A reeleição inesperada de Lula provocou uma forte onda de vendas nos mercados brasileiros, pressionando o presidente a apresentar um plano de cortes de gastos. Segundo a Sina Finance, o real caiu 8% em relação ao dólar americano em um único dia, seu pior desempenho desde 1999, enquanto o índice de referência Bovespa recuou 13,9%.

Pablo Riveroll, chefe de ações latino-americanas e gestor de portfólio da Schroders, afirmou que um plano fiscal confiável precisaria melhorar a arrecadação de impostos e reduzir os gastos. O déficit fiscal do Brasil está em 9,5% do PIB, e gestores de fundos e economistas dizem que o alto endividamento é um dos motivos pelos quais as taxas de juros permanecem elevadas. A dívida pública do Brasil corresponde a 83% do PIB, um nível alto para um país em desenvolvimento.

Os investidores haviam se posicionado em favor da chegada ao poder de um grupo pró-negócios liderado por Flávio Bolsonaro, e o desmonte dessas posições contribuiu para a liquidação de ativos na segunda-feira. As promessas de campanha de Lula de aumentar os gastos com programas sociais foram o principal fator por trás da ansiedade do mercado. Segundo estimativas da Instituição Fiscal Independente do Senado brasileiro, as medidas — incluindo o alívio da dívida e o aumento dos benefícios sociais — custarão cerca de 298 bilhões de reais (aproximadamente US$ 55 bilhões) neste ano. Riveroll disse que os planos de gastos sociais da campanha não apresentavam fontes claras de financiamento nem apoio a um superávit fiscal.

Analistas do JPMorgan disseram em um relatório divulgado na segunda-feira que, por si só, a contenção de gastos não seria suficiente e que seriam necessárias reformas para lidar com o aumento das despesas obrigatórias. Eles também observaram obstáculos para obter a aprovação presidencial. A Previdência Social e os salários do setor público representam quase 90% do orçamento do Brasil, deixando pouco espaço para o governo fazer ajustes sem mudanças legislativas.

Lula governou o Brasil de 2003 a 2010. Em seu terceiro mandato, aumentou os impostos e os gastos para impulsionar o crescimento. Críticos dizem que sua postura fiscal expansionista obrigou o Banco Central a manter uma política monetária restritiva, com a taxa básica em 13,75%.

Flávio Bolsonaro havia prometido cortes de gastos equivalentes a cerca de 2% da economia. A imprensa local informou que a equipe de Lula estava considerando controles de gastos para melhorar as perspectivas da dívida e restaurar a confiança dos investidores; o governo não respondeu a um pedido de comentário. Thomas Haugaard, gestor de carteira de títulos de mercados emergentes da Janus Henderson, disse que uma recuperação sustentada do real exigiria cortes de gastos e um caminho crível para estabilizar a dívida pública. Segundo ele, os investidores buscariam nomeações confiáveis, apoio político e um plano de ajuste com foco fiscal, metas quantificadas e respaldo do Congresso.

Um possível ministro da Fazenda indicado pelo Partido dos Trabalhadores é Rafael Fonteles, governador do Piauí. Ele disse à GloboNews na segunda-feira que o presidente estava comprometido com o equilíbrio das contas públicas. Embora Bolsonaro tenha perdido a eleição, forças de direita conquistaram avanços expressivos nas eleições legislativas realizadas no início deste mês, aumentando as esperanças dos investidores de que o Congresso pudesse limitar os gastos do governo. Leonardo Mello Reis, analista do Eurasia Group, espera que Lula implemente um ajuste fiscal moderado, mas disse que um plano inicial de cortes de gastos não seria suficiente para tranquilizar os mercados.