Se o Fed aumentar os juros, o Bitcoin cai? A história mostra que não é tão simples assim.
Em 2017, o Fed aumentou os juros continuamente, mas o Bitcoin viveu uma grande alta. Em 2022, o Fed elevou os juros de forma agressiva, e o BTC recuou fortemente depois de atingir níveis elevados.
Diante de aumentos de juros, por que os mercados reagem de formas tão diferentes? E o que devemos observar com mais atenção desta vez?
Na madrugada de 29 de outubro, o Federal Reserve anunciará sua decisão mais recente sobre as taxas de juros. Em seguida, o presidente Kevin Warsh dará uma entrevista coletiva sobre política monetária. O mercado está atento não apenas a uma possível mudança nas taxas, mas também às perspectivas do Fed para a inflação e para as próximas medidas de política monetária.
Antes da divulgação dos resultados da reunião, revisitar alguns dos ciclos anteriores de subida das taxas de juro poderá ajudar-nos a compreender melhor a relação entre as taxas de juro, os fluxos de fundos e a evolução do Bitcoin.
I. Revisão de 6 ciclos de subida das taxas de juro
1994–1995: a Reserva Federal subiu as taxas de juro num total de 300 pontos base, de cerca de 3% para 6%.
1997: após uma subida de 25 pontos base, as taxas ficaram inalteradas, mostrando que a política se ajusta às condições económicas.
1999–2000: subida acumulada de 175 pontos base, com as taxas a atingirem 6,50%.
2004–2006: 17 subidas consecutivas de 25 pontos base cada, com as taxas a passarem de 1% para 5,25%.
2015–2018: as taxas subiram gradualmente até 2,25%–2,50%. No mesmo período, o Bitcoin valorizou fortemente em 2017 e recuou de forma significativa em 2018.
2022–2023: a Reserva Federal subiu as taxas de juro num total de 525 pontos base, até 5,25%–5,50%. O BTC caiu acentuadamente em 2022 e recuperou gradualmente depois.
Estes ciclos mostram que não existe uma relação simples entre as subidas das taxas de juro e o desempenho dos ativos de risco.
A subida do BTC em 2017 foi influenciada por fatores como o entusiasmo no mercado cripto e os fluxos de fundos; a queda de 2022 deveu-se não só ao ambiente de taxas elevadas, mas também a eventos de risco no próprio setor cripto. É difícil prever a evolução seguinte com base apenas nas subidas e descidas registadas após uma determinada subida das taxas no passado.
II. Porque é que o Bitcoin ainda pode subir quando as taxas de juro aumentam?
Em primeiro lugar, importa saber se o mercado já incorporou as expectativas nos preços.
Se os investidores já esperavam uma subida das taxas, o preço poderá não continuar a cair após o anúncio da decisão. Pelo contrário, uma decisão efetiva mais agressiva do que o esperado pelo mercado é que poderá desencadear uma nova vaga de vendas.
Em segundo lugar, importa saber se os investidores continuam dispostos a assumir riscos.
A subida das taxas de juro aumenta o custo do capital e torna o dinheiro e as obrigações de curto prazo mais atrativos, o que normalmente pressiona os ativos de maior risco. No entanto, se os fluxos de fundos continuarem a entrar, o BTC ainda poderá subir.
Por último, importa acompanhar as alterações nos fluxos de fundos do próprio Bitcoin.
Os fluxos de fundos dos ETF à vista, as posições alavancadas e as liquidações influenciam a evolução a curto prazo. Um ambiente macroeconómico desfavorável não significa que o BTC vá necessariamente cair de imediato; da mesma forma, uma resistência temporária à queda não prova que a tendência já se tenha invertido.
III. O que observar na madrugada de 29 de outubro?
Nesta reunião, há três sinais a acompanhar:
Decisão sobre as taxas de juro: se corresponde às expectativas do mercado e se há alguma alteração inesperada.
Declarações de Warsh: se a sua posição sobre a inflação, a economia e a trajetória futura das taxas de juro é considerada agressiva.
Reação efetiva do BTC: se, após a divulgação da notícia, houve mudanças significativas no preço, no volume de negociação e nos fluxos de fundos do mercado à vista.
Se a posição da Reserva Federal for mais agressiva do que o mercado espera, os ativos de risco poderão ficar sob pressão; se o tom for relativamente moderado, o sentimento do mercado também poderá ser apoiado. Ainda assim, a evolução final dependerá da forma como o mercado interpretar a notícia e do comportamento dos fluxos de fundos daí em diante.
A volatilidade poderá aumentar em torno da reunião, por isso não é preciso apressar-se a apostar numa direção. Observar primeiro a reação do mercado e só depois considerar negociar costuma ser mais prudente do que agir por impulso com base nas notícias.
IV. O que podem fazer os investidores comuns?
No dia a dia, pode acompanhar as taxas de juro, a inflação e o dólar como referências macroeconómicas e, em conjunto com o preço, o volume de negociação e os fluxos de fundos do BTC, observar o mercado. Se não encontrar uma oportunidade de entrada adequada, não precisa de forçar uma negociação.
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Aviso de risco: este artigo destina-se apenas à partilha de informações de mercado e não constitui aconselhamento de investimento. Os preços dos criptoativos são muito voláteis, e os produtos DeFi também envolvem riscos, como os associados a contratos inteligentes. Tome decisões com prudência e de acordo com a sua tolerância ao risco.