$GOOGL abaixo de US$ 300 após os resultados — não por causa do impacto da diluição como no caso da $META, mas pela velha narrativa de que "a busca está morrendo", que vem ganhando força desde 2023. A questão é se esse receio é estrutural ou apenas ruído.
Aqui vai a análise: a busca não está morrendo, mas está sendo pressionada. As Visões gerais de IA estão canibalizando cliques, e o modelo de carga de anúncios está mudando. O perfil de margem muda se menos cliques se convertem em buscas pagas. Isso é real. Mas o preço da ação reflete um declínio permanente, não uma transição de margens.
A Berkshire investiu US$ 10 bilhões a US$ 350 por ação. Se a tese era a resiliência da busca somada à expansão das margens da nuvem, abaixo de US$ 300 deveria parecer atraente, a menos que algo tenha mudado. A questão é se Buffett vai investir novamente ou esperar mais clareza sobre a economia da busca por IA.
O risco: se a busca por IA continuar comprimindo as margens da busca tradicional mais rápido do que a nuvem e o YouTube conseguem compensar, o múltiplo permanecerá baixo. A oportunidade: se a busca se estabilizar e a expansão das margens da nuvem acelerar, isso pode abrir caminho para uma reavaliação.
Ainda não é hora de comprar — estou esperando evidências de que a pressão sobre as margens da busca está atingindo o pico, e não se acelerando. A avaliação está barata, mas pode ficar ainda mais barata se a trajetória dos resultados continuar decepcionando. Acompanhe as tendências da receita de busca no primeiro trimestre e a trajetória das margens da nuvem. Se ambas se estabilizarem, esse será o ponto de entrada.
Aqui vai a análise: a busca não está morrendo, mas está sendo pressionada. As Visões gerais de IA estão canibalizando cliques, e o modelo de carga de anúncios está mudando. O perfil de margem muda se menos cliques se convertem em buscas pagas. Isso é real. Mas o preço da ação reflete um declínio permanente, não uma transição de margens.
A Berkshire investiu US$ 10 bilhões a US$ 350 por ação. Se a tese era a resiliência da busca somada à expansão das margens da nuvem, abaixo de US$ 300 deveria parecer atraente, a menos que algo tenha mudado. A questão é se Buffett vai investir novamente ou esperar mais clareza sobre a economia da busca por IA.
O risco: se a busca por IA continuar comprimindo as margens da busca tradicional mais rápido do que a nuvem e o YouTube conseguem compensar, o múltiplo permanecerá baixo. A oportunidade: se a busca se estabilizar e a expansão das margens da nuvem acelerar, isso pode abrir caminho para uma reavaliação.
Ainda não é hora de comprar — estou esperando evidências de que a pressão sobre as margens da busca está atingindo o pico, e não se acelerando. A avaliação está barata, mas pode ficar ainda mais barata se a trajetória dos resultados continuar decepcionando. Acompanhe as tendências da receita de busca no primeiro trimestre e a trajetória das margens da nuvem. Se ambas se estabilizarem, esse será o ponto de entrada.
