O maior comprador de Bitcoin do mundo não comprou uma única moeda na semana passada.
Saylor tinha US$ 200 milhões em mãos e não os usou para comprar Bitcoin. Usou tudo para recomprar a “dívida” que ele mesmo havia emitido.
Essa “dívida” se chama STRC. É um tipo de ação preferencial que a Strategy começou a emitir no ano passado. O valor nominal é de US$ 100, e ela paga aos detentores juros de 12% ao ano. Você compra US$ 100, e ele lhe paga US$ 12 por ano. Assim que recebe esse dinheiro, ele vai comprar Bitcoin.
Por que usar dinheiro tão caro?
Porque a opção mais barata deixou de existir. Antes, as ações da MSTR valiam bem mais do que os Bitcoins que a empresa tinha em carteira. Emitir uma nova ação permitia comprar muito mais Bitcoin sem prejudicar os acionistas antigos. É o que todo mundo chamava de “máquina de movimento perpétuo”. Agora, o prêmio desapareceu. Emitir mais ações diluiria os acionistas antigos, que não aceitam isso.
Então, só resta emitir STRC e tomar dinheiro emprestado a juros altos, de 12%, para continuar comprando.
O problema é que, nas últimas duas semanas, nem a STRC aguentou: o preço caiu abaixo de US$ 100. Quando fica abaixo do valor nominal, fica impossível vender novas ações, e o dinheiro para comprar Bitcoin seca. Sem alternativa, Saylor teve de tirar dinheiro do próprio bolso para recomprá-las e sustentar o preço perto dos US$ 100.
Na semana passada, ele usou US$ 205 milhões para recomprar ações a uma média de cerca de US$ 99 cada — quase o preço original. Isso não é aproveitar uma queda para comprar barato; é tentar sustentar o preço.
O custo de sustentar o preço é bem direto. O dinheiro que ele pode gastar livremente, que era de US$ 640 milhões há duas semanas, agora é de apenas US$ 240 milhões. Nesse ritmo, mais uma ou duas semanas sustentando o preço e o caixa acaba. Os outros US$ 4,8 bilhões da reserva estão separados especificamente para pagar juros e não podem ser usados.
Vamos fazer as contas. Ele tem 848 mil Bitcoins, comprados a um custo médio de US$ 75,4 mil. Agora estão a US$ 79,8 mil, o que representa um lucro não realizado de menos de 10%. E o dinheiro que ele tomou emprestado para comprar esses Bitcoins custa 12% ao ano.
Se o Bitcoin não subir mais de 12% em um ano, essa operação dá prejuízo.
É preciso deixar claro: ele não vendeu moedas. Mas o maior comprador já parou, e o dinheiro está sendo usado para tapar o buraco de sustentar o preço. O Bitcoin passou mais de um mês oscilando em torno dos US$ 80 mil, sem conseguir subir. Uma das razões para isso está aí.
#strategy não comprou Bitcoin e gastou US$ 205 milhões para recomprar STRC $BTC #strategy
$BTC não comprou Bitcoin e gastou
Saylor tinha US$ 200 milhões em mãos e não os usou para comprar Bitcoin. Usou tudo para recomprar a “dívida” que ele mesmo havia emitido.
Essa “dívida” se chama STRC. É um tipo de ação preferencial que a Strategy começou a emitir no ano passado. O valor nominal é de US$ 100, e ela paga aos detentores juros de 12% ao ano. Você compra US$ 100, e ele lhe paga US$ 12 por ano. Assim que recebe esse dinheiro, ele vai comprar Bitcoin.
Por que usar dinheiro tão caro?
Porque a opção mais barata deixou de existir. Antes, as ações da MSTR valiam bem mais do que os Bitcoins que a empresa tinha em carteira. Emitir uma nova ação permitia comprar muito mais Bitcoin sem prejudicar os acionistas antigos. É o que todo mundo chamava de “máquina de movimento perpétuo”. Agora, o prêmio desapareceu. Emitir mais ações diluiria os acionistas antigos, que não aceitam isso.
Então, só resta emitir STRC e tomar dinheiro emprestado a juros altos, de 12%, para continuar comprando.
O problema é que, nas últimas duas semanas, nem a STRC aguentou: o preço caiu abaixo de US$ 100. Quando fica abaixo do valor nominal, fica impossível vender novas ações, e o dinheiro para comprar Bitcoin seca. Sem alternativa, Saylor teve de tirar dinheiro do próprio bolso para recomprá-las e sustentar o preço perto dos US$ 100.
Na semana passada, ele usou US$ 205 milhões para recomprar ações a uma média de cerca de US$ 99 cada — quase o preço original. Isso não é aproveitar uma queda para comprar barato; é tentar sustentar o preço.
O custo de sustentar o preço é bem direto. O dinheiro que ele pode gastar livremente, que era de US$ 640 milhões há duas semanas, agora é de apenas US$ 240 milhões. Nesse ritmo, mais uma ou duas semanas sustentando o preço e o caixa acaba. Os outros US$ 4,8 bilhões da reserva estão separados especificamente para pagar juros e não podem ser usados.
Vamos fazer as contas. Ele tem 848 mil Bitcoins, comprados a um custo médio de US$ 75,4 mil. Agora estão a US$ 79,8 mil, o que representa um lucro não realizado de menos de 10%. E o dinheiro que ele tomou emprestado para comprar esses Bitcoins custa 12% ao ano.
Se o Bitcoin não subir mais de 12% em um ano, essa operação dá prejuízo.
É preciso deixar claro: ele não vendeu moedas. Mas o maior comprador já parou, e o dinheiro está sendo usado para tapar o buraco de sustentar o preço. O Bitcoin passou mais de um mês oscilando em torno dos US$ 80 mil, sem conseguir subir. Uma das razões para isso está aí.
#strategy não comprou Bitcoin e gastou US$ 205 milhões para recomprar STRC $BTC #strategy
$BTC não comprou Bitcoin e gastou
