🎯 A dor máxima situa-se perto dos 78 mil, mas é um mapa de posicionamento, não um alvo de preço. Eis como os vencimentos influenciaram o Bitcoin no passado, onde estão os principais preços de exercício e onde se concentra o risco.
Antes de cada grande vencimento de opções, alguém diz que o Bitcoin está prestes a ser arrastado para a «dor máxima». Já ouvi isso tantas vezes que quis verificar com que frequência se confirma e o que está realmente em jogo desta vez. 🤔
📊 Os números em análise
Cerca de 135.000 BTC em opções, com um valor nocional de aproximadamente 10,92 mil milhões de dólares, vencem na Deribit na sexta-feira às 08:00 UTC, ou seja, às 13:00 no Paquistão. Outras plataformas de acompanhamento estimam o valor entre 10,7 e 11,3 mil milhões de dólares, e cerca de um terço do interesse em aberto em opções de Bitcoin da corretora concentra-se nesta única data.
Os contratos são liquidados em dinheiro, com base na média do índice da Deribit durante a meia hora anterior à expiração.
🎯 O que é — e o que não é — a dor máxima
A dor máxima é o preço em que os compradores de opções, no seu conjunto, receberiam o menor valor. Os dados da Deribit situam-na nos 78 000 $ para sexta-feira, enquanto outras plataformas apontam para valores entre 76 000 $ e 80 000 $, consoante a plataforma.
Descreve as posições. Não mostra a que preço o Bitcoin será negociado, nem significa que alguém vá defender esse nível.
⚖️ Opções de compra vs. opções de venda
O rácio entre opções de venda e de compra é de cerca de 0,53, e outros indicadores apontam para valores entre 0,40 e 0,51. Isso equivale a cerca de duas opções de compra por cada opção de venda, e a maior concentração individual está nas opções de compra a 95 000 $.
Essas opções de compra foram sobretudo adquiridas quando o Bitcoin era negociado a preços muito mais elevados, pelo que refletem o otimismo de então, não a perspetiva atual. Nas últimas semanas, entrou dinheiro novo em opções de venda a 80 000 $.
📈 O que revelam as expirações anteriores
O histórico é misto. Na expiração de agosto, no valor de 6,4 mil milhões de dólares, o Bitcoin foi liquidado a 79 682 $, depois de oscilar perto da dor máxima durante cerca de três dias. Segundo a BeInCrypto, essa atração perdeu força depois da liquidação dos contratos.
Na série de setembro, o Bitcoin foi negociado perto dos 85 500 $, enquanto a dor máxima estava nos 75 000 $, ou seja, o preço estava bem acima desse valor. Por outras palavras, por vezes o preço fica ancorado nesse nível e outras vezes não.
📅 O contexto desta semana
A Fed manteve a taxa entre 3,75% e 4,00%, numa votação de 10 contra 2, com dois membros a defenderem uma subida, e uma subida em dezembro continua em cima da mesa. O Bitcoin ultrapassou brevemente os 81 000 $ após a decisão, mas voltou a cair e desceu abaixo dos 80 000 $ no início de quinta-feira.
Segundo a CoinDesk, os mercados de opções apontavam para uma oscilação de cerca de 3% em qualquer direção até sexta-feira. Pelas minhas contas, isso corresponde a cerca de 77 600 $ a 82 400 $, pelo que a dor máxima fica dentro do intervalo esperado. O PIB do terceiro trimestre e a inflação PCE de setembro também são divulgados hoje.
⚠️ O cenário de risco
Expirações de grande dimensão podem gerar fluxos de cobertura que perdem força após a liquidação dos contratos, deixando o preço mais livre para se movimentar depois. Uma descida abaixo dos 80 000 $ poria à prova as opções de venda, e um dado de inflação elevado poderia aumentar a pressão.
Uma subida acima de 82 000 $ poria as opções de compra à prova. De qualquer forma, as horas após as 08:00 UTC de sexta-feira são importantes.
👀 Três coisas a acompanhar a seguir
O Bitcoin mantém-se nos 80 000 $ até à liquidação de sexta-feira?
A dor máxima e o rácio entre opções de venda e de compra vão mudar antes de sexta-feira?
O que acontece ao preço nas horas após a liquidação dos contratos?
💡 A conclusão principal
Na sexta-feira, expiram opções de Bitcoin no valor de cerca de 10,9 mil milhões de dólares, com a dor máxima perto dos 78 000 $ e o preço à vista perto dos 80 000 $. É uma data importante, mas este valor é um mapa das posições, não uma promessa.
A verdadeira questão não é se o Bitcoin será puxado para os 78 000 $. É o que acontece ao preço depois da liquidação dos contratos.
É isso que vale a pena acompanhar.
Esta publicação destina-se apenas a fins informativos e educativos e não constitui aconselhamento financeiro. Os mercados de criptomoedas são voláteis. Faça sempre a sua própria pesquisa antes de tomar decisões financeiras.
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