A Seagate ($STX) divulga resultados hoje à noite. 13 resultados acima das expectativas consecutivos. Queda de 30% em quatro semanas. O consenso espera LPA de US$ 7,43 e receita de US$ 4,14 bi. Nossa projeção é de US$ 8,00 e US$ 4,29 bi — acima das expectativas.
Os números contam uma história do lado da oferta. A margem bruta passou de 39% → 42% → 47% → 52% ao longo de quatro trimestres. Isso é poder de precificação, não volume. A receita superou as expectativas em todos os trimestres, entre 2,5% e 5%. Os analistas ainda estão revisando suas projeções — as estimativas de LPA para o AF2027 saltaram de US$ 28,58 para US$ 36,66 em 90 dias: 12 revisões para cima e nenhuma para baixo.
Por que a ação caiu: em 2 de outubro, a Toshiba disse que dobrará a capacidade de produção de unidades para data centers de IA até o ano fiscal de 2027. O mercado interpretou isso como uma ameaça à oferta e aos preços. A $STX agora está 41% abaixo da máxima de US$ 1.145, sendo negociada a 17,6x o LPA do AF2027.
A questão não é se os resultados vão superar as expectativas. A questão é se a administração dirá que os preços se mantêm.
Sinal de qualidade: 6/6. Reversão completa do ciclo. Prejuízo no AF2023 → margem operacional de 33,6% no AF2026. Dívida caiu 37%. O patrimônio líquido passou de -US$ 1,49 bi para +US$ 2,17 bi. Fluxo de caixa operacional equivalente a 1,15x o lucro líquido. Os indicadores contábeis internos apontam confiança.
Modelo de previsão: resultados acima das expectativas. A surpresa média dos últimos quatro trimestres foi de 11,8%. Nossa estimativa está 7,7% acima do consenso.
Risco em torno dos resultados: +/-6,2%, ou uma oscilação esperada de cerca de US$ 41,74. As ações variaram, em média, 12,9% no dia seguinte aos últimos quatro relatórios. As opções estão precificando metade do movimento que a ação apresentou recentemente.
Cenário: já vimos isso antes. Em julho, a ação caiu 16% em cinco dias antes do relatório e depois subiu 13% nos cinco dias seguintes. Após os últimos quatro relatórios, as ações subiram 12,3%, 19,6%, 33,2% e 13,1% em cinco dias.
A proporção do volume vendido a descoberto teve média de 40,2% em 20 dias e chegou a 28,1% em 16 de outubro. Mesmo com uma queda de 30%, os vendidos não estão aumentando suas posições.
Patamar para superar as expectativas: US$ 7,85. Faixa das opções: US$ 633 a US$ 716. Fechamento: US$ 644. É provável que os resultados superem as expectativas. A projeção da administração decidirá se os 30% serão recuperados.
Os números contam uma história do lado da oferta. A margem bruta passou de 39% → 42% → 47% → 52% ao longo de quatro trimestres. Isso é poder de precificação, não volume. A receita superou as expectativas em todos os trimestres, entre 2,5% e 5%. Os analistas ainda estão revisando suas projeções — as estimativas de LPA para o AF2027 saltaram de US$ 28,58 para US$ 36,66 em 90 dias: 12 revisões para cima e nenhuma para baixo.
Por que a ação caiu: em 2 de outubro, a Toshiba disse que dobrará a capacidade de produção de unidades para data centers de IA até o ano fiscal de 2027. O mercado interpretou isso como uma ameaça à oferta e aos preços. A $STX agora está 41% abaixo da máxima de US$ 1.145, sendo negociada a 17,6x o LPA do AF2027.
A questão não é se os resultados vão superar as expectativas. A questão é se a administração dirá que os preços se mantêm.
Sinal de qualidade: 6/6. Reversão completa do ciclo. Prejuízo no AF2023 → margem operacional de 33,6% no AF2026. Dívida caiu 37%. O patrimônio líquido passou de -US$ 1,49 bi para +US$ 2,17 bi. Fluxo de caixa operacional equivalente a 1,15x o lucro líquido. Os indicadores contábeis internos apontam confiança.
Modelo de previsão: resultados acima das expectativas. A surpresa média dos últimos quatro trimestres foi de 11,8%. Nossa estimativa está 7,7% acima do consenso.
Risco em torno dos resultados: +/-6,2%, ou uma oscilação esperada de cerca de US$ 41,74. As ações variaram, em média, 12,9% no dia seguinte aos últimos quatro relatórios. As opções estão precificando metade do movimento que a ação apresentou recentemente.
Cenário: já vimos isso antes. Em julho, a ação caiu 16% em cinco dias antes do relatório e depois subiu 13% nos cinco dias seguintes. Após os últimos quatro relatórios, as ações subiram 12,3%, 19,6%, 33,2% e 13,1% em cinco dias.
A proporção do volume vendido a descoberto teve média de 40,2% em 20 dias e chegou a 28,1% em 16 de outubro. Mesmo com uma queda de 30%, os vendidos não estão aumentando suas posições.
Patamar para superar as expectativas: US$ 7,85. Faixa das opções: US$ 633 a US$ 716. Fechamento: US$ 644. É provável que os resultados superem as expectativas. A projeção da administração decidirá se os 30% serão recuperados.
