O Bitcoin está lutando para se manter na faixa dos US$ 80.000. A investidora macro Lyn Alden acredita que o pior talvez já tenha passado. No podcast Milk Road, Alden disse que seu cenário-base é que o fundo do Bitcoin neste ciclo “já foi atingido”. Ela acrescentou que a perspectiva é uma questão de probabilidades, não de certeza. Alden é fundadora da Lyn Alden Investment Strategy.
Por que o fundo do Bitcoin talvez já tenha sido atingido
O argumento se baseia na forma como os mercados de baixa costumam terminar: os preços tendem a atingir o fundo quando todos os que queriam vender já venderam. Segundo Alden:
Os traders de curto prazo já deixaram o mercado em sua maioria
Posições alavancadas foram liquidadas várias vezes
Os investidores que permanecem são, em sua maioria, detentores sólidos de longo prazo
Na visão de Alden, a maioria dos riscos estruturais conhecidos já está refletida no preço. É provável que o dinheiro que venderia por quase qualquer motivo já tenha saído.
Ainda não é um mercado de alta
Um fundo não significa que o Bitcoin vá subir imediatamente. A pressão vendedora pode estar menor agora, mas o mercado ainda precisa de um novo catalisador para atrair os compradores de volta, e Alden espera que os preços continuem oscilando por algum tempo.
“Não estou necessariamente dizendo que estamos em um mercado de alta”, disse Alden. Ainda assim, Alden descreveu a relação risco-retorno do Bitcoin como “realmente atraente” nos níveis atuais para quem investe por vários anos.
Ataques de IA: o novo risco de cauda das criptomoedas
O único risco que Alden considera ainda não refletido nos preços é de natureza técnica. Um ano atrás, a principal preocupação era que a computação quântica pudesse quebrar a criptografia do Bitcoin. Agora, a preocupação passou a ser o uso de IA para quebrar a matemática que protege os ativos digitais, sem precisar de computadores quânticos.
Se um ataque danificasse seriamente a rede Bitcoin, até mesmo detentores comprometidos poderiam ser forçados a vender. Alden chamou isso de um risco de cauda catastrófico, cuja probabilidade é difícil de estimar, porque a criptografia envolvida é muito complexa.
Por que projetos complexos de criptomoedas correm mais perigo
Segundo Alden, os ataques impulsionados por IA representam a maior ameaça para os projetos mais complexos, por três motivos:
As blockchains são sistemas públicos que qualquer pessoa pode examinar em busca de vulnerabilidades
Quanto mais complexo é um sistema, mais pontos vulneráveis ele pode ter
A maioria das transações de criptomoedas não pode ser revertida depois de realizada
Isso é especialmente importante para usuários de DeFi que buscam rendimento. Qualquer retorno precisa ser ponderado em relação à probabilidade anual de um ataque hacker que poderia eliminar parte ou todo o depósito e, na visão de Alden, muitos desses rendimentos não justificam o risco.
Alden continua cauteloso em relação à maior parte do mercado de criptomoedas fora do Bitcoin, das stablecoins e de certos ativos tokenizados. O design relativamente simples do Bitcoin o deixa menos exposto, embora nenhum sistema seja completamente livre de riscos.
O que isso significa para os investidores em Bitcoin
O cenário tem dois lados. A pressão vendedora parece estar perto de se esgotar, então o fundo pode já ter sido atingido. Mas a próxima alta ainda precisa de um gatilho, e surgiu um novo tipo de risco tecnológico que os mercados talvez ainda não compreendam totalmente.