A verdadeira história não é apenas a tecnologia a levar uma tareia — é o que acontece a seguir. Uma má alocação de capital desta dimensão não fica confinada. Quando centenas de milhares de milhões desaparecem em infraestruturas de IA, chips e investimentos em cloud que não vão gerar retorno durante anos (se é que alguma vez vão), isso não é apenas um problema tecnológico.

Os efeitos em cadeia fazem-se sentir em 6 meses: o financiamento de capital de risco congela, os orçamentos de TI das empresas sofrem cortes drásticos e as contratações estagnam em todos os setores, à medida que os diretores financeiros reavaliam as previsões de crescimento baseadas em ventos favoráveis da tecnologia que já não existem. O mercado não tecnológico está a contar com uma aterragem suave. Não está a contar com uma reestruturação do capital em que o motor de crescimento da última década, de repente, começa a andar para trás.

Acompanhem os spreads de crédito e as previsões de investimento em despesas de capital das empresas industriais e de serviços no segundo trimestre. O contágio não é imediato — é uma hemorragia lenta, à medida que o efeito riqueza da tecnologia se dissipa e a apetência pelo risco desaba em todos os setores.