Oriente Médio e preço do petróleo: de “vai atacar” a “não por enquanto”, mas o prêmio de risco continua
O petróleo bruto dos EUA recuou cerca de 2%, para US$ 101; o Brent está em torno de US$ 110 (ainda na faixa das máximas de seis meses). Mediadores do Catar chegaram a Teerã em 10/25. Trump disse que não lançaria um ataque naquele dia, mas que “mantém essa opção”.
Caminho de transmissão: petróleo caro → inflação persistente → impossibilidade de cortar os juros → juros reais elevados → pressão sobre a avaliação dos ativos de risco. Esse é o pano de fundo macroeconômico da retração de 36% do BTC, desde 126,080.
5｜Tesourarias corporativas começam a “apenas defender, sem atacar”
Strategy: nenhuma compra entre 10/19 e 10/25 (interrompendo uma sequência de cinco semanas de compras); manteve 848,517 $BTC , com preço médio de US$ 75,446; usou US$ 204,9 milhões para recomprar ações preferenciais $STRC . Divulgará os resultados do 3º trimestre após o fechamento do mercado em 10/29.
Strive: comprou 6,182 BTC na contramão (preço médio de US$ 82,732), elevando o total em carteira para 43,000 BTC
Bitmine$BMNRB : aumentou suas posições em 10,452 ETH, chegando a 6,051,933 ETH no total (4.95% da oferta em circulação)
Principal conclusão: 75,446 é o custo médio da maior detentora corporativa do mundo. A partir de agora, 75,000 não é apenas um nível técnico, mas também o “ponto de equilíbrio da tesouraria”. Uma queda abaixo desse patamar pode desencadear um ciclo de retroalimentação negativa contábil (desconto em relação ao valor patrimonial líquido, menor capacidade de financiamento; a MSTR já está sob análise diante das novas regras da MSCI de 11/11).
6｜Derivativos: compra de proteção de um lado, grandes apostas do outro
Viés defensivo: o skew de 25-delta na ponta curta da Deribit está negativo; o skew mensal do BTC caiu de 14.5% para 12.5%. O contrato mais negociado é uma opção de venda de US$ 77,000 com vencimento em 10/28, seguida por uma opção de compra de US$ 84,000. Entre os seis contratos de ETH com maior volume, quatro são opções de venda; o principal é o de US$ 2,000 com vencimento em 10/29.
Aposta na alta: na Derive, uma única carteira comprou em 10/20 800 opções de compra com vencimento em 11/6 e preço de exercício de 90,000 (valor nocional de cerca de US$ 68 milhões). Ao mesmo tempo, vendeu 400 calls de 100,000 para 2027/3 e 400 calls de 90,000 para 10/30 para financiar a operação, recebendo US$ 940,000 líquidos. Esta é a maior posição em aberto de BTC na Derive.
Probabilidades implícitas: a probabilidade de o BTC ultrapassar 100 mil antes do Natal subiu de 9.7% para 12%; a de cair abaixo de 70 mil recuou de 15.6% para 11%.
Como interpretar: instituições estão comprando “seguro”, enquanto o dinheiro inteligente compra “bilhetes de loteria”. Não há contradição — esse é justamente o posicionamento típico nos dois sentidos antes de um evento.
O petróleo bruto dos EUA recuou cerca de 2%, para US$ 101; o Brent está em torno de US$ 110 (ainda na faixa das máximas de seis meses). Mediadores do Catar chegaram a Teerã em 10/25. Trump disse que não lançaria um ataque naquele dia, mas que “mantém essa opção”.
Caminho de transmissão: petróleo caro → inflação persistente → impossibilidade de cortar os juros → juros reais elevados → pressão sobre a avaliação dos ativos de risco. Esse é o pano de fundo macroeconômico da retração de 36% do BTC, desde 126,080.
5｜Tesourarias corporativas começam a “apenas defender, sem atacar”
Strategy: nenhuma compra entre 10/19 e 10/25 (interrompendo uma sequência de cinco semanas de compras); manteve 848,517 $BTC , com preço médio de US$ 75,446; usou US$ 204,9 milhões para recomprar ações preferenciais $STRC . Divulgará os resultados do 3º trimestre após o fechamento do mercado em 10/29.
Strive: comprou 6,182 BTC na contramão (preço médio de US$ 82,732), elevando o total em carteira para 43,000 BTC
Bitmine$BMNRB : aumentou suas posições em 10,452 ETH, chegando a 6,051,933 ETH no total (4.95% da oferta em circulação)
Principal conclusão: 75,446 é o custo médio da maior detentora corporativa do mundo. A partir de agora, 75,000 não é apenas um nível técnico, mas também o “ponto de equilíbrio da tesouraria”. Uma queda abaixo desse patamar pode desencadear um ciclo de retroalimentação negativa contábil (desconto em relação ao valor patrimonial líquido, menor capacidade de financiamento; a MSTR já está sob análise diante das novas regras da MSCI de 11/11).
6｜Derivativos: compra de proteção de um lado, grandes apostas do outro
Viés defensivo: o skew de 25-delta na ponta curta da Deribit está negativo; o skew mensal do BTC caiu de 14.5% para 12.5%. O contrato mais negociado é uma opção de venda de US$ 77,000 com vencimento em 10/28, seguida por uma opção de compra de US$ 84,000. Entre os seis contratos de ETH com maior volume, quatro são opções de venda; o principal é o de US$ 2,000 com vencimento em 10/29.
Aposta na alta: na Derive, uma única carteira comprou em 10/20 800 opções de compra com vencimento em 11/6 e preço de exercício de 90,000 (valor nocional de cerca de US$ 68 milhões). Ao mesmo tempo, vendeu 400 calls de 100,000 para 2027/3 e 400 calls de 90,000 para 10/30 para financiar a operação, recebendo US$ 940,000 líquidos. Esta é a maior posição em aberto de BTC na Derive.
Probabilidades implícitas: a probabilidade de o BTC ultrapassar 100 mil antes do Natal subiu de 9.7% para 12%; a de cair abaixo de 70 mil recuou de 15.6% para 11%.
Como interpretar: instituições estão comprando “seguro”, enquanto o dinheiro inteligente compra “bilhetes de loteria”. Não há contradição — esse é justamente o posicionamento típico nos dois sentidos antes de um evento.
