTC Yield» está em -3,7% desde o início do ano. Este é um indicador definido pela própria empresa para medir a quantidade de moedas por ação. Em termos simples: o total de moedas aumentou, mas o número de ações cresceu ainda mais rápido, então a quantidade por ação acabou diminuindo.
3）Vendeu cerca de US$ 431,8 milhões em BTC durante o ano para pagar dividendos das ações preferenciais e recomprar STRC. A imagem de «só compra, nunca vende» ganhou discretamente uma ressalva.
4）Recomprou cerca de US$ 2,04 bilhões em STRC no acumulado do ano e elevou as reservas em dólares para US$ 5,07 bilhões, que, segundo a empresa, cobrem 3,4 anos de dividendos e juros.
5）A partir de 1º de novembro, a STRC passará a pagar dividendos diariamente; STRF, STRK e STRD farão o mesmo a partir de 1º de janeiro de 2027.
6）O CFO Andrew Kang deixará o cargo em 5 de novembro. Em 1º de janeiro do próximo ano, será sucedido por Reza Virasteh, responsável pelas operações.
Saylor afirma que «estamos no início da próxima alta do bitcoin». Pela minha perspectiva de análise, esta empresa agora se parece mais com uma «máquina de emissão de ações preferenciais». Para avaliá-la, é preciso observar três coisas: se a STRC consegue se manter perto do valor nominal de US$ 100, se o BTC Yield consegue voltar ao positivo e se a venda de moedas continua restrita ao pagamento de juros.
Isto não constitui recomendação de investimento.