$RCL elevou a projeção anual no terceiro trimestre e as ações subiram mais de 8%, mas o combustível está silenciosamente consumindo parte dos ganhos. Nos fundamentos, a receita foi de cerca de US$ 5,6 bilhões, alta de 9% na comparação anual; foram 2,7 milhões de passageiros, também alta de 9%, com taxa de ocupação de 112%. O lucro ajustado por ação foi de US$ 6,57 (ante expectativa de US$ 6,38), e a empresa elevou a projeção de LPA ajustado para 2026 para US$ 17,85–17,95. A demanda é bastante sólida: as reservas de última hora para a Europa e o Caribe superaram as expectativas, o volume de reservas para cruzeiros em 2027 está à frente do ritmo histórico por uma margem de dois dígitos altos, e quase metade dos passageiros são clientes recorrentes. Já os custos exigem ressalvas: a redução de 1,9% nos custos líquidos de cruzeiro (excluindo combustível) deve-se em parte à transferência de despesas para o quarto trimestre, e não exclusivamente a ganhos de eficiência. Os gastos anuais com combustível devem ficar em cerca de US$ 1,345 bilhão, dos quais aproximadamente US$ 379 milhões no quarto trimestre; o hedge de 58% oferece apenas proteção parcial. Quanto à alocação de capital, a empresa anunciou a aquisição de 50% de participação na Sandals/Beaches, em uma operação envolvendo resorts de cerca de US$ 3 bilhões, cuja contribuição será consolidada a partir de 2027. A forte demanda por férias será suficiente para compensar o duplo impacto dos preços do petróleo e da transferência de despesas?