Principais destaques
O OI do Bitcoin em BTC subiu +36,7% em 2026, acima da leitura mediana histórica de fim de ano dos últimos 6 anos, de +26,4%, segundo @Alphractal
O OI de 2026 está no percentil 67 em 27 de outubro — acima de 4 dos 6 anos anteriores comparáveis, com o 4.º trimestre ainda em curso
O ano anterior com maior correlação é 2025 (r=0,79), que terminou em -12,5%; o segundo mais próximo é 2022 (r=0,62), que terminou em +69,9%
O aumento do OI denominado em BTC confirma a expansão das posições em derivativos — a direção dessas posições ainda não foi confirmada
O Bitcoin está sendo negociado a aproximadamente US$ 80.865 — alta de 1,45% nas últimas 24 horas — com uma capitalização de mercado total de US$ 1,63 trilhão. Por trás dessa movimentação de preços, um sinal estrutural dos derivativos está se desenvolvendo: o interesse em aberto (OI) do Bitcoin, medido em BTC, já subiu +36,7% em 2026, superando a variação mediana histórica de fim de ano dos últimos seis anos, de +26,4%, com todo o quarto trimestre ainda pela frente.
A observação vem de Alphractal (@Alphractal), que publicou a análise em 27 de outubro de 2026, juntamente com dois gráficos comparativos de ciclos. A publicação observa que a trajetória do OI em 2026 já ultrapassou o nível em que a maioria dos anos terminou — e ainda faltam dois meses para o fim do ano. Alphractal ressalta que correlação entre trajetórias não significa resultados iguais e que o aumento do OI em meio à incerteza pode sinalizar tanto a expansão de posições vendidas ou níveis elevados de alavancagem quanto convicção otimista.
O que a métrica de OI em moedas do Bitcoin realmente mede
O interesse em aberto medido em BTC — e não em USD — elimina o efeito da valorização do preço em dólares. Quando o OI em BTC aumenta, significa que está crescendo o número bruto de moedas comprometidas em contratos futuros e perpétuos em aberto. Isso importa porque um aumento do OI denominado em USD pode ser provocado inteiramente por uma alta de preço; já um aumento do OI denominado em BTC, não. Ele reflete um crescimento efetivo das posições em derivativos a nível da rede.
O conjunto de dados de seis anos acompanhado pela Alphractal mostra que o OI aumentou em 4 dos 6 anos anteriores segundo esta métrica. O melhor ano foi 2022, com +69.9%. O pior foi 2023, com -22.9%. O valor mediano de fechamento dos seis anos é +26.4%.
2026 no percentil 67 — com o 4.º trimestre ainda pela frente
Em 27 de outubro, o crescimento do OI denominado em BTC em 2026 está em +36.7% — o que o coloca no percentil 67 de todos os seis anos comparáveis nesta altura do calendário. Isso significa que 2026 já está acima de aproximadamente dois terços dos valores registados em anos anteriores completos, e o ano ainda não terminou.
Gráfico 1 de 2: análise do gráfico | Fonte: @Alphractal (X)
Os dois gráficos partilhados pela Alphractal mostram a trajetória do OI de cada ano, de janeiro a dezembro, como linhas indexadas que divergem de um ponto de partida comum. A linha laranja de 2026 subiu acentuadamente em abril, consolidou-se em níveis elevados a meio do ano e, depois, desceu em direção à trajetória mediana antes de recuperar no 4.º trimestre. No final de outubro, a linha de 2026 está claramente acima da trajetória mediana — +36.7% contra a mediana histórica de +26.4% — confirmando que o desempenho acima da média já se concretizou, não sendo apenas uma projeção.
Fonte: @Alphractal (X)
O ano anterior com maior correlação estatística é 2025, com uma correlação de trajetória de r=0.79. O segundo padrão mais semelhante é o de 2022, com r=0.62. A Alphractal alerta explicitamente que uma correlação elevada não significa resultados idênticos: 2025 terminou o ano completo em -12.5%, enquanto 2022 terminou em +69.9%. Dois anos com trajetórias semelhantes produziram valores finais radicalmente opostos. Esse alerta é essencial para interpretar estes dados.
O que o aumento do OI sinaliza — e o que não sinaliza
O aumento do OI denominado em BTC sinaliza uma coisa com certeza: a participação no mercado de derivativos está a crescer. Há mais BTC comprometido em posições abertas do que no início do ano. O que isso não confirma é a direção dessas posições. A Alphractal observa explicitamente que o aumento do OI em condições de mercado incertas pode refletir a expansão de posições vendidas ou níveis elevados de alavancagem tão facilmente quanto acumulação otimista. Esta é a distinção fundamental entre uma métrica de OI e um indicador direcional.
Os dados confirmam que 2026 já estabeleceu uma nova base estrutural para a atividade em derivativos — acima da maioria dos anos anteriores antes do encerramento do último trimestre. Se essa base se tornará o alicerce para um movimento de fim de ano comparável aos +69.9% de 2022, ou se reverterá no 4.º trimestre, como demonstrou o resultado de -12.5% de 2025, dependerá de as posições serem predominantemente compradas ou vendidas — uma questão a que a métrica de OI, por si só, não pode responder. Para avaliar a composição direcional desta expansão do OI, seria necessário cruzar os dados on-chain sobre faixas etárias de UTXO e padrões de movimentação das baleias.
Resultados históricos no fim do ano — o intervalo que define o que está em jogo
Ano Variação do OI no ano completo (BTC) 2022 +69.9% 2021 +49.5% 2024 +43.1% Mediana +26.4% 2020 +9.7% 2025 -12.5% 2023 -22.9% 2026 (acumulado no ano) +36.7%
Fonte: @Alphractal (X), 27 de outubro de 2026
Atualmente, 2026 situa-se entre os +43.1% de 2024 e a mediana histórica de +26.4%. Com o 4.º trimestre ainda em curso, qualquer movimento direcional nos mercados à vista ou de futuros fará o valor final de 2026 aproximar-se de um dos extremos históricos — seja o grupo superior, entre +43% e +70%, ou os resultados negativos de 2023 e 2025. A atividade institucional no 4.º trimestre, como o comportamento dos mineradores e das tesourarias empresariais, provavelmente determinará a que grupo 2026 acabará por se juntar.
Cenário otimista
Se a expansão do OI refletir posições líquidas compradas e a evolução dos preços no 4.º trimestre se mantiver acima dos níveis atuais, 2026 poderá terminar no grupo histórico superior — mais perto do resultado de +43.1% de 2024 ou dos +69.9% de 2022. Isso confirmaria 2026 como um ano estruturalmente acima da média em termos de crescimento dos derivativos.
Cenário pessimista
Se a expansão do OI refletir posições vendidas alavancadas ou posições compradas com alavancagem excessiva que sejam desfeitas até ao fim do ano, a trajetória de 2025 (correlação de r=0.79, valor final de -12.5%) torna-se um precedente preocupante. Um evento de desalavancagem no 4.º trimestre poderia levar o valor de +36.7% para território negativo antes do fim de dezembro.
A análise da Alphractal não apresenta um preço-alvo, um nível de suporte nem uma recomendação de operação direcional. A nota coloca uma questão estrutural pertinente: estará 2026 a construir uma nova infraestrutura de derivativos ou a repetir um padrão conhecido antes do 4.º trimestre, que se resolve com uma forte oscilação numa ou noutra direção? A questão continua em aberto.
A métrica de OI em moedas já respondeu definitivamente a uma pergunta: a atividade em derivativos em 2026 está acima da média. A direção dessa atividade e o valor que atingirá a 31 de dezembro continuam a ser as únicas incógnitas relevantes. Acompanhe o valor do OI denominado em BTC no monitor em tempo real da Alphractal: se se mantiver acima de +36.7% durante novembro, o grupo histórico superior continuará ao alcance. Se recuar em direção à mediana, a correlação com 2025 tornar-se-á o principal cenário de risco.
Aviso: As opiniões e análises apresentadas neste artigo destinam-se apenas a fins informativos e refletem a perspetiva do autor, não constituindo aconselhamento financeiro. Os padrões técnicos e indicadores aqui abordados estão sujeitos à volatilidade do mercado e podem ou não produzir os resultados esperados. Recomenda-se aos investidores que tenham prudência, realizem investigação independente e tomem decisões de acordo com a sua tolerância individual ao risco.