A Oracle está limitando o endividamento ou os aumentos de dívida que assumirá junto a investidores para financiar seu crescimento em IA. Em 28 de outubro de 2026, a empresa anunciou que qualquer novo endividamento ficará limitado a US$ 20 bilhões até o fim do exercício fiscal de 2030. Além disso, a Oracle prevê um fluxo de caixa mínimo de US$ 30 bilhões no exercício fiscal de 2029.
No evento para investidores realizado em Las Vegas, a Oracle procurou tranquilizar os investidores quanto ao custo de sua enorme expansão em IA. A mensagem foi simples: a crescente carteira de contratos de IA da empresa deverá, com o tempo, gerar caixa suficiente para ajudar a pagar a infraestrutura necessária para cumpri-los.
O limite estabelecido pela Oracle e o calendário que o acompanha
As finanças da Oracle não vão melhorar da noite para o dia. A empresa espera que os gastos de capital atinjam os níveis mais altos nos anos fiscais de 2027 e 2028. A diretora financeira Hilary Maxson disse que o fluxo de caixa livre deve ficar positivo no segundo semestre do ano fiscal de 2028.
A Oracle planeia captar no máximo 20 mil milhões de dólares em financiamento adicional. Esse montante inclui 10 mil milhões de dólares em ações e outros 10 mil milhões de dólares em dívida bruta. O limite não inclui refinanciamentos e soma-se à venda de ações de 20 mil milhões de dólares concluída no início do ano fiscal de 2027.
A Oracle prevê que, até ao ano fiscal de 2029, conseguirá sustentar o crescimento da empresa sem precisar de qualquer tipo de novo investimento no negócio.
A empresa também pretende garantir que a sua dívida líquida não exceda o equivalente a 3,5 vezes o EBITDA ajustado. Os anúncios agradaram aos investidores, que, a 28 de outubro, fizeram as ações da Oracle subir mais de 12%.
Por que foi necessário fazer essa promessa
A Oracle tem bons motivos para tranquilizar os investidores. A empresa registou um fluxo de caixa livre negativo de 23,7 mil milhões de dólares no ano fiscal de 2026. Outros 5 mil milhões de dólares saíram da empresa no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027.
A procura não é o problema. A receita do primeiro trimestre aumentou 30%, para 19,3 mil milhões de dólares, enquanto as vendas de infraestrutura na nuvem dispararam 121%, para 7,4 mil milhões de dólares.
O problema é que construir centros de dados custa dinheiro muito antes de os clientes começarem a pagar pelos serviços. A Oracle já tinha 125,34 mil milhões de dólares em empréstimos em 31 de agosto de 2026.
A carteira de encomendas não é receita, e a OpenAI representa a maior parte dela
A carteira de encomendas de 664 mil milhões de dólares da Oracle impressiona, mas esse dinheiro ainda não está no banco. Ela representa negócios futuros que a empresa ainda não concretizou. De acordo com o seu registo junto da SEC, cerca de metade deverá transformar-se em receita nos próximos 36 meses.
Um acordo de computação com a OpenAI, no valor anunciado de 300 mil milhões de dólares e distribuído por cinco anos, acrescenta outra preocupação. A Oracle depende fortemente de um único cliente para concretizar uma parte substancial dos seus negócios.
Para aliviar o encargo financeiro, a Oracle está a recorrer ao financiamento por fornecedores, a hardware fornecido pelos clientes e a pagamentos antecipados. Os clientes pagaram antecipadamente 11,36 mil milhões de dólares dos gastos de capital do primeiro trimestre, segundo noticiou a Cryptopolitan.
O que os números da IA fora da Oracle revelam
A Oracle não é a única a enfrentar perguntas difíceis sobre os gastos com IA. A J.P. Morgan prevê que as despesas de capital globais com IA atinjam 900 mil milhões de dólares em 2026 e totalizem 5,5 biliões de dólares até 2030. As empresas também estão a recorrer cada vez mais à dívida e à emissão de ações para financiar a sua expansão.
Mas será que a IA vai gerar receita suficiente para justificar esses investimentos?
A Bain estima que o setor poderá precisar de quase 6 biliões de dólares em receita anual até 2031 para sustentar os gastos com infraestrutura. As aplicações atuais para consumidores e empresas ainda deixariam uma lacuna de 4,2 biliões de dólares.
Os riscos são elevados. A 14 de outubro de 2026, a Gartner alertou que mais de 3,5 biliões de dólares em gastos com infraestrutura de IA poderiam estar sujeitos a imparidades até ao final de 2030.
Os números explicam porquê. A Gartner estima que os operadores de centros de dados precisariam de gerar 8,5 biliões de dólares em receita até 2030 para recuperar os custos e obter um retorno de 12%. Mas prevê que não gerem mais de 3,6 biliões de dólares.
Limite de financiamento de 20 mil milhões de dólares da Oracle para IA e meta de fluxo de caixa de 30 mil milhões de dólares perante os riscos de um mercado de biliões
Isto põe à prova as promessas da Oracle. Se alcançar os seus objetivos, poderá confirmar que os grandes investimentos em IA podem, a longo prazo, ser justificados. Se falhar as metas, só aumentará os encargos de uma empresa afogada em dívidas e fortemente dependente da OpenAI.
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