A Microsoft acabou de dar ao mercado a resposta mais clara até agora à pergunta «consegue cumprir o que promete em matéria de IA?» e, sinceramente, a subida de +3,8% após o fecho conta apenas metade da história.
Os números principais dos resultados do primeiro trimestre fiscal, divulgados ontem à noite, são difíceis de contestar: 92,3 mil milhões de dólares em receitas, mais 19%; lucro por ação ajustado de 4,89 dólares, face aos 4,73 dólares esperados; e crescimento de 48% do Azure, para 33,2 mil milhões de dólares — a primeira vez que a Microsoft divulga os valores do Azure em dólares, superando a estimativa consensual de 32,8 mil milhões. O número diário de utilizadores do Copilot aumentou mais de cinco vezes em termos homólogos, e a carteira de encomendas comerciais atingiu 677 mil milhões de dólares, mais 73%. Isto não é uma empresa que ainda esteja apenas a vender uma promessa; são encomendas já assinadas.
Mas eis o aspeto que estou a acompanhar com mais atenção: os 45,2 mil milhões de dólares de investimento trimestral em bens de capital e os 10 mil milhões de dólares de receitas provenientes apenas da OpenAI — quase 11% do total. A questão já não é a mesma. Já não é «a Microsoft consegue rentabilizar a IA?» — o Azure acabou de responder a isso. A questão é «consegue aumentar a capacidade com rapidez suficiente e a que custo, antes de a fatura começar a comprometer a história?». Um fluxo de caixa livre de 18,6 mil milhões de dólares indica que, por enquanto, consegue financiar isto com recursos próprios — precisamente onde a Alphabet tropeçou ontem à noite, com um fluxo de caixa livre negativo.
A minha opinião: a Microsoft está a cumprir, mas a fasquia sobe a cada trimestre. O próximo teste não são os próximos resultados — é saber se o crescimento do Azure se mantém acima dos 45% enquanto o investimento em bens de capital continua sob controlo. Se ambas as coisas acontecerem, o prémio da IA é merecido. Se o investimento em bens de capital continuar a crescer mais depressa do que as receitas da cloud, até um resultado como este deixa de ser suficiente.
Acha que a aposta da Microsoft na IA já está a dar retorno, ou o mercado ainda está a contar com a esperança? #CanMicrosoftDeliverOnAI $MSFTB
Os números principais dos resultados do primeiro trimestre fiscal, divulgados ontem à noite, são difíceis de contestar: 92,3 mil milhões de dólares em receitas, mais 19%; lucro por ação ajustado de 4,89 dólares, face aos 4,73 dólares esperados; e crescimento de 48% do Azure, para 33,2 mil milhões de dólares — a primeira vez que a Microsoft divulga os valores do Azure em dólares, superando a estimativa consensual de 32,8 mil milhões. O número diário de utilizadores do Copilot aumentou mais de cinco vezes em termos homólogos, e a carteira de encomendas comerciais atingiu 677 mil milhões de dólares, mais 73%. Isto não é uma empresa que ainda esteja apenas a vender uma promessa; são encomendas já assinadas.
Mas eis o aspeto que estou a acompanhar com mais atenção: os 45,2 mil milhões de dólares de investimento trimestral em bens de capital e os 10 mil milhões de dólares de receitas provenientes apenas da OpenAI — quase 11% do total. A questão já não é a mesma. Já não é «a Microsoft consegue rentabilizar a IA?» — o Azure acabou de responder a isso. A questão é «consegue aumentar a capacidade com rapidez suficiente e a que custo, antes de a fatura começar a comprometer a história?». Um fluxo de caixa livre de 18,6 mil milhões de dólares indica que, por enquanto, consegue financiar isto com recursos próprios — precisamente onde a Alphabet tropeçou ontem à noite, com um fluxo de caixa livre negativo.
A minha opinião: a Microsoft está a cumprir, mas a fasquia sobe a cada trimestre. O próximo teste não são os próximos resultados — é saber se o crescimento do Azure se mantém acima dos 45% enquanto o investimento em bens de capital continua sob controlo. Se ambas as coisas acontecerem, o prémio da IA é merecido. Se o investimento em bens de capital continuar a crescer mais depressa do que as receitas da cloud, até um resultado como este deixa de ser suficiente.
Acha que a aposta da Microsoft na IA já está a dar retorno, ou o mercado ainda está a contar com a esperança? #CanMicrosoftDeliverOnAI $MSFTB
