O Goldman Sachs recomenda manter uma exposição otimista a commodities, citando conflitos geopolíticos, cadeias de suprimentos cada vez mais concentradas e desequilíbrios de longo prazo entre oferta e demanda de commodities essenciais. Segundo a Sina Finance, o Bloomberg Commodity Index acumula um retorno total de 36% no ano, enquanto o Goldman Sachs afirma que as commodities continuam tendo valor para carteiras no curto e no longo prazo, inclusive como proteção contra interrupções no fornecimento de energia, uma retomada da inflação e a volatilidade do mercado.

O banco afirma que uma escalada das guerras envolvendo o Irã e entre Rússia e Ucrânia poderia interromper o fornecimento de energia, enquanto a concentração da oferta e as restrições às exportações poderiam aumentar os riscos para matérias-primas, energia e produtos agrícolas. O banco também vê fatores estruturais sustentando a demanda por cobre, devido à eletrificação, aos centros de dados e à IA; por ouro, devido à diversificação das reservas dos bancos centrais; e por eletricidade no mercado PJM dos EUA, diante da concentração da demanda dos centros de dados e das restrições de oferta.

O Goldman Sachs espera que os preços do petróleo bruto e do gás natural europeu possam recuar à medida que a oferta do Oriente Médio se ajusta, e prefere proteções direcionadas a apostar amplamente na alta dos preços da energia. Entre suas estratégias preferidas estão posições compradas em contratos futuros de gasolina europeia para o verão de 2027 e um spread de opções de compra sobre o gás natural TTF europeu para o primeiro trimestre de 2027. O banco afirma que um inverno frio na Europa pode pressionar os preços do gás natural para cima.