Rússia pretende incluir testes de risco nos requisitos de acesso a investimentos em criptomoedas
O Banco Central da Rússia apresentou uma proposta de regulamentação do mercado de criptomoedas. O plano prevê permitir que investidores de varejo e profissionais participem legalmente de operações com criptoativos, sob controles rigorosos de risco. A proposta foi submetida à análise do governo e tem como objetivo concluir as alterações legislativas necessárias e estabelecer o marco jurídico básico até 1º de julho de 2026. É importante observar que se trata ainda de uma proposta regulatória, não de um sistema já oficialmente implementado.
Um dos principais elementos da proposta é vincular a classificação dos investidores à realização de testes de risco. Investidores de varejo em geral poderão investir apenas nas principais criptomoedas de alta liquidez previstas em lei e terão de passar primeiro por um teste de risco. O limite anual de investimento por meio de um único intermediário será de 300 mil rublos. Investidores profissionais também precisarão passar por um teste de compreensão dos riscos, mas poderão investir em uma gama mais ampla de criptomoedas, exceto moedas de anonimato, sem limite de valor. A proposta prevê classificar moedas digitais e stablecoins como “ativos monetários”, permitindo sua negociação e investimento nos termos da lei, mas proibindo seu uso como meio de pagamento dentro da Rússia.
Essa abordagem reflete uma estratégia regulatória que não consiste simplesmente em liberalizar ou proibir o mercado, mas em criar diferentes níveis de acesso com base na variedade de produtos, na qualificação dos investidores, nos limites de investimento e nas responsabilidades dos intermediários. O objetivo do teste é confirmar que os participantes têm uma compreensão básica da volatilidade, das perdas que podem sofrer e dos riscos associados. Já os limites visam manter a exposição ao risco dos investidores comuns dentro de patamares predefinidos. O Banco Central também alertou claramente que os criptoativos não são emitidos nem garantidos por qualquer jurisdição, e que os riscos de volatilidade dos preços e de sanções continuam sendo relevantes. A criação de um sistema regulatório não equivale a oferecer proteção ao investimento.
Para o mercado de criptomoedas, caso a legislação avance, os primeiros impactos deverão recair sobre a infraestrutura de conformidade. Bolsas, corretoras e instituições fiduciárias que já possuem licenças financeiras poderão prestar os serviços pertinentes. Já as entidades de custódia e câmbio poderão estar sujeitas a requisitos mais independentes de segurança, segregação de ativos e conformidade. Além disso, a transferência das operações de negociação de canais informais para intermediários regulados poderá aumentar a importância das declarações fiscais, da identificação de clientes e dos registros de movimentação de fundos. O uso de contas no exterior por residentes para comprar criptoativos, ou a transferência desses ativos para o exterior por meio de intermediários locais, também estará sujeito a exigências de declaração.
Na avaliação editorial, a importância de um teste de risco uniforme não está em prever a alta ou a queda dos criptoativos, mas em estabelecer um procedimento de acesso verificável para a participação de investidores de varejo. O que merece atenção daqui em diante não é o título da proposta, mas a definição precisa de ativos de alta liquidez, os critérios dos testes, a forma de aplicação dos limites e se o cronograma legislativo avançará conforme previsto. A partir de 1º de julho de 2027, as instituições que realizarem operações de câmbio, custódia ou intermediação sem autorização poderão estar sujeitas a responsabilidades legais, o que também significa que os limites regulatórios serão uma variável que os participantes do mercado precisarão avaliar continuamente.
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O Banco Central da Rússia apresentou uma proposta de regulamentação do mercado de criptomoedas. O plano prevê permitir que investidores de varejo e profissionais participem legalmente de operações com criptoativos, sob controles rigorosos de risco. A proposta foi submetida à análise do governo e tem como objetivo concluir as alterações legislativas necessárias e estabelecer o marco jurídico básico até 1º de julho de 2026. É importante observar que se trata ainda de uma proposta regulatória, não de um sistema já oficialmente implementado.
Um dos principais elementos da proposta é vincular a classificação dos investidores à realização de testes de risco. Investidores de varejo em geral poderão investir apenas nas principais criptomoedas de alta liquidez previstas em lei e terão de passar primeiro por um teste de risco. O limite anual de investimento por meio de um único intermediário será de 300 mil rublos. Investidores profissionais também precisarão passar por um teste de compreensão dos riscos, mas poderão investir em uma gama mais ampla de criptomoedas, exceto moedas de anonimato, sem limite de valor. A proposta prevê classificar moedas digitais e stablecoins como “ativos monetários”, permitindo sua negociação e investimento nos termos da lei, mas proibindo seu uso como meio de pagamento dentro da Rússia.
Essa abordagem reflete uma estratégia regulatória que não consiste simplesmente em liberalizar ou proibir o mercado, mas em criar diferentes níveis de acesso com base na variedade de produtos, na qualificação dos investidores, nos limites de investimento e nas responsabilidades dos intermediários. O objetivo do teste é confirmar que os participantes têm uma compreensão básica da volatilidade, das perdas que podem sofrer e dos riscos associados. Já os limites visam manter a exposição ao risco dos investidores comuns dentro de patamares predefinidos. O Banco Central também alertou claramente que os criptoativos não são emitidos nem garantidos por qualquer jurisdição, e que os riscos de volatilidade dos preços e de sanções continuam sendo relevantes. A criação de um sistema regulatório não equivale a oferecer proteção ao investimento.
Para o mercado de criptomoedas, caso a legislação avance, os primeiros impactos deverão recair sobre a infraestrutura de conformidade. Bolsas, corretoras e instituições fiduciárias que já possuem licenças financeiras poderão prestar os serviços pertinentes. Já as entidades de custódia e câmbio poderão estar sujeitas a requisitos mais independentes de segurança, segregação de ativos e conformidade. Além disso, a transferência das operações de negociação de canais informais para intermediários regulados poderá aumentar a importância das declarações fiscais, da identificação de clientes e dos registros de movimentação de fundos. O uso de contas no exterior por residentes para comprar criptoativos, ou a transferência desses ativos para o exterior por meio de intermediários locais, também estará sujeito a exigências de declaração.
Na avaliação editorial, a importância de um teste de risco uniforme não está em prever a alta ou a queda dos criptoativos, mas em estabelecer um procedimento de acesso verificável para a participação de investidores de varejo. O que merece atenção daqui em diante não é o título da proposta, mas a definição precisa de ativos de alta liquidez, os critérios dos testes, a forma de aplicação dos limites e se o cronograma legislativo avançará conforme previsto. A partir de 1º de julho de 2027, as instituições que realizarem operações de câmbio, custódia ou intermediação sem autorização poderão estar sujeitas a responsabilidades legais, o que também significa que os limites regulatórios serão uma variável que os participantes do mercado precisarão avaliar continuamente.
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