Warsh foi direto ao ponto: o BTC não tem uma “dinâmica independente”; ele está no mesmo barco que a Nvidia
Hoje, Warsh disse algo que muita gente não gosta de ouvir:
“As taxas de juros afetam, direta ou indiretamente, quase tudo.”
Ele não acredita que a expansão da IA possa ficar imune ao aumento dos custos dos empréstimos.
Traduzindo: não imagine que exista algum ativo imune às taxas de juros. A IA não é, e o BTC também não.
Mas outro discurso continua popular no mundo cripto:
“O BTC é um ativo resistente à alta dos juros.” “Quando a alta dos juros se concretizar, a notícia ruim já estará toda precificada.” “As criptomoedas têm seu próprio ciclo.”
Parece ótimo. Mas os dados de hoje não sustentam essa narrativa.
O FOMC manteve as taxas inalteradas, por 10 votos a 2; os dois votos dissidentes defendiam uma alta. O BTC subiu dos US$ 80.500 até US$ 81.245, uma alta de 0,56%.
Ao mesmo tempo, o índice de semicondutores da Filadélfia avançou 1,75%, subindo pela quarta sessão consecutiva; as ações da SK Hynix negociadas nos EUA dispararam 13,3%, as da Micron subiram 5,86%, e os papéis de empresas de chips de memória avançaram em bloco.
O que impulsionou o BTC? O reflexo do otimismo com as ações de tecnologia. As ações dos EUA se recuperaram nesta semana graças ao otimismo com a IA, e o BTC apenas “finalmente acompanhou”. Não liderou a alta; apenas correu atrás.
Um estudo retrospectivo de nove anos, que abrangeu 2.438 pregões e 62 reuniões do FOMC, mostra que a reação do BTC aos choques de aperto monetário do Fed tem um atraso de cerca de 10 pregões, e que sua queda é de 3 a 5 vezes maior que a do Nasdaq.
Diante do denominador comum da taxa de desconto, o BTC não está apenas no mesmo barco que o Nasdaq — o casco do seu barco também é mais fino.
Mas isso não significa que a correlação será permanente.
Crise de liquidez: todos os ativos são vendidos indiscriminadamente para gerar caixa, e o BTC cai mais rápido que as ações de tecnologia.
Crise de confiança nas moedas fiduciárias: o capital foge do sistema do dólar, e o BTC pode disparar na contramão.
Não estamos vivendo nenhuma das duas situações agora. Por isso, justamente quando a correlação está mais forte é que você mais deveria abandonar a narrativa de “independência”.
Já que BTC e ações de tecnologia compartilham o mesmo denominador — a taxa de desconto —, acompanhar a Nvidia e os futuros do Nasdaq é mais eficaz do que observar os dados on-chain. Pelo menos no atual quadro de precificação macroeconômica.
Dados da CME mostram que a probabilidade de uma alta dos juros em dezembro já está perto de 83%. Não aposte pesado numa “dinâmica independente” do BTC enquanto a direção das taxas de juros estiver incerta.
Warsh já lhe deu a resposta: as taxas de juros afetam tudo. O BTC não é exceção.
Hoje, Warsh disse algo que muita gente não gosta de ouvir:
“As taxas de juros afetam, direta ou indiretamente, quase tudo.”
Ele não acredita que a expansão da IA possa ficar imune ao aumento dos custos dos empréstimos.
Traduzindo: não imagine que exista algum ativo imune às taxas de juros. A IA não é, e o BTC também não.
Mas outro discurso continua popular no mundo cripto:
“O BTC é um ativo resistente à alta dos juros.” “Quando a alta dos juros se concretizar, a notícia ruim já estará toda precificada.” “As criptomoedas têm seu próprio ciclo.”
Parece ótimo. Mas os dados de hoje não sustentam essa narrativa.
O FOMC manteve as taxas inalteradas, por 10 votos a 2; os dois votos dissidentes defendiam uma alta. O BTC subiu dos US$ 80.500 até US$ 81.245, uma alta de 0,56%.
Ao mesmo tempo, o índice de semicondutores da Filadélfia avançou 1,75%, subindo pela quarta sessão consecutiva; as ações da SK Hynix negociadas nos EUA dispararam 13,3%, as da Micron subiram 5,86%, e os papéis de empresas de chips de memória avançaram em bloco.
O que impulsionou o BTC? O reflexo do otimismo com as ações de tecnologia. As ações dos EUA se recuperaram nesta semana graças ao otimismo com a IA, e o BTC apenas “finalmente acompanhou”. Não liderou a alta; apenas correu atrás.
Um estudo retrospectivo de nove anos, que abrangeu 2.438 pregões e 62 reuniões do FOMC, mostra que a reação do BTC aos choques de aperto monetário do Fed tem um atraso de cerca de 10 pregões, e que sua queda é de 3 a 5 vezes maior que a do Nasdaq.
Diante do denominador comum da taxa de desconto, o BTC não está apenas no mesmo barco que o Nasdaq — o casco do seu barco também é mais fino.
Mas isso não significa que a correlação será permanente.
Crise de liquidez: todos os ativos são vendidos indiscriminadamente para gerar caixa, e o BTC cai mais rápido que as ações de tecnologia.
Crise de confiança nas moedas fiduciárias: o capital foge do sistema do dólar, e o BTC pode disparar na contramão.
Não estamos vivendo nenhuma das duas situações agora. Por isso, justamente quando a correlação está mais forte é que você mais deveria abandonar a narrativa de “independência”.
Já que BTC e ações de tecnologia compartilham o mesmo denominador — a taxa de desconto —, acompanhar a Nvidia e os futuros do Nasdaq é mais eficaz do que observar os dados on-chain. Pelo menos no atual quadro de precificação macroeconômica.
Dados da CME mostram que a probabilidade de uma alta dos juros em dezembro já está perto de 83%. Não aposte pesado numa “dinâmica independente” do BTC enquanto a direção das taxas de juros estiver incerta.
Warsh já lhe deu a resposta: as taxas de juros afetam tudo. O BTC não é exceção.
