Três pavios abaixo de 80 mil em três dias: quem vai piscar primeiro desta vez?

Conclusão principal

BTC cotado a 80152 (snapshot de 27/10 às 08:01): queda marginal de 0,03% em 24 horas, mas voltou a cair abaixo de 80 mil durante o dia, chegando a 79368, antes de se recuperar. Nos últimos três dias, o preço fez três pavios abaixo de 80 mil (79220, 79845, 79368), e nas três vezes foi comprado de volta. Ao mesmo tempo, as máximas caíram dia após dia, de 81213 para 80844. Há compradores nas mínimas, mas o preço não consegue avançar nas máximas, e a faixa de oscilação está se estreitando gradualmente. O preço ficou parado por três dias, mas os dados dos contratos mudaram: o open interest subiu 2,4% em relação ao mesmo horário do dia anterior (de 93244 para 95514 BTC), enquanto a taxa de financiamento permaneceu imóvel, bem junto da linha neutra de 0,01%. Preço baixo, faixa estreita, novas posições e direção neutra: quando essas quatro condições se juntam, temos a configuração típica que precede uma mudança de tendência. Minha inclinação é um pouco baixista; explico os motivos a seguir.

Cenário macroeconômico e notícias

Há três notícias diretamente relacionadas aos preços das criptomoedas.

Primeiro, os ETFs continuam registrando saídas. Os dados mais recentes, até 23/10 (sexta-feira passada), mostram saídas líquidas de US$ 137,9 milhões em um único dia. Isso dá continuidade às saídas após a mudança em relação às entradas líquidas da semana passada. Até a publicação, os dados de segunda-feira ainda não estavam disponíveis. Os ETFs à vista foram a maior fonte marginal de compras nos últimos dois anos. A mudança para um fluxo negativo significa que a contribuição institucional para o suporte em cada queda abrupta está diminuindo.

Segundo, a narrativa da IA está atraindo a atenção. A Anthropic iniciou o processo de IPO, com o limite inferior da avaliação definido em US$ 1 trilhão e US$ 131,6 bilhões em caixa e títulos negociáveis. No mesmo dia, a OpenAI anunciou três avanços científicos. Quanto mais aquecido estiver o setor de IA nos EUA, menor a disposição do capital de risco para permanecer no mercado de criptomoedas. Essa transferência de recursos já é perceptível na queda gradual desde outubro.

Terceiro, a estrutura das corretoras está mudando. A participação das reservas de stablecoins da Binance e da Binance.US subiu para quase 75%, concentrando a munição dos compradores. Mas a concentração de munição não significa que ela será usada; talvez estejam apenas esperando um preço melhor. A Bernstein reduziu o preço-alvo da Coinbase para US$ 250, e o Goldman Sachs estima que a atividade de negociação dos investidores de varejo nos EUA caiu 45% em relação ao fim do ano passado. Considerados em conjunto, os dois dados apontam para um arrefecimento geral do apetite por risco entre os investidores de varejo. O índice de Medo e Ganância está em 48, contra 50 ontem, o que também confirma essa tendência.

Nas últimas quatro horas, as liquidações no mercado de derivativos somaram US$ 43,06 milhões no total, com liquidações tanto de posições compradas como vendidas. Ambos os lados estão sendo eliminados em pequena escala; ainda estamos longe de uma limpeza completa.

Estrutura técnica em vários períodos

O gráfico diário dá o tom. Fechamento em 80150; a EMA20 está em 81771 e a EMA50 em 80775, ambas acima do preço, com a distância entre elas reduzida para 996 pontos, contra 1142 anteontem. Mantido o ritmo recente de convergência, a cruz da morte — quando a EMA20 cruza abaixo da EMA50 — deverá surgir no gráfico diário dentro de quatro a seis pregões. O RSI14 está em 41,7; após se recuperar da zona de sobrevenda, permanece lateralizado em território fraco. O histograma do MACD passou de -364,9 para -356,8, estreitando-se ligeiramente: o impulso de baixa está diminuindo, mas ainda não se reverteu. A largura das Bandas de Bollinger é de 5,39%; a abertura deixada pela grande volatilidade de outubro ainda não se fechou. Ampliando a perspectiva, o preço atual está 36,5% abaixo da máxima histórica de 126080 e ainda tem uma margem de mais de 4300 pontos até a EMA200 diária (75790). A tendência de médio prazo não foi totalmente comprometida, mas a estrutura de médio prazo é baixista. O candle de 26 de outubro é um doji de baixo volume (5,04 mil moedas negociadas no domingo e 12,31 mil na segunda-feira). A direção ainda não foi definida, mas o volume voltou, e a escolha está próxima.

O gráfico de 4 horas é o que traz mais informações hoje. O histograma do MACD sobe há três períodos consecutivos (12,7, 21,9 e 30,7), mas o preço ficou praticamente parado por três dias. Trata-se de uma recuperação com divergência de fundo, indicando que há capital acumulando impulso em níveis baixos, embora ainda não tenha chegado o momento de avançar. As três médias móveis estão inteiramente acima do preço: EMA20 em 80561, EMA50 em 81250 e EMA200 em 82071, dispostas em degraus. Cada etapa da recuperação terá de superar uma resistência. A largura das Bandas de Bollinger se estreitou para 1,98%; a banda superior em 81244 e a EMA50 estão quase sobrepostas, duplicando a resistência.

Gráfico de 1 hora. O histograma do MACD sobe há três períodos consecutivos e ficou positivo (-11,6, -1,8 e 5,2); o impulso de curto prazo está se recuperando. A largura das Bandas de Bollinger é de 1,02%; ontem, em 0,92%, atingiu o menor nível de outubro, e hoje continua próxima dessa faixa extremamente estreita. O preço está apenas 9 pontos abaixo da EMA20 de 1 hora (80161), e a EMA50, em 80360, também está próxima.

Vamos usar o ATR para ter uma ideia do espaço disponível. O ATR diário é de 1879 pontos, ou seja, essa é aproximadamente a amplitude normal de oscilação em um pregão. O preço atual está a apenas 931 pontos de 79220, menos da metade do ATR diário; está a 1098 pontos da resistência em 81250. Um passo até baixo e um dia até cima: essa é a restrição mais concreta em um gráfico com as médias móveis alinhadas em baixa. No gráfico de 1 hora, o ATR é de 376 pontos, enquanto a distância total entre as bandas de Bollinger, de 79776 a 80597, é de 821 pontos. A largura de todo o canal equivale a pouco mais de duas oscilações normais de candle, evidenciando a compressão. Com as bandas tão estreitas, o mercado está acumulando energia direcional dentro de uma faixa de oscilação muito pequena.

Ao sobrepor os três períodos, a conclusão é a mesma. O impulso nos períodos curtos está se recuperando, enquanto todas as médias móveis nos períodos intermediários estão acima do preço. A próxima direção será determinada pela resistência que esse impulso encontrar.

Padrão: triângulo descendente, sem elevação das mínimas

Alguns interpretam as sombras inferiores dos últimos três dias como “três testes do fundo, todos comprados, sinal de uma base sólida”. Essa interpretação ignora a outra metade do quadro. De 24 de outubro até agora, as máximas foram 81213, 81033 e 80844, caindo cerca de 200 pontos por dia; as mínimas foram 79220, 79845 e 79368. A mínima de ontem foi ainda 477 pontos inferior à do dia anterior: não houve uma sequência de mínimas ascendentes. As máximas continuam caindo, enquanto as mínimas testam repetidamente a faixa de 79200 a 79800. Esse é o desenho de um triângulo descendente. Cada teste do suporte horizontal consome uma parte da força compradora. Após a consolidação, a probabilidade de continuação da direção anterior (para baixo) é maior, sobretudo com as médias móveis alinhadas em baixa e as saídas dos ETFs. O fato de o preço ter sido recomprado após uma longa sombra só prova que havia compradores nessa faixa; não prova que o preço subirá depois.

Aumento das posições em derivativos, preço parado

O interesse em aberto subiu 2,4% em relação ao mesmo horário de ontem, com 1837 moedas adicionadas só nas últimas oito horas. No mesmo período, o preço passou de 80156 para 80152, ficando praticamente parado: estão sendo acumuladas novas posições em níveis baixos. A taxa de financiamento está em 0,01%, exatamente igual à taxa de referência; nem comprados nem vendidos pagam. O cenário é totalmente neutro. A proporção de contas compradas em relação às vendidas é de 2,22, com 68,9% das contas posicionadas em compra; esse número não cai há três dias consecutivos.

Analisando em partes: entrou dinheiro novo, mas sem formar uma direção consensual; as contas de investidores de varejo continuam insistindo nas posições compradas. Se o preço cair, essas posições serão combustível; se subir, as posições vendidas acima de 80800 e os investidores presos em posições acima de 81000 também serão combustível. Acumulação de posições com direção neutra significa que ambos os lados estão juntando explosivos; falta apenas o pavio.

Níveis-chave e sua análise

As resistências acima, da mais próxima à mais distante. De 80597 a 80866: a banda superior de Bollinger de 1 hora, a máxima de ontem e a máxima das últimas 24 horas formam uma tríplice resistência. É provável que uma recuperação de curto prazo chegue primeiro a essa faixa. De 81244 a 81250: a banda superior de Bollinger de 4 horas, a EMA50 de 4 horas e a EMA200 de 1 hora convergem em uma faixa de menos de 30 pontos. É a resistência mais forte de hoje; só depois de superá-la será possível falar em reversão. De 81771 a 81917: a EMA20 diária e a linha central das Bandas de Bollinger diárias. Chegar a essa faixa significaria recuperar metade da fraqueza de médio prazo.

Os suportes abaixo, também da faixa mais próxima à mais distante. De 79710 a 79776: a banda inferior de Bollinger diária e a banda inferior de Bollinger de 1 hora formam o primeiro suporte. 79368: a mínima da madrugada de ontem. 79220: a mínima de 24 de outubro e a mínima dos últimos 30 dias; rompê-la significa entrar em uma nova faixa. De 78000 a 78500: a zona de maior concentração de negociações e o conjunto de liquidez mais próximo abaixo.

Projeção de cenários

Cenário um: rompimento para baixo, que considero o mais provável. A condição de acionamento é um fechamento de 4 horas abaixo de 79650 (banda inferior de Bollinger de 4 horas), com o interesse em aberto continuando a aumentar. Se o preço cair depois da acumulação de novas posições, sem redução do interesse em aberto, isso indica abertura ativa de posições vendidas, não realização de lucros. O alvo direto é a faixa de 78000 a 78500; uma queda abrupta pode chegar ao conjunto de liquidações mais denso, ainda mais abaixo. As contas de investidores de varejo, 68,9% das quais estão compradas, são o reservatório de combustível para essa queda.

Cenário dois: falsa quebra e reversão. Uma longa sombra rompe 79368 ou até 79220, mas o preço recupera rapidamente esses níveis, acompanhado por uma taxa de financiamento negativa (os vendidos começam a pagar) e uma queda acentuada no interesse em aberto: é um sinal de que os vendidos estão sendo espremidos. O primeiro alvo da recuperação é a zona de confluência das três linhas em 81250; só se o preço se mantiver acima dela haverá uma segunda etapa. Esse tipo de movimento não é improvável no fim de uma fase de convergência. A zona de liquidação dos comprados abaixo de 79200 também é uma área onde são frequentes as armadilhas para vendidos; as duas coisas não são contraditórias.

Cenário três: continuação da lateralização. A largura das Bandas de Bollinger no gráfico de 1 hora permanece abaixo de 1,2%, sem aumento do volume. O preço oscila em torno de 80000 até a segunda metade desta semana, à espera do fechamento semanal ou do próximo evento macroeconômico para definir uma direção. É o cenário mais desgastante, mas quem está fora do mercado ganha tempo de graça.

Estratégia de negociação

Intradiário. Se a recuperação chegar à faixa de 80600 a 80866, observe volume e preço. Se o volume aumentar, mas o preço não avançar, pode-se considerar uma posição vendida pequena. Como referência de invalidação, considere um fechamento de 1 hora acima de 81250; isso significaria que avaliei mal onde estava a resistência. Outra condição para a tese de venda se confirmar é o interesse em aberto continuar aumentando quando a recuperação alcançar a faixa de resistência.

Swing trade. Evite perseguir posições compradas acima de 79400. Aguarde um de dois sinais: primeiro, uma longa sombra rompe 79220, mas o preço recupera esse nível em até uma hora e a taxa de financiamento fica negativa; segundo, o preço se mantém acima de 81250 no gráfico de 4 horas e, em seguida, testa novamente esse nível sem rompê-lo para baixo. Enquanto nenhum dos dois sinais aparecer, fique de fora. Guarde a munição para agir no dia em que surgir um sinal. Para a tese de venda, aguarde a confirmação do rompimento de 79650; entre após uma recuperação até a faixa de 79700 a 79500 que não consiga recuperar o nível rompido. Como referência de invalidação, considere o preço voltar a ficar acima de 80000, acompanhado por uma queda acentuada no interesse em aberto.

Todos os alvos são apresentados como faixas, sem promessas de preços exatos. Se o nível de invalidação for atingido, saia; não discuta com o mercado. Um comentário sobre o tamanho da posição: o que se deve evitar a todo custo antes de uma mudança de direção é apostar pesado em um dos lados dentro de uma faixa estreita. Podem ocorrer movimentos falsos em qualquer direção. O tamanho da posição de teste deve ser tal que você consiga mantê-la mesmo se uma longa sombra atingir o nível de invalidação; se não conseguir, é sinal de que a posição está grande demais. Também indico o nível que invalidaria a tese: se o fechamento diário voltar a ficar acima da EMA20 diária (81771), a avaliação baixista deste texto deixa de valer e será necessário reavaliar o gráfico.

Aviso de risco

Primeiro, se as saídas líquidas dos ETFs continuarem, o suporte abaixo das longas sombras ficará mais fraco a cada dia. O fato de o nível ter resistido três vezes não significa que resistirá uma quarta. Segundo, faltam de quatro a seis pregões para a cruz da morte das EMAs diárias; o fator tempo é desfavorável aos comprados, e quanto mais a recuperação se prolongar, mais fraca ficará. Terceiro, uma rápida recuperação do interesse em aberto em níveis baixos significa que a amplitude da mudança de direção pode ultrapassar a própria faixa; longas sombras para ambos os lados podem ser profundas, por isso o nível de invalidação deve ser definido antes de entrar. Quarto, se um evento de redirecionamento de capital, como o IPO da Anthropic, impulsionar ainda mais as ações de IA dos EUA, a recuperação das criptomoedas poderá ficar para trás em relação ao mercado mais amplo. Quinto, os dados de derivativos deste texto vêm de contratos perpétuos com margem em USDT da Binance, refletindo os dados de uma única corretora; os números podem ser diferentes em outras plataformas.

Considerações finais

Acredito mais no cenário um: rompimento para baixo. O motivo é simples: dos três fatores que definem a direção, a estrutura das médias móveis é baixista, os ETFs estão registrando saídas e a única evidência favorável aos comprados é que o preço foi recomprado após uma longa sombra. Mas esse tipo de recompra é normal em uma tendência de baixa. É claro que qualquer coisa pode acontecer no fim de uma fase de convergência. Se o preço cair, não ficarei surpreso; se subir, também aceitarei.

Só há uma coisa a fazer: memorizar estes dois números, 79650 e 81250. O preço tocar primeiro em um deles é o que define qual cenário acompanhar. Os dados são de uma captura feita hoje às 8h01. Se o mercado se mover rapidamente, não precisa esperar que eu atualize os números ao meio-dia.