Segundo Elon Musk, a SpaceX concluiu um acordo de US$ 40 bilhões em financiamento por dívida para comprar chips gráficos da Nvidia. A transação mostra que os compradores mais fortes de IA ainda conseguem captar recursos, embora Musk tenha alertado que empresas mais fracas estão tendo cada vez mais dificuldade para acessar os mercados de crédito.
Dívida resgatável para GPUs vence no início de 2027
Musk confirmou o financiamento em uma publicação no X neste domingo. Ele anunciou que a SpaceX havia fechado um acordo de US$ 40 bilhões em dívida para financiar a compra de GPUs.
Em uma publicação posterior, Musk descreveu a dívida como sendo, em sua maior parte, resgatável antecipadamente. Isso significa que a SpaceX pode quitar a dívida antes do prazo. Os chips que serão pagos com esse financiamento têm entrega prevista para o primeiro e o segundo trimestres de 2027 e, segundo Musk, não são considerados um fator importante neste trimestre.
As condições do empréstimo continuam pouco claras. A Reuters informou que não se sabia ao certo se os credores haviam concordado com o acordo. Musk também não mencionou nenhum banco nem revelou as taxas de juros ou as datas de pagamento.
A captação planejada já havia sido noticiada. O Yahoo Finance informou em 6 de outubro que o acordo de US$ 40 bilhões incluiria cerca de US$ 10 bilhões em empréstimos bancários e US$ 30 bilhões em dívida com grau de investimento. Também se esperava que a Apollo Global Management liderasse o financiamento.
Mais tarde, a Bloomberg informou que o empréstimo seria feito por meio de uma entidade separada, mantendo-o fora do balanço patrimonial da SpaceX e ajudando a proteger a classificação de crédito da empresa.
Mais ou menos.
Nas últimas semanas, os mercados de dívida praticamente fecharam o acesso ao dinheiro para qualquer empresa que não tenha receitas substanciais independentes dos centros de dados de IA.
A SpaceX fechou US$ 40 bi em dívida para GPUs, mas temos grau de investimento e receitas da Starlink e de lançamentos.
Isso significa que as mais de 200 neoclouds vão enfrentar uma mortandade e uma consolidação em escala de guppies. Algumas vão sobreviver, mas não muitas.
— Elon Musk (@elonmusk) 25 de outubro de 2026
O grau de investimento e as receitas da Starlink fizeram a diferença
Musk afirmou que a classificação de crédito da SpaceX como grau de investimento e as receitas da Starlink e dos lançamentos de foguetes ajudaram a garantir o financiamento.
A receita da SpaceX no terceiro trimestre aumentou 161% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 14,58 bilhões, segundo a Reuters. A Quartz informou que a unidade de IA da empresa gerou US$ 7,56 bilhões nos três meses encerrados em 30 de setembro, ante US$ 813 milhões um ano antes. O negócio de conectividade da Starlink também registrou lucro operacional de US$ 2,37 bilhões no trimestre, segundo o Yahoo Finance.
A SpaceX já captou grandes quantias por meio de dívida. Em junho, a empresa levantou US$ 25 bilhões em sua primeira emissão de títulos, que recebeu pedidos de quase US$ 90 bilhões. Os recursos da emissão foram usados para quitar um empréstimo-ponte.
Mais de 200 neoclouds podem enfrentar “mortandade e consolidação”
A segunda metade da mensagem de Musk trouxe um alerta para o restante do setor. Ele afirmou que, nas últimas semanas, os mercados de dívida “praticamente fecharam o acesso ao dinheiro”, sobretudo para qualquer empresa sem receitas substanciais fora dos centros de dados de IA.
Ele destacou as neoclouds, empresas que alugam capacidade computacional desenvolvida para clientes de IA. Segundo ele, existem mais de 200 empresas desse tipo, mas é provável que apenas algumas sobrevivam à consolidação do setor.
“Isso significa que as mais de 200 neoclouds vão enfrentar uma mortandade e uma consolidação em escala de guppies”, escreveu Musk. “Algumas vão sobreviver, mas não muitas.”
Segundo Musk, comprar essas empresas também não era uma opção viável — uma ideia que ele chamou de “inútil”. CoreWeave e Nebius são exemplos de neoclouds que alugam GPUs da Nvidia e dependem de dívida para crescer.
Os investidores também estão apostando pesado contra ações de centros de dados e neoclouds dos EUA, em meio a preocupações de que as empresas estejam tomando empréstimos em excesso para financiar um crescimento que talvez não consigam sustentar.
O que o balanço patrimonial da SpaceX revela
Os números explicam a busca por dinheiro. A SpaceX encerrou setembro com US$ 51,3 bilhões em caixa e US$ 38,6 bilhões em títulos negociáveis, diante de uma dívida total de US$ 38,8 bilhões, informou o Yahoo Finance. Caso os US$ 40 bilhões sejam captados integralmente, a dívida total praticamente dobrará, chegando a cerca de US$ 79 bilhões.
A SpaceX está gastando muito mais do que gera com suas operações. No terceiro trimestre, gerou US$ 9,6 bilhões em caixa, mas gastou US$ 19,6 bilhões em investimentos. Nos primeiros nove meses do ano, os gastos chegaram a US$ 48,1 bilhões, enquanto o caixa gerado pelas operações somou apenas US$ 13,1 bilhões.
O diretor financeiro Bret Johnsen espera que a empresa gaste mais US$ 35 bilhões a US$ 40 bilhões apenas no quarto trimestre. Nesse ritmo, o novo empréstimo cobriria cerca de um quarto dos gastos.
Na semana passada, Musk também disse que uma fusão entre a Tesla e a SpaceX seria “uma boa ideia”. Ele acrescentou que as duas empresas haviam formado comitês independentes para avaliar o acordo, mas enfatizou que, naquele momento, nenhuma decisão havia sido tomada.
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