A $LH registrou receita de US$ 3,81 bilhões no terceiro trimestre, alta anual de 6,9%, e lucro ajustado por ação de US$ 4,78, avanço expressivo de 14,5% — ambos acima das expectativas. Aproveitando o momento, elevou em cerca de 50 pontos-base a projeção de crescimento da receita para o ano e em 18 centavos o ponto médio da projeção de EPS ajustado. À primeira vista, é o roteiro habitual de «lucros crescendo bem mais rápido que a receita». Mas há outro fator por trás dessa revisão: as aquisições. Neste trimestre e logo depois, a empresa fechou quatro negócios — MLM Medical Labs, alguns ativos da BioReference, o negócio de testes pré-natais da Myriad e a Millennium Health —, todos com a promessa de aumentar o EPS ajustado já no primeiro ano e recuperar o custo de capital em até três anos. As margens operacionais dos segmentos de diagnóstico e biofarmacêutico também se expandiram, chegando a 16,7% e 18,3%, respectivamente, sinal de que os cortes de custos estão de fato surtindo efeito. Mas, à medida que o crescimento depende cada vez mais de ativos adquiridos de terceiros, essa «revisão para cima» perde parte do brilho. O que você valoriza mais: margens maiores impulsionadas pelo crescimento orgânico ou a velocidade da expansão por aquisições?