A tokenomics está evoluindo, a qualidade dos ativos está aumentando, o DeFi está em alta e os protocolos estão movimentando bilhões em volume e receita
Como os tokens de hoje se comparam? Confira
Veja abaixo as descrições e a metodologia
Metodologia:
• Negócio = 40% taxas + 60% receita em escala logarítmica (US$ 1 mi = 1, US$ 1 bi = 10, limitado a 10)
• Captura de valor** (0–10) = % das taxas destinadas à recompra/queima/distribuição à taxa declarada pelo protocolo (3 pts) + direcionamento direto (2) + automação (2) + diluição líquida (2) + demanda vinculada ao uso (1)
*Pressupõe a ativação total de todos os programas de recompra aprovados por votação, comprometidos ou pausados, operando à taxa máxima aprovada
*as taxas são estimadas para protocolos que usam valores fixos em dólares
• Medianas do grupo: Negócios 6.3, Captura de valor 5.3
Descrições dos protocolos:
HYPE: Negócios 9.8, US$993M em taxas / US$792M em receita; Captura de valor 8.7: 99% das taxas de negociação vão para o Fundo de Assistência, que compra HYPE automaticamente, efetivamente queimado
AERO: Negócios 7.3, US$146M em taxas / US$111M em receita; Captura de valor 8.0: 100% das taxas de negociação dos pools com staking em gauge vão para os votantes de veAERO (sAERO)
LIT: Negócios 6.3 (mediana de negócios), US$61M em taxas / US$50M em receita; Captura de valor 7.6: 100% das taxas de negociação da Lighter são usadas para recomprar e queimar LIT
SKY: Negócios 8.0, US$336M em taxas / US$164M em receita; Captura de valor 6.8: ao atingir a meta de reservas, 100% do excedente distribuível vai para os detentores de SKY (45% em recompras, 45% em USDS para os stakers, 10% queimado), cerca de 1/3 das taxas brutas
UNI: Negócios 8.4, US$1.59B em taxas / US$128M em receita; Captura de valor 6.6: 1/6 das taxas de swap vai para o protocolo, e tudo é queimado como UNI
RUNE: Negócios 4.1, US$23M em taxas / US$6M em receita; Captura de valor 5.8: 1% das taxas de swap é queimado. A pontuação se deve à automação e à baixa diluição
RAY: Negócios 6.9, US$277M em taxas / US$45M em receita; Captura de valor 5.6: 12% de cada taxa de swap é usado para recomprar RAY
JUP: Negócios 7.0, US$204M em taxas / US$65M em receita; Captura de valor 5.5: 25% das taxas de perps vão para a Jupiter, metade desse valor compra JUP = 12.5% das taxas de perps
PYTH: Negócios 3.6, US$8.8M em taxas / US$5.3M em receita; Captura de valor 5.5: 60% da receita da Pyth Pro vai para a DAO e tudo isso compra PYTH para a Reserva
AAVE: Negócios 7.4, US$427M em taxas / US$57M em receita; Captura de valor 5.3 (mediana): US$50M/ano em recompras de AAVE, atualmente suspensas desde o hack do rsETH
DRV: Negócios 3.3, US$6.8M em taxas / US$5.5M em receita; Captura de valor 5.1: 50% das taxas do protocolo são usadas para recomprar DRV semanalmente
KNTQ: Negócios 3.8, US$24M em taxas / US$4M em receita; Captura de valor 4.9: a Kinetiq fica com 10% das recompensas de staking de kHYPE; 70% desse valor compra e queima KNTQ (7% do total de recompensas)
LINK: Negócios 8.0, US$60M em taxas / US$58M em receita (números da DefiLlama/on-chain); Captura de valor 4.8: cerca de US$1.1M/semana (cerca de US$57M/ano) em LINK comprados pela Chainlink Reserve, frente a uma receita total anual estimada de US$137M–US$190M (para a Chainlink Labs como um todo). Defini manualmente a pontuação de Negócios como 8.0 aqui para refletir aproximadamente a receita off-chain não contabilizada
LDO: Negócios 7.1, US$567M em taxas / US$35M em receita; Captura de valor 3.9: até US$10M/ano em recompras de LDO (limite máximo do NEST)
ORCA: Negócios 5.2, US$86M em taxas / US$11M em receita; Captura de valor 3.9: 20% da taxa de protocolo de 12% da Orca (2.4% das taxas de swap) compra ORCA
ENA: Negócios 3.8, US$226M em taxas / US$0.5M em receita; Captura de valor 3.8: 20% da receita do protocolo compra ENA no nível máximo de ativação de taxas (US$20B em USDe). Atualmente inativo
JTO: Negócios 5.1, US$114M em taxas / US$7M em receita; Captura de valor 3.5: 80% das taxas de negociação da JTX compram e queimam JTO, mas as taxas de staking e MEV (o principal negócio) não vão para JTO
MORPHO: Negócios 3.9, US$243M em taxas / US$0 em receita; Captura de valor 0.2: 0%, mecanismo de taxas desativado
KMNO: Negócios 4.7, US$55M em taxas / US$7M em receita; Captura de valor 0.1: 0%, sem recompra ou distribuição
Observações adicionais:
• A metodologia busca representar 1) o tamanho do negócio e 2) a captura de valor, medida não pelo valor absoluto em dólares das recompras, mas pela força e pelo alinhamento do próprio programa de recompra. Por exemplo, a Lighter ou a Aero destinar 100% da receita a recompras é algo que se destaca
• Os números de taxas/receita nas descrições dos protocolos são da DefiLlama, portanto capturam apenas dados on-chain. Isso é suficiente na maioria dos casos, mas, para protocolos com receitas off-chain significativas, como a Chainlink, não mostra o quadro completo
• Há muitas simplificações e suposições aqui. A principal é presumir que todos os programas de recompra estão funcionando em plena capacidade, até mesmo o programa de US$50M da Aave, que está suspenso há algum tempo e pode ser reduzido para US$30M quando for reativado, por exemplo $HYPE
