E se eu lhe dissesse que mais da metade dos bitcoins até hoje não pode ser claramente associada a pessoas ou instituições conhecidas, você ficaria um pouco surpreso?
As estatísticas mais recentes da Galaxy Research mostram que cerca de 11 milhões de BTC não podem ser atribuídos a um detentor específico, o que representa aproximadamente 55% da oferta total de bitcoins. Mesmo com o lançamento dos ETFs à vista e a crescente presença de instituições de Wall Street, a propriedade dos bitcoins continua sendo muito menos transparente do que imaginamos.
No entanto, há um ponto que é fácil interpretar mal: não conseguir identificar os proprietários não significa que os bitcoins tenham sido realmente perdidos, muito menos que todos estejam nas mãos de pequenos investidores.
Esses 11,1 milhões de BTC podem pertencer a mineradores pioneiros, carteiras pessoais de autocustódia, endereços de instituições cuja identidade ainda não foi divulgada e também podem incluir bitcoins cujas chaves privadas foram perdidas e que não podem ser recuperados. A blockchain registra transferências entre endereços, mas não pode nos dizer diretamente quem está por trás deles.
Isso também me faz pensar no que tornou o Bitcoin tão atraente no início: não depender dos bancos e permitir que qualquer pessoa controle seus próprios ativos por meio de uma chave privada. Mas, com a entrada de instituições e ETFs, o mercado está passando por outra mudança. Os investidores podem obter exposição ao preço do BTC por meio de ETFs, sem necessariamente controlar os bitcoins na blockchain.
Nenhuma das duas opções é absolutamente melhor ou pior. Os ETFs são convenientes, e a custódia profissional também pode reduzir certos riscos de operações individuais; já a autocustódia dá ao titular o controle dos ativos, mas a perda da chave privada, o roubo do dispositivo ou um planejamento sucessório inadequado podem causar perdas irreversíveis.
Na minha opinião, o que realmente merece atenção nesses dados não é a quem pertencem exatamente esses 55%, mas sim que o preço do Bitcoin é determinado pelo mercado em conjunto, enquanto o controle efetivo dos ativos permanece nas mãos de quem pode dispor das chaves privadas.
A participação de instituições pode continuar aumentando no futuro, mas isso não significa que a autocustódia pessoal vá desaparecer. Para avaliar o desenvolvimento do Bitcoin, além de observar os fluxos de entrada nos ETFs e a evolução dos preços, também devemos prestar atenção às mudanças na estrutura de propriedade efetiva.
Para terminar, quero perguntar a vocês: se mantêm BTC no longo prazo, preferem deixá-los sob custódia de uma corretora ou de um ETF, ou guardar as chaves privadas por conta própria? Qual opção vocês acham mais adequada para investidores comuns?
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