Berikut riset Initia (INIT) berdasarkan data yang saya cek 29 Oktober 2026. Saya pisahkan fakta, estimasi, dan opini, dan saya tidak akan memberi instruksi beli/jual.
> Catatan penting: INIT baru saja mengalami insiden keamanan pada 23 Oktober 2026. Jadi angka pasar hari ini sangat dipengaruhi volatilitas pascainsiden; jangan membaca kenaikan harga terbaru sebagai bukti fundamental sudah pulih.
1. Ringkasan cepat
Initia adalah blockchain Layer-1 yang dirancang sebagai hub untuk interwoven rollups—semacam infrastruktur yang menghubungkan L1 dengan banyak app-specific L2/rollup. Pengembang dapat membuat rollup dengan lingkungan EVM, MoveVM, atau WasmVM. Initia menyediakan shared liquidity, komunikasi antarrollup, keamanan, dan insentif melalui sistem seperti Enshrined Liquidity dan VIP (Vested Interest Program).
Kesimpulan awal saya:
- Teknologi/narasi: menarik.
- Valuasi: secara nominal kecil dibanding proyek L1 besar, tetapi FDV jauh di atas market cap karena baru sekitar seperlima suplai yang beredar.
- Token utility: nyata—gas, staking, keamanan, governance, dan mekanisme liquidity/incentive.
- Aktivitas on-chain: masih kecil dibanding valuasi token.
- Tokenomics: risiko dilusi sangat besar.
- Risiko terbaru: sangat tinggi, karena network baru mengalami eksploitasi yang menyebabkan aset sekitar US$2,7 juta dijembatankan keluar sebelum jaringan dihentikan. Menurut laporan awal Initia, INIT native tidak dicetak dalam insiden tersebut.
---
2. Bisnis Initia sebenarnya apa?
Fakta
Initia bukan sekadar L1 biasa.
Modelnya:
Initia L1 → menjadi pusat koordinasi → banyak Interwoven Rollups → aplikasi/game/DeFi masing-masing berjalan di rollup → tetap terhubung dengan liquidity dan infrastruktur Initia.
Whitepaper Initia menjelaskan bahwa L1 menyediakan:
- keamanan,
- liquidity,
- interoperability,
- InitiaDEX,
- komunikasi cross-rollup,
- serta program insentif ekosistem.
Rollup dapat menggunakan EVM, MoveVM, atau WasmVM.
Dengan kata sederhana:
> Initia mencoba menjadi “infrastruktur kota” tempat banyak blockchain aplikasi dapat dibangun dan tetap saling terhubung.
Ini berbeda dengan blockchain yang hanya berusaha menjadi satu chain tempat semua aplikasi berjalan.
Bagaimana Initia menghasilkan nilai ekonomi?
Secara teori:
1. semakin banyak rollup,
2. semakin banyak pengguna,
3. semakin banyak transaksi,
4. semakin banyak kebutuhan liquidity,
5. semakin banyak penggunaan INIT untuk security/staking/fees,
6. semakin kuat permintaan ekonomi terhadap ekosistem.
Namun: bagian terakhir masih merupakan tesis, bukan fakta bahwa permintaan tersebut sudah terbukti besar.
---
3. INIT token — apa manfaat ekonominya?
Fakta
Whitepaper menyebut INIT digunakan untuk:
- membayar transaction fees pada Initia L1 dan interwoven L2,
- staking/delegation untuk mengamankan jaringan,
- memperoleh staking rewards dan bagian dari network fees,
- governance,
- serta menjadi bagian dari mekanisme liquidity/security jaringan.
CoinMarketCap juga menjelaskan mekanisme Enshrined Liquidity, yaitu liquidity berbasis INIT yang dapat di-stake bersama validator sekaligus berfungsi sebagai liquidity untuk ekosistem multichain. VIP kemudian digunakan untuk memberi insentif kepada rollup agar menarik pengguna dan membangun permintaan INIT.
Tetapi ada perbedaan penting
Utility ≠ value capture.
Token bisa sangat berguna tetapi belum tentu pemegang token mendapatkan seluruh nilai ekonomi protokol.
Contohnya InitiaDEX:
- fees 30 hari: sekitar US$19.288,
- revenue 30 hari: US$0,
- DEX volume 30 hari: sekitar US$6,8 juta.
DefiLlama menjelaskan bahwa InitiaDEX tidak mengambil bagian dari swap fees; fee tetap berada di liquidity pool.
Jadi saat ini kita belum bisa mengatakan:
> “Pendapatan protokol naik → otomatis pemegang INIT mendapatkan pendapatan tersebut.”
Belum demikian.
---
4. Market cap, FDV dan suplai
Fakta — akses 29 Oktober 2026
Data CoinGecko saat saya cek:
Metric Data
Harga US$0,2224
Market cap US$46,84 juta
FDV US$222,21 juta
Circulating supply 210,795 juta INIT
Total supply 1 miliar INIT
Max supply 1 miliar INIT
24h volume US$89,12 juta
Semua angka di atas adalah snapshot saat akses 29 Oktober 2026, bukan angka tetap.
Market cap/FDV hanya sekitar:
21%
Artinya sekitar 79% dari maksimum suplai belum beredar.
Itu salah satu hal terpenting dalam riset INIT.
Mengapa?
Jika demand tidak bertumbuh sementara supply terus masuk pasar, token menghadapi tekanan dilusi.
---
5. Token allocation
Fakta dari whitepaper
Total maksimum: 1 miliar INIT.
Alokasi Persentase
Foundation 7,75%
Protocol Developers 15%
Protocol Sales / Investors 15,25%
Enshrined Liquidity & Staking 25%
VIP Rewards 25%
Binance Launch Campaign 6%
Airdrop 5%
Echo.xyz Community Sale 1%
Data alokasi berasal dari whitepaper Initia.
Catatan: angka persentase di atas adalah bagian dari total supply, bukan persentase circulating supply.
---
6. Unlock — ini salah satu risiko terbesar
Menurut data DefiLlama yang diperbarui saat riset:
circulating supply: sekitar 210,79 juta INIT atau sekitar 21,1% dari 1 miliar supply.
DefiLlama mencatat unlock berikutnya pada 24 April 2027, sekitar 7,34 juta INIT, terdiri dari Foundation dan Echo.xyz Community Sale.
Lebih besar lagi, pada tanggal yang sama terdapat cliff unlock sekitar 17,31 juta INIT untuk investor dan protocol developers menurut jadwal yang tercatat DefiLlama.
Ini berarti:
Supply yang beredar sekarang masih sangat kecil dibanding total supply.
DefiLlama juga mencatat:
- unlocked sekitar 21,62%,
- investor dan developer mempunyai vesting,
- VIP serta Enshrined Liquidity memiliki emisi berjalan.
Ada satu catatan sejarah penting
DefiLlama menemukan bahwa staking emission pada awal jaringan berjalan sekitar 4× dari rate yang dimaksudkan selama 39 hari, menghasilkan kelebihan sekitar 4,006,849 INIT, atau sekitar 0,40% dari total supply, sebelum diperbaiki pada 2 Juni 2025.
Ini bukan berarti INIT sedang mengalami exploit tersebut sekarang, tetapi menunjukkan bahwa mekanisme token emission pernah mengalami kesalahan konfigurasi.
---
7. Volume dan momentum token
Fakta — snapshot 29 Oktober 2026
CoinGecko mencatat:
- 24h: +34,3%
- 7 hari: +74,4%
- 30 hari: +148,8%
- 24h volume: sekitar US$89,12 juta.
DefiLlama memberikan perspektif berbeda berdasarkan metodologi dan venue yang dilacak:
- rata-rata volume 30 hari sebelumnya sekitar US$30,97 juta/hari,
- rata-rata market cap 30 hari sekitar US$25,74 juta,
- rata-rata open interest 30 hari sekitar US$17,26 juta.
Interpretasi saya — opini
Momentum pasar sangat kuat, tetapi saya tidak akan menyamakannya dengan pertumbuhan fundamental.
Ada kemungkinan besar sebagian volume berasal dari:
- trader spekulatif,
- futures/perpetual,
- arbitrase,
- short squeeze/long squeeze,
- dan perdagangan akibat berita exploit/recovery.
Buktinya, CoinGecko mencatat perpetual open interest US$145,91 juta dibanding market cap hanya sekitar US$46,84 juta pada snapshot yang sama.
Jadi volume tinggi ≠ otomatis banyak pengguna nyata.
---
8. Aktivitas bisnis/on-chain
Ini bagian yang menurut saya paling menarik sekaligus paling mengkhawatirkan.
InitiaDEX — 30 hari
Saat data DefiLlama diakses:
- TVL sekitar US$3,51 juta,
- DEX volume 30 hari sekitar US$6,8 juta,
- fees 30 hari sekitar US$19.288,
- revenue 30 hari US$0.
Bridge
DefiLlama mencatat bridge volume Initia selama 30 hari sekitar US$2,28 juta pada data yang bertanggal 23 Oktober 2026.
Revenue
DefiLlama menunjukkan revenue InitiaDEX:
30 hari = US$0
karena swap fees tidak menjadi revenue protokol.
Pengguna
Untuk jumlah pengguna/active addresses 30 hari dan 90 hari, saya tidak menemukan data publik yang cukup lengkap dan dapat diverifikasi dari sumber yang saya gunakan.
DefiLlama menyediakan metrik active addresses untuk chain tertentu, tetapi data Initia yang tersedia saat ini tidak memberikan rangkaian 30/90 hari yang cukup untuk membuat kesimpulan yang bertanggung jawab. Jadi saya tidak akan mengarang angka pengguna.
---
9. Bagaimana tren 30/90 hari?
30 hari
Token: sangat positif.
+148,8% dalam 30 hari pada snapshot 29 Oktober 2026.
DEX/business activity: jauh lebih kecil daripada aktivitas token.
DEX volume 30 hari hanya sekitar US$6,8 juta.
90 hari
Untuk volume token spot 90 hari, revenue 90 hari, dan active users 90 hari, saya tidak menemukan dataset publik yang cukup konsisten untuk menyajikan angka yang dapat diverifikasi.
Jadi:
90-day token volume: tidak tersedia secara memadai dari sumber yang saya gunakan.
90-day revenue: tidak tersedia secara memadai.
90-day users: tidak tersedia secara memadai.
Ini lebih baik daripada memberikan angka estimasi seolah-olah fakta.
---
10. Bandingkan dengan dua kompetitor
Saya pilih:
1. Dymension (DYM) — paling relevan dari sisi RollApp/app-chain ecosystem.
2. Saga (SAGA) — relevan dari sisi application-specific chains/developer infrastructure.
Perbandingan valuasi
Market cap US$46,84M US$12,66M US$8,03M
FDV US$222,21M US$20,05M US$21,29M
Circulating 210,795M 677,92M 416,51M
Max/total supply 1B supply terus berkembang 1,105B total
Akses: 29 Oktober 2026, dengan data pasar yang tersedia pada masing-masing halaman DefiLlama/CoinGecko.
Hal menarik
INIT mempunyai FDV jauh lebih besar dibanding market cap.
DYM dan SAGA juga punya dilusi, tetapi gap INIT relatif besar:
INIT ≈ 21% market cap/FDV.
Artinya investor INIT harus memperhitungkan supply masa depan dengan serius.
---
11. Perbandingan aktivitas ekosistem
Initia
TVL sekitar US$3,5 juta dan DEX volume 30 hari sekitar US$6,8 juta pada data terbaru DefiLlama yang saya temukan.
Dymension
TVL Dymension sekitar US$158.506 pada data 21 Oktober 2026. Dymension DEX sendiri hanya sekitar angka ratusan ribu dalam volume/TVL yang dilacak.
DefiLlama mencatat Saga sebagai deprecated dalam data chain tertentu dan TVL DeFi chain tersebut tercatat US$0 pada snapshot yang tersedia.
Opini
Dari tiga ini, Initia saat ini terlihat memiliki aktivitas DeFi yang lebih nyata dibanding Dymension dan Saga, tetapi skalanya masih kecil jika dibandingkan valuasi token yang lebih besar.
Ini membuat INIT terlihat seperti:
> “valuasi berdasarkan ekspektasi masa depan”
lebih daripada token yang saat ini sudah didukung revenue besar.
---
12. Tiga alasan bullish
🟢 1. Narasi L1 + Rollup cukup kuat
Initia tidak hanya menjual “blockchain cepat”.
Ia mencoba menyatukan:
L1 + liquidity + interoperability + app-specific rollups.
Jika model interwoven rollups berkembang, Initia bisa memperoleh posisi sebagai infrastructure layer.
---
🟢 2. Token utility cukup jelas
INIT bukan token yang sekadar governance.
Ia mempunyai fungsi:
gas + staking + security + governance + liquidity/incentive mechanism.
Itu memberikan hubungan yang lebih jelas antara ekosistem dan token dibanding token yang utility-nya hanya voting.
---
🟢 3. Valuasi absolut masih kecil
Market cap sekitar US$46,84 juta pada snapshot 29 Oktober 2026.
Ini bukan berarti murah.
Tetapi apabila Initia berhasil membangun banyak rollup produktif, ruang pertumbuhannya secara teori lebih besar daripada jaringan yang sudah mempunyai valuasi puluhan miliar dolar.
Ini adalah opini/tesis, bukan target harga.
---
13. Tiga risiko terbesar
🔴 1. Security incident — risiko paling serius
Pada 23 Oktober 2026, Initia menghentikan network setelah exploit pada MoveVM.
Menurut laporan Initia yang dikutip sumber terkait, attacker dapat membuat aset yang tidak didukung dan sekitar US$2,7 juta aset dijembatankan keluar sebelum network dihentikan. Initia menyatakan native INIT tidak dicetak dan supply INIT tidak terpengaruh.
Ini sangat penting karena bisnis Initia bergantung pada:
security + interoperability + liquidity.
Justru tiga hal tersebut menjadi area yang terdampak ketika terjadi exploit.
---
🔴 2. Dilusi sangat besar
Saat ini hanya sekitar 21% supply yang beredar.
FDV sekitar US$222 juta, sementara market cap sekitar US$46,8 juta.
Jika supply meningkat lebih cepat daripada demand, pemegang token dapat mengalami tekanan jual/dilusi.
---
🔴 3. Fundamental revenue masih kecil
DEX volume 30 hari sekitar US$6,8 juta, tetapi revenue protokol tercatat US$0 pada periode tersebut.
Dengan market cap puluhan juta dolar, ini berarti valuasi INIT saat ini belum ditopang revenue yang besar.
Investor pada dasarnya membayar untuk:
> potensi pertumbuhan masa depan.
---
14. Skenario bullish / base / bearish
Saya sengaja tidak memberikan target harga, karena tidak ada dasar objektif yang cukup untuk menentukan angka target.
🟢 Bullish
Syarat:
- network berhasil dipulihkan dengan aman,
- audit pascainsiden selesai,
- liquidity kembali,
- rollup terus bertambah,
- pengguna meningkat,
- DEX volume meningkat,
- TVL tumbuh,
- demand INIT meningkat lebih cepat daripada token unlock.
Jika itu terjadi, tesis INIT berubah dari:
“token dengan narasi rollup”
menjadi:
“infrastruktur rollup dengan aktivitas ekonomi nyata.”
Itu akan jauh lebih bullish secara fundamental.
---
🟡 Base case
Network kembali berjalan, tetapi:
- pengguna tumbuh perlahan,
- TVL tetap relatif kecil,
- revenue belum signifikan,
- token unlock terus menambah supply,
- INIT tetap menjadi aset spekulatif.
Dalam skenario ini, fundamental membaik tetapi belum cukup kuat untuk membenarkan valuasi yang jauh lebih tinggi secara fundamental.
---
🔴 Bearish
Skenario negatif:
- recovery network terlambat,
- kepercayaan developer hilang,
- liquidity tidak kembali,
- rollup tidak menghasilkan aktivitas berarti,
- pengguna stagnan,
- unlock menambah tekanan jual,
- security concern membuat ekosistem sulit berkembang.
Dalam kondisi tersebut, market cap dapat mengalami tekanan walaupun teknologi Initia secara teoritis bagus.
---
15. Fakta vs estimasi vs opini
FAKTA
- Initia adalah L1 untuk interwoven rollups.
- INIT memiliki maksimum 1 miliar token.
- Circulating supply sekitar 210,8 juta INIT pada snapshot 29 Oktober 2026.
- Market cap sekitar US$46,84 juta dan FDV sekitar US$222,21 juta pada snapshot yang sama.
- INIT digunakan untuk fee, staking/security dan governance.
- Initia mengalami security incident pada 23 Oktober 2026.
- InitiaDEX menghasilkan US$0 revenue selama 30 hari menurut DefiLlama pada data yang tersedia.
ESTIMASI
Saya tidak menggunakan estimasi harga dan tidak membuat estimasi jumlah pengguna karena datanya tidak cukup.
OPINI/INTERPRETASI
- Teknologi Initia menarik.
- Tokenomics merupakan kelemahan besar.
- Aktivitas ekonomi saat ini belum sebanding dengan potensi yang dibayangkan valuasi.
- Recovery pascainsiden adalah faktor paling penting dalam jangka dekat.
- INIT lebih tepat dilihat sebagai high-risk/high-potential infrastructure bet daripada proyek dengan fundamental revenue yang sudah matang.
---
16. Kesimpulan saya
Kalau saya bedah INIT hanya dari fundamental:
Teknologi: 🟢 Menarik
Token utility: 🟢 Kuat
Ekosistem saat ini: 🟡 Masih kecil
Revenue: 🔴 Sangat kecil
Tokenomics/dilusi: 🔴 Risiko tinggi
Liquidity pasar: 🟢 Tinggi, tetapi sangat spekulatif
Security: 🔴 Sangat perlu diperhatikan
Potensi jangka panjang: 🟢 Ada
Kepastian keberhasilan: 🔴 Rendah
Hal yang paling saya ingin lihat bukan harga INIT berikutnya, tetapi empat angka berikut dalam beberapa bulan ke depan:
TVL ↑ → DEX volume ↑ → active users ↑ → revenue/fees ↑
sementara:
supply unlock ↑
harus dapat diimbangi oleh pertumbuhan demand.
Kalau aktivitas ekonomi benar-benar mulai mengejar valuasi token, tesis INIT menjadi jauh lebih kuat. Kalau harga/token naik tetapi TVL, pengguna, volume, dan revenue tidak ikut tumbuh, kenaikannya lebih layak dianggap momentum spekulatif daripada bukti fundamental.
Tanggal akses seluruh data pasar terbaru: 29 Oktober 2026. Data 30/90 hari hanya saya cantumkan ketika sumber menyediakan periode tersebut; untuk metrik yang tidak tersedia secara memadai, saya tandai sebagai tidak tersedia dan tidak mengarang angka.
