A stablecoin japonesa JPYC não correspondeu às expectativas no final do seu primeiro ano de existência: apesar de ter estabelecido várias parcerias empresariais, o volume de tokens em circulação ficou-se por apenas um quarto da meta definida pelo emitente.
«Sinceramente, não vejo crescimento», afirmou o CEO da empresa, Noritaka Okabe, numa entrevista ao NADA NEWS, reconhecendo que o token indexado ao iene japonês não conseguiu conquistar a popularidade que a empresa esperava. Segundo ele, os volumes de negociação são «razoáveis», mas o volume atual de tokens em circulação não o satisfaz.
Segundo o jornal Nikkei, em 23 de outubro havia apenas 3,2 bilhões de ienes em circulação (cerca de US$ 20 milhões), de um volume total emitido de 12,1 bilhões de ienes. Esses dados são próximos do valor de US$ 20,85 milhões informado pelo serviço de análise DeFiLlama; a diferença se deve ao resgate de parte dos tokens, o que ressalta a dificuldade de manter o JPYC em circulação.
Em setembro, depois que a corretora sul-coreana Upbit adicionou o JPYC à sua listagem, o volume de tokens em circulação ultrapassou brevemente 4,2 bilhões de ienes. Esse evento fez o preço de mercado do ativo subir para acima de 1 iene, levando os traders a emitir novos tokens para realizar operações de arbitragem.
Segundo a estimativa de Okabe, em determinado momento, o volume total negociado nas corretoras Upbit e Uniswap chegou a aproximadamente 35 bilhões de ienes em 24 horas, após o que o volume de tokens em circulação voltou a cair, para cerca de 3 bilhões de ienes.
Isso é importante para o modelo de negócios do JPYC, já que a stablecoin é lastreada em depósitos bancários e títulos públicos japoneses, e o emissor recebe rendimentos de juros sobre essas reservas. Um volume menor de fundos em circulação significa um potencial menor de rendimentos de juros.
Okabe atribuiu em parte os resultados insatisfatórios ao limite diário de emissão de tokens de 1 milhão de ienes, estabelecido de acordo com as regras japonesas para operadores de remessas do Tipo II. Em maio, o JPYC flexibilizou as restrições: agora, o limite de 1 milhão de ienes se aplica a cada operação individual, e não ao volume total de fundos emitidos em um dia. No entanto, a possibilidade de realizar transações repetidas com frequência continua limitada.
A existência desse limite dificulta a adoção da stablecoin pelo setor empresarial. Atualmente, a empresa de desenvolvimento de software Asteria, que planeja manter 1 bilhão de ienes em JPYC, é obrigada a aumentar gradualmente o volume de seus ativos.
Os resultados modestos contrastam com a ampliação da lista de parceiros do JPYC. Em particular, em julho foi firmado um acordo com a empresa de logística AZ-COM Maruwa para desenvolver soluções de pagamento para cerca de 2.300 parceiros comerciais da empresa.
No início deste mês, o SBJ Bank e a LINE NEXT também concordaram em testar a possibilidade de adicionar fundos a carteiras de stablecoins por meio de contas bancárias, mas o projeto ainda está em fase de testes. Enquanto isso, a Agência de Serviços Financeiros do Japão está revisando as regras de regulamentação das stablecoins; espera-se que o “roteiro” sobre o tema seja apresentado no início de 2027.
Okabe espera que, no segundo ano de existência do JPYC, o volume em circulação chegue a 10 bilhões de ienes — cerca de 10 vezes o nível atual.