A Phantom disponibilizou mercados de previsão aos utilizadores elegíveis nos EUA a 23 de outubro de 2026, através da sua parceria com a Kalshi. A carteira da Phantom tem mais de 20 milhões de utilizadores.
Ao disponibilizar a negociação de eventos, a Phantom dá aos utilizadores mais um motivo para usarem a aplicação. Conforme explicado no anúncio de 27 de outubro, o acesso será alargado por fases.
Os utilizadores das carteiras Phantom podem negociar com base nas variações dos preços das criptomoedas em períodos de 15 minutos ou apostar em contratos relacionados com desporto, economia ou política. Fazer uma previsão é semelhante a efetuar uma troca de tokens. As transações podem ser financiadas através da Phantom Cash, que se baseia na stablecoin CASH. Os pagamentos são creditados na mesma carteira. Os utilizadores podem acompanhar os resultados em direto e participar em discussões sobre os mercados sem sair da aplicação.
A Phantom fornece a plataforma de negociação. A Kalshi, por sua vez, é responsável pela verificação dos clientes, pela gestão das contas de negociação e pela execução das operações. Os utilizadores da carteira Phantom que já tenham uma conta Kalshi podem associá-la diretamente. A KalshiEX LLC oferece os contratos de previsão. A própria Phantom não está registada na CFTC.
Isenção limitada da CFTC e litígios estaduais por resolver
Em 17 de março de 2026, os funcionários da CFTC concederam à Phantom uma isenção condicional do registo como corretora introdutora. A decisão abrangia o papel da Phantom como fornecedora passiva de software.
Em 17 de setembro de 2026, a agência concedeu o mesmo tipo de isenção a outros prestadores de serviços elegíveis. No entanto, isso não resolveu o litígio em curso entre a agência e os estados relativamente aos contratos sobre eventos desportivos e à regulamentação do jogo. A Kalshi continua sujeita a restrições em determinados segmentos de mercado em alguns estados.
A Phantom ganha dinheiro quando os utilizadores da sua carteira negoceiam. A Kalshi partilha parte das comissões de negociação da sua bolsa nas operações realizadas através da carteira. As divulgações da Phantom reconhecem que isso incentiva a empresa a estimular mais negociações. Durante um período limitado, os mercados da Kalshi também terão destaque. A Phantom poderá ainda cobrar uma comissão adicional.
Mas há um senão em estimular mais negociações: as probabilidades nem sempre são tão boas como parecem. Investigadores do CEPR estudaram mais de 300 000 contratos da Kalshi. Os preços tornaram-se mais precisos à medida que se aproximava a liquidação, mas os contratos mais baratos eram muitas vezes apostas pouco vantajosas. Ganharam com menos frequência do que os preços indicavam. No conjunto dos contratos estudados, o retorno médio foi de cerca de menos 20%, antes das comissões.
O volume dispara, mas o valor nocional não corresponde aos depósitos
As negociações estão a crescer rapidamente, mas esses números elevados precisam de algum contexto. Dados derivados da Artemis mostram que o volume de setembro de 2026 atingiu 76,46 mil milhões de dólares, mais 51,7% do que em agosto. A Kalshi representou 60,85 mil milhões de dólares, ou 79,6%. Trata-se do valor dos contratos negociados, não do dinheiro depositado. O interesse em aberto era de 2,21 mil milhões de dólares no final do mês. A DeFiLlama também indica um volume de negociação de cerca de 4 mil milhões de dólares na Kalshi ao longo de sete dias. Não apresenta o valor total bloqueado (TVL) da plataforma.
Wall Street também está a prestar atenção. A 26 de outubro, a S&P Dow Jones Indices nomeou a Kalshi como plataforma preferencial para contratos associados aos seus índices de referência. Também planeia desenvolver novos índices utilizando os dados de mercado da Kalshi.
Derivados nos EUA, apostas no Reino Unido e limites às opções binárias na UE
Nos EUA, os contratos sobre eventos estão sujeitos à supervisão da CFTC, embora os litígios relativos às leis estaduais sobre o jogo estejam longe de ser resolvidos. A Grã-Bretanha segue uma abordagem diferente. Em 4 de fevereiro de 2026, a sua Comissão do Jogo declarou que, em geral, os operadores de mercados de previsão estão sujeitos às regras aplicáveis aos intermediários de apostas. Há, no entanto, uma exceção. A Norton Rose Fulbright explica que os contratos que se qualificam como investimentos financeiros ficam sob a alçada da FCA.
Mercados de previsão nos EUA da Phantom–Kalshi: volume de negociação, parceria e regulamentação global
A UE estabelece outra distinção. Em 3 de julho de 2026, a ESMA alertou que os contratos sobre eventos classificados como derivados financeiros estão sujeitos às restrições existentes às opções binárias para clientes de retalho. Outros contratos poderão continuar sujeitos às leis do jogo. Em grande parte da Ásia, a Tiger Research afirma que os mercados de previsão são, em geral, tratados como jogo. Isso poderá levar a atividade de negociação para o estrangeiro. Em última análise, estas diferentes regras poderão determinar onde as plataformas de mercados de previsão se expandem e para onde flui a liquidez.
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