A oferta de USDC diminuiu consideravelmente no último mês, em meio à queda geral da capitalização do mercado de stablecoins. Os dados apontam para resgates líquidos de milhares de milhões de dólares em $USDC, mas isso ainda não é suficiente para falar de uma retirada em massa de capital das criptomoedas.
De acordo com a DefiLlama, em 26 de outubro a capitalização de mercado do USDC era de cerca de 71,7 mil milhões de dólares, uma queda de aproximadamente 5% em 30 dias. Em comparação, a oferta da maior stablecoin $USDT diminuiu menos de 1% no mesmo período. O mercado de stablecoins como um todo está avaliado em cerca de 300 mil milhões de dólares e perdeu aproximadamente 0,9% num mês.
Fonte: DefiLlama
A estatística oficial da Circle confirma que a queda está ligada justamente ao resgate de tokens. Em 30 dias, a empresa emitiu US$ 45,9 bilhões em USDC e resgatou US$ 49,1 bilhões, fazendo com que a oferta líquida caísse US$ 3,2 bilhões. Ao mesmo tempo, $USDC manteve a paridade com o dólar, e as reservas da Circle em 22 de outubro somavam US$ 72,2 bilhões contra US$ 72 bilhões em moedas em circulação.
A liquidez diminui, mas para onde vai o dinheiro — é desconhecido
As stablecoins são frequentemente vistas como liquidez em dólar dentro do ecossistema cripto; elas podem ser rapidamente direcionadas para a compra de bitcoin, ether e outros ativos, sem transferência prévia de recursos do sistema bancário.
A redução de sua oferta potencialmente significa menos capital pronto para atuar diretamente dentro do mercado cripto.
O resgate de USDC não permite determinar a rota posterior do dinheiro. Depois da troca dos tokens por dólares, os recursos podem ir para contas bancárias, títulos do Tesouro e fundos do mercado monetário, ou retornar mais tarde aos ativos digitais. A própria redução da capitalização $USDC não prova a saída definitiva de capital das criptomoedas.
Um fator adicional pode ser a concorrência de instrumentos tradicionais que pagam juros. Em um estudo publicado em 13 de outubro pelo Banco de Compensações Internacionais, constatou-se que aumentos das taxas nos depósitos bancários historicamente foram acompanhados por um crescimento mais lento das stablecoins lastreadas em reservas. Essa relação mostrou-se mais forte para USDC do que para USDT.
Os autores do Banco de Compensações Internacionais não associaram o estudo à atual queda de outubro e analisaram dados de 2019 a 2025, portanto não se pode considerar o alto rendimento dos instrumentos tradicionais em dólar como a causa direta dos resgates atuais.
No momento, os dados indicam mais um arrefecimento de parte da liquidez em dólar dentro do sistema cripto do que problemas do próprio USDC. Para falar de uma saída de capital mais sustentada, a redução teria de se espalhar por todo o mercado de stablecoins e persistir por mais de um mês.