Na mesma noite de divulgação de resultados, dois vereditos opostos — Microsoft em alta, Google em queda de cerca de 10% — e acho que o mercado acabou de nos dizer exatamente o que mais teme em relação à IA.
Não é que as pessoas tenham parado de usar o Google. A receita da Alphabet no terceiro trimestre ainda subiu 25%, para US$ 127,6 bilhões, e Sundar Pichai disse que o crescimento das consultas de pesquisa atingiu seu ritmo mais acelerado em cinco anos, com o Gemini superando 1 bilhão de usuários. O problema é mais específico e mais difícil: a receita de pesquisa cresceu 12%, para US$ 63,35 bilhões, abaixo dos 17% do trimestre passado, e o diretor comercial Philipp Schindler apontou diretamente para o Modo IA — as pessoas fazendo perguntas mais longas, no estilo de um chatbot, que o Google ainda está aprendendo a monetizar.
Para mim, essa é a questão central por trás de toda essa tendência. A duplicação da receita da nuvem, para US$ 30,7 bilhões, prova que o Google consegue vender infraestrutura de IA brilhantemente. Mas o negócio principal foi construído com links azuis e cliques, e as respostas de IA não geram cliques da mesma maneira. A conta de US$ 51,4 bilhões em investimentos de capital e um segundo trimestre consecutivo de fluxo de caixa livre negativo (-US$ 9,07 bilhões) deixaram os investidores menos dispostos a esperar por uma resposta, e um prejuízo contábil de US$ 8,2 bilhões com a participação na SpaceX reduziu o lucro por ação para US$ 2,12, ante os US$ 3,02 esperados.
Minha leitura: esta liquidação parece mais uma reavaliação da paciência do que uma prova de que o negócio principal está comprometido. O crescimento das consultas, a duplicação da receita da nuvem e os anúncios no Modo IA, agora em expansão global, são contrapontos reais. Mas eu não tentaria pegar essa faca em queda confiando apenas na narrativa — quero ver o quarto trimestre mostrar estabilização da monetização da pesquisa e uma virada no fluxo de caixa livre, não apenas mais um aumento dos investimentos de capital para 2027.
Você compraria essa queda por achar que é uma reação exagerada ou esperaria por provas de que os anúncios no Modo IA realmente rendem como a pesquisa tradicional? #CanGoogleDefindItsCore $GOOGLB
Não é que as pessoas tenham parado de usar o Google. A receita da Alphabet no terceiro trimestre ainda subiu 25%, para US$ 127,6 bilhões, e Sundar Pichai disse que o crescimento das consultas de pesquisa atingiu seu ritmo mais acelerado em cinco anos, com o Gemini superando 1 bilhão de usuários. O problema é mais específico e mais difícil: a receita de pesquisa cresceu 12%, para US$ 63,35 bilhões, abaixo dos 17% do trimestre passado, e o diretor comercial Philipp Schindler apontou diretamente para o Modo IA — as pessoas fazendo perguntas mais longas, no estilo de um chatbot, que o Google ainda está aprendendo a monetizar.
Para mim, essa é a questão central por trás de toda essa tendência. A duplicação da receita da nuvem, para US$ 30,7 bilhões, prova que o Google consegue vender infraestrutura de IA brilhantemente. Mas o negócio principal foi construído com links azuis e cliques, e as respostas de IA não geram cliques da mesma maneira. A conta de US$ 51,4 bilhões em investimentos de capital e um segundo trimestre consecutivo de fluxo de caixa livre negativo (-US$ 9,07 bilhões) deixaram os investidores menos dispostos a esperar por uma resposta, e um prejuízo contábil de US$ 8,2 bilhões com a participação na SpaceX reduziu o lucro por ação para US$ 2,12, ante os US$ 3,02 esperados.
Minha leitura: esta liquidação parece mais uma reavaliação da paciência do que uma prova de que o negócio principal está comprometido. O crescimento das consultas, a duplicação da receita da nuvem e os anúncios no Modo IA, agora em expansão global, são contrapontos reais. Mas eu não tentaria pegar essa faca em queda confiando apenas na narrativa — quero ver o quarto trimestre mostrar estabilização da monetização da pesquisa e uma virada no fluxo de caixa livre, não apenas mais um aumento dos investimentos de capital para 2027.
Você compraria essa queda por achar que é uma reação exagerada ou esperaria por provas de que os anúncios no Modo IA realmente rendem como a pesquisa tradicional? #CanGoogleDefindItsCore $GOOGLB