A natureza da inflação está mudando. A demanda agora está pressionando os preços mais do que os choques de oferta.
Em agosto, fatores do lado da demanda acrescentaram +1,2 ponto ao índice de inflação PCE de +3,4% em relação ao mesmo período do ano anterior — a maior contribuição desde setembro passado. Problemas de oferta acrescentaram +1,0 ponto.
Compare com 2022, quando as interrupções na oferta predominavam. Na época, os fatores de oferta contribuíram com uma média de +3,1 pontos por mês, contra +2,6 da demanda.
Por que isso importa: os aumentos dos juros pelo Fed afetam a demanda, não a oferta. Se a inflação agora é impulsionada pela demanda, juros mais altos devem ter mais efeito. Mas, se ela continuar persistente, isso significa que consumidores e empresas ainda estão gastando, apesar das condições financeiras mais restritivas.
A inflação que enfrentamos hoje não é a mesma de dois anos atrás. As ferramentas de política econômica que funcionaram naquela época podem ter efeitos diferentes agora.
Em agosto, fatores do lado da demanda acrescentaram +1,2 ponto ao índice de inflação PCE de +3,4% em relação ao mesmo período do ano anterior — a maior contribuição desde setembro passado. Problemas de oferta acrescentaram +1,0 ponto.
Compare com 2022, quando as interrupções na oferta predominavam. Na época, os fatores de oferta contribuíram com uma média de +3,1 pontos por mês, contra +2,6 da demanda.
Por que isso importa: os aumentos dos juros pelo Fed afetam a demanda, não a oferta. Se a inflação agora é impulsionada pela demanda, juros mais altos devem ter mais efeito. Mas, se ela continuar persistente, isso significa que consumidores e empresas ainda estão gastando, apesar das condições financeiras mais restritivas.
A inflação que enfrentamos hoje não é a mesma de dois anos atrás. As ferramentas de política econômica que funcionaram naquela época podem ter efeitos diferentes agora.
