#FOMC会议 O Fed provavelmente manterá os juros inalterados esta noite. O CME atribui mais de 93% de probabilidade à manutenção em outubro, com a taxa permanecendo entre 3,75% e 4,00%. Mas a palavra “inalterados”, por si só, não traz informação. O que realmente importa é como Warsh vai explicar essa decisão.
O aumento de juros de setembro foi aprovado por unanimidade, e, no gráfico de pontos, 16 dos 18 dirigentes acreditavam que ainda haveria pelo menos mais uma alta neste ano. O mercado precificava uma probabilidade de cerca de 80% de aumento em dezembro. Portanto, a questão central desta noite não é “vai pausar ou não?”, mas se será uma pausa hawkish ou uma virada dovish. A avaliação das instituições é bem direta: não haverá aumento, mas tampouco será dado qualquer sinal de mudança de rumo. Em bom português: pular uma etapa não significa dar meia-volta.
O próprio estilo de comunicação de Warsh desde que assumiu o cargo já é um sinal. Ele minimiza as orientações prospectivas e não divulga projeções econômicas pessoais, obrigando o mercado a interpretar por conta própria a redação do comunicado e a distribuição dos votos. Essa postura de “deixar os dados falarem”, antes de a inflação realmente ceder, tem naturalmente um viés hawkish. O núcleo do CPI de setembro continuou subindo, enquanto o mercado de trabalho esfriou, deixando o Fed numa posição desconfortável dos dois lados.
A reação de $BTC é bastante reveladora. Na véspera do FOMC, chegou a cair abaixo de 80 mil, mas depois se recuperou; compradores e vendedores ficaram disputando espaço entre 79,3 mil e 81 mil. O que realmente o pressiona não é a decisão desta noite, mas a trajetória dos juros reais. Com os juros perto de 4% e a possibilidade de mais um aumento em dezembro, o custo de oportunidade de manter um ativo sem fluxo de caixa continua pairando sobre o mercado — e não desaparece só porque “não houve aumento esta noite”.
A jogada mais dura do FOMC nunca são aqueles 25 pontos-base, mas fazer o mercado acreditar que “ainda não acabou”. Se Warsh disser isso com frieza suficiente esta noite, se o nível de 80 mil vai se sustentar será apenas o resultado, não a causa.
O aumento de juros de setembro foi aprovado por unanimidade, e, no gráfico de pontos, 16 dos 18 dirigentes acreditavam que ainda haveria pelo menos mais uma alta neste ano. O mercado precificava uma probabilidade de cerca de 80% de aumento em dezembro. Portanto, a questão central desta noite não é “vai pausar ou não?”, mas se será uma pausa hawkish ou uma virada dovish. A avaliação das instituições é bem direta: não haverá aumento, mas tampouco será dado qualquer sinal de mudança de rumo. Em bom português: pular uma etapa não significa dar meia-volta.
O próprio estilo de comunicação de Warsh desde que assumiu o cargo já é um sinal. Ele minimiza as orientações prospectivas e não divulga projeções econômicas pessoais, obrigando o mercado a interpretar por conta própria a redação do comunicado e a distribuição dos votos. Essa postura de “deixar os dados falarem”, antes de a inflação realmente ceder, tem naturalmente um viés hawkish. O núcleo do CPI de setembro continuou subindo, enquanto o mercado de trabalho esfriou, deixando o Fed numa posição desconfortável dos dois lados.
A reação de $BTC é bastante reveladora. Na véspera do FOMC, chegou a cair abaixo de 80 mil, mas depois se recuperou; compradores e vendedores ficaram disputando espaço entre 79,3 mil e 81 mil. O que realmente o pressiona não é a decisão desta noite, mas a trajetória dos juros reais. Com os juros perto de 4% e a possibilidade de mais um aumento em dezembro, o custo de oportunidade de manter um ativo sem fluxo de caixa continua pairando sobre o mercado — e não desaparece só porque “não houve aumento esta noite”.
A jogada mais dura do FOMC nunca são aqueles 25 pontos-base, mas fazer o mercado acreditar que “ainda não acabou”. Se Warsh disser isso com frieza suficiente esta noite, se o nível de 80 mil vai se sustentar será apenas o resultado, não a causa.
