#谷歌财报能否守住基本盘 Perspectivas para os resultados do 3º trimestre do Google (Alphabet): negócio principal deve se manter firme, mas investimentos em IA são a principal variável (até 28 de outubro de 2026) A Alphabet divulgará os resultados do terceiro trimestre de 2026 após o fechamento do mercado, no horário do leste dos EUA, em 28 de outubro. O mercado prevê receita de cerca de US$ 127,8 bilhões (+25% em relação ao ano anterior) e lucro por ação ajustado de aproximadamente US$ 3. O foco principal será saber se a base de negócios da publicidade em buscas se mantém sólida e se será possível equilibrar os negócios de nuvem e os investimentos de capital.
Resiliência da base de negócios (buscas + publicidade)
A publicidade ainda representa cerca de 75% da receita. Os resultados do segundo trimestre mostraram alta anual de 17% na receita de buscas, de 13% na publicidade do YouTube e de 15% no Google Services como um todo. O uso de IA aumenta a eficiência da veiculação de anúncios, e a demanda nos setores de varejo e finanças continua sólida. Embora o mercado tema que assistentes de IA como o ChatGPT desviem tráfego das buscas, as evidências atuais indicam que as buscas com intenção comercial não foram significativamente afetadas. Para o terceiro trimestre, espera-se que o crescimento da publicidade fique em torno de 12% a 15%, continuando a oferecer suporte estável ao caixa e aos lucros.
Motor de crescimento: aceleração dos negócios de nuvem
O Google Cloud é o principal destaque. No segundo trimestre, a receita foi de US$ 24,8 bilhões (+82%), a margem operacional subiu para 35,6% e a carteira de pedidos chegou a US$ 514 bilhões. O mercado espera crescimento superior a 90% no terceiro trimestre (alguns bancos de investimento projetam 100%, ou cerca de US$ 29 bilhões a US$ 30 bilhões), impulsionado pela infraestrutura de IA e por soluções para empresas. As vendas dos chips TPU desenvolvidos internamente também começam a contribuir. Os negócios de nuvem já são o principal motor do crescimento nominal da receita, superando o aumento vindo das buscas.
Riscos: CapEx elevado e pressão sobre o fluxo de caixa
No segundo trimestre, os investimentos de capital foram de US$ 44,9 bilhões (o dobro), e o fluxo de caixa livre ficou negativo pela primeira vez. A projeção para o ano foi elevada para US$ 195 bilhões a US$ 205 bilhões, e os investimentos podem continuar aumentando significativamente em 2027. O CEO Sundar Pichai reconheceu que, em favor da pesquisa de IA de ponta, os negócios de nuvem estão cedendo parte da capacidade computacional e da receita no curto prazo. Se a projeção de investimentos voltar a subir ou a conversão da carteira de pedidos for mais lenta do que o esperado, isso poderá pressionar a avaliação e as margens no curto prazo.
Avaliação geral
É provável que a base de negócios (publicidade em buscas) se mantenha firme, e os negócios de nuvem podem superar as expectativas e se tornar um novo pilar. Embora os investimentos em IA pressionem o fluxo de caixa no curto prazo, eles reforçam a vantagem competitiva no longo prazo. Se o crescimento da nuvem e a conversão da carteira de pedidos forem robustos, e a projeção de CapEx permanecer sob controle, os resultados poderão sustentar as ações. Por outro lado, se os retornos dos investimentos não forem claros, a volatilidade recente poderá continuar. Acompanhe os detalhes da teleconferência de resultados. Invista por sua conta e risco.
Resiliência da base de negócios (buscas + publicidade)
A publicidade ainda representa cerca de 75% da receita. Os resultados do segundo trimestre mostraram alta anual de 17% na receita de buscas, de 13% na publicidade do YouTube e de 15% no Google Services como um todo. O uso de IA aumenta a eficiência da veiculação de anúncios, e a demanda nos setores de varejo e finanças continua sólida. Embora o mercado tema que assistentes de IA como o ChatGPT desviem tráfego das buscas, as evidências atuais indicam que as buscas com intenção comercial não foram significativamente afetadas. Para o terceiro trimestre, espera-se que o crescimento da publicidade fique em torno de 12% a 15%, continuando a oferecer suporte estável ao caixa e aos lucros.
Motor de crescimento: aceleração dos negócios de nuvem
O Google Cloud é o principal destaque. No segundo trimestre, a receita foi de US$ 24,8 bilhões (+82%), a margem operacional subiu para 35,6% e a carteira de pedidos chegou a US$ 514 bilhões. O mercado espera crescimento superior a 90% no terceiro trimestre (alguns bancos de investimento projetam 100%, ou cerca de US$ 29 bilhões a US$ 30 bilhões), impulsionado pela infraestrutura de IA e por soluções para empresas. As vendas dos chips TPU desenvolvidos internamente também começam a contribuir. Os negócios de nuvem já são o principal motor do crescimento nominal da receita, superando o aumento vindo das buscas.
Riscos: CapEx elevado e pressão sobre o fluxo de caixa
No segundo trimestre, os investimentos de capital foram de US$ 44,9 bilhões (o dobro), e o fluxo de caixa livre ficou negativo pela primeira vez. A projeção para o ano foi elevada para US$ 195 bilhões a US$ 205 bilhões, e os investimentos podem continuar aumentando significativamente em 2027. O CEO Sundar Pichai reconheceu que, em favor da pesquisa de IA de ponta, os negócios de nuvem estão cedendo parte da capacidade computacional e da receita no curto prazo. Se a projeção de investimentos voltar a subir ou a conversão da carteira de pedidos for mais lenta do que o esperado, isso poderá pressionar a avaliação e as margens no curto prazo.
Avaliação geral
É provável que a base de negócios (publicidade em buscas) se mantenha firme, e os negócios de nuvem podem superar as expectativas e se tornar um novo pilar. Embora os investimentos em IA pressionem o fluxo de caixa no curto prazo, eles reforçam a vantagem competitiva no longo prazo. Se o crescimento da nuvem e a conversão da carteira de pedidos forem robustos, e a projeção de CapEx permanecer sob controle, os resultados poderão sustentar as ações. Por outro lado, se os retornos dos investimentos não forem claros, a volatilidade recente poderá continuar. Acompanhe os detalhes da teleconferência de resultados. Invista por sua conta e risco.