Galaxy lucrou trezentos milhões e cem milhões em um trimestre; o pedaço que ganhou com trading perdeu nove milhões
$GLXY teve lucro líquido de trezentos e cem milhões de dólares neste trimestre. A parte que veio de trading de cripto, lending e gestão de ativos teve EBITDA ajustado de menos nove milhões.
O dinheiro não foi ganho no trading.
Nem um centavo.
Quando você põe os três segmentos lado a lado, fica bem claro. Tesouraria e corporativo: trezentos e noventa e cinco milhões; data centers: sessenta e nove milhões; ativos digitais: menos nove milhões. Somando, dá quatrocentos e cinquenta e cinco milhões, exatos.
Noventa por cento do lucro veio do próprio balanço. Não tem relação com trading.
Muita gente vê “banco de investimento cripto lucrou trezentos milhões no trimestre” e acha que o negócio voltou a aquecer. Mas, na verdade, as margens desse setor são finas como papel. A receita total do trimestre, incluindo ganhos de trading, foi de 8,7 bilhões de dólares; as taxas de trading foram 8 bilhões; no meio disso sobrou 700 milhões.
A margem bruta do segmento de ativos digitais foi de 71 milhões. Depois de pessoal, compliance e sistemas, o EBITDA caiu para menos nove milhões. Acabou.
8,7 bilhões de volume, margem bruta de 6,5%, e no fim ainda ficou no vermelho. Onde está o problema? Eles simplesmente não ganham dinheiro no spread.
Market making e lending vivem de margens apertadas; quanto maior o volume, mais apertada a margem. O que realmente dá dinheiro é o lote de moedas no balanço.
Na página 5 do comunicado, esse lote foi detalhado. Bitcoin: 538 milhões; Ethereum: 128 milhões.
O patrimônio total da empresa é de 3 bilhões; só essas posições já respondem por 1,7 bilhão.
Então, os mais de 300 milhões deste trimestre foram, em grande parte, uma reavaliação. É isso.
O contraponto está aqui. Entre os três segmentos, o único que realmente gera caixa é o data center: renda de 69 milhões; mas, neste trimestre, ele queimou 757 milhões em capex, e a dívida subiu de 1,5 bilhão para 5,3 bilhões.
A parte que ganha dinheiro está queimando caixa para expandir; a parte que lucra é só ganho não realizado. É bem frágil.
Aqui eu não consigo cravar. Dos 395 milhões da tesouraria, quanto já foi realizado de fato? O comunicado só trouxe o EBITDA do segmento, sem separar realizado e não realizado. Faz sentido no papel, mas não dá para provar.
Há uma coisa que dá para checar. Em 30 de setembro, o Bitcoin fechou em 83.576,90; agora está em 80.217, uma queda de 4%. O lucro de reavaliação deste trimestre vai ter de devolver uma parte no começo do próximo.
O que realmente importa é a estrutura. Uma empresa com marca de trading cripto, em que o trading não dá lucro, mas o dinheiro vem das moedas que ela detém e dos data centers que ela constrói.
Qualquer negócio que baseie sua avaliação na valorização de ativos acaba, no fim, sendo alavancado contra esse preço.
Porque o volume pode ser fabricado, o spread pode ser comprimido, mas o preço da moeda não pode ser decidido por si só.
$BTC preço atual 80217, queda de 0,29%; a linha dos 80 mil ainda não se sustentou hoje.
Fonte: comunicado de imprensa EX-99.1 do Anexo 8-K da Galaxy Digital Inc., protocolo de hoje no SEC EDGAR
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1859392/000185939226000108/glxy-20260930xpressrelease.htm
$GLXY teve lucro líquido de trezentos e cem milhões de dólares neste trimestre. A parte que veio de trading de cripto, lending e gestão de ativos teve EBITDA ajustado de menos nove milhões.
O dinheiro não foi ganho no trading.
Nem um centavo.
Quando você põe os três segmentos lado a lado, fica bem claro. Tesouraria e corporativo: trezentos e noventa e cinco milhões; data centers: sessenta e nove milhões; ativos digitais: menos nove milhões. Somando, dá quatrocentos e cinquenta e cinco milhões, exatos.
Noventa por cento do lucro veio do próprio balanço. Não tem relação com trading.
Muita gente vê “banco de investimento cripto lucrou trezentos milhões no trimestre” e acha que o negócio voltou a aquecer. Mas, na verdade, as margens desse setor são finas como papel. A receita total do trimestre, incluindo ganhos de trading, foi de 8,7 bilhões de dólares; as taxas de trading foram 8 bilhões; no meio disso sobrou 700 milhões.
A margem bruta do segmento de ativos digitais foi de 71 milhões. Depois de pessoal, compliance e sistemas, o EBITDA caiu para menos nove milhões. Acabou.
8,7 bilhões de volume, margem bruta de 6,5%, e no fim ainda ficou no vermelho. Onde está o problema? Eles simplesmente não ganham dinheiro no spread.
Market making e lending vivem de margens apertadas; quanto maior o volume, mais apertada a margem. O que realmente dá dinheiro é o lote de moedas no balanço.
Na página 5 do comunicado, esse lote foi detalhado. Bitcoin: 538 milhões; Ethereum: 128 milhões.
O patrimônio total da empresa é de 3 bilhões; só essas posições já respondem por 1,7 bilhão.
Então, os mais de 300 milhões deste trimestre foram, em grande parte, uma reavaliação. É isso.
O contraponto está aqui. Entre os três segmentos, o único que realmente gera caixa é o data center: renda de 69 milhões; mas, neste trimestre, ele queimou 757 milhões em capex, e a dívida subiu de 1,5 bilhão para 5,3 bilhões.
A parte que ganha dinheiro está queimando caixa para expandir; a parte que lucra é só ganho não realizado. É bem frágil.
Aqui eu não consigo cravar. Dos 395 milhões da tesouraria, quanto já foi realizado de fato? O comunicado só trouxe o EBITDA do segmento, sem separar realizado e não realizado. Faz sentido no papel, mas não dá para provar.
Há uma coisa que dá para checar. Em 30 de setembro, o Bitcoin fechou em 83.576,90; agora está em 80.217, uma queda de 4%. O lucro de reavaliação deste trimestre vai ter de devolver uma parte no começo do próximo.
O que realmente importa é a estrutura. Uma empresa com marca de trading cripto, em que o trading não dá lucro, mas o dinheiro vem das moedas que ela detém e dos data centers que ela constrói.
Qualquer negócio que baseie sua avaliação na valorização de ativos acaba, no fim, sendo alavancado contra esse preço.
Porque o volume pode ser fabricado, o spread pode ser comprimido, mas o preço da moeda não pode ser decidido por si só.
$BTC preço atual 80217, queda de 0,29%; a linha dos 80 mil ainda não se sustentou hoje.
Fonte: comunicado de imprensa EX-99.1 do Anexo 8-K da Galaxy Digital Inc., protocolo de hoje no SEC EDGAR
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1859392/000185939226000108/glxy-20260930xpressrelease.htm
