Em 25 de outubro, o Bitcoin chegou a cair abaixo dos 80 mil dólares. No mesmo mês do ano passado, ainda estava em 126 mil. Em um ano, caiu mais de um terço.
Ao mesmo tempo, o ouro também não foi muito melhor: recuou 28% em relação à máxima atingida no fim de janeiro deste ano.
Nos últimos dois dias, muita gente voltou a ficar ansiosa: será que é hora de vender no prejuízo? Ou de aproveitar a baixa para comprar?
Mas pense bem: o que mudou no próprio Bitcoin ao longo deste ano? O limite máximo continua sendo de 21 milhões de moedas, a rede continua funcionando e as regras de mineração dos blocos não mudaram. Coloque sua pulseira de ouro na balança: ela não perdeu nem um grama.
Então fica a pergunta: será que eles realmente passaram a valer muito menos, ou foi só o preço que mudou?
1. A mesma pulseira, dois preços
No dia 21 de julho deste ano, um veículo de comunicação registrou estes números: nas grandes joalherias, as peças de ouro eram anunciadas por cerca de 1.220 yuans o grama; no mesmo dia, o preço básico do ouro era de apenas 880 yuans o grama.
Você compra por 1.220 yuans e, quando quiser vender, o preço de recompra geralmente é calculado com base no preço do ouro. São mais de 300 yuans de diferença por grama.
Esses mais de 300 yuans foram dinheiro jogado fora? Não necessariamente. Se você usou essa pulseira no dia do seu casamento ou a deu de presente de aniversário à sua mãe, o design, o trabalho artesanal e o valor sentimental são reais para você.
Mas, no balcão de recompra, o que mais importa é quantos gramas de ouro há nela.
Aquilo pelo que você está disposto a pagar pode não ser algo pelo qual outra pessoa esteja disposta a pagar.
Em resumo: preço é o valor pelo qual uma transação foi fechada; valor é o que algo pode proporcionar a você.
2. O preço é a sombra do valor
Acho que há uma comparação que ajuda a entender isso.
Quando você fica sob o sol, sua sombra aparece no chão. A pessoa representa o valor, a sombra representa o preço e o sol representa as condições do mercado: o sentimento das pessoas, o nível das taxas de juros e a quantidade de dinheiro disponível no mercado.
A sombra sempre acompanha a pessoa, mas seu tamanho depende muito do sol. De manhã cedo ou no fim da tarde, quando o sol está baixo, a sombra pode chegar a várias vezes a altura da pessoa — é assim que o mercado fica quando está eufórico. Ao meio-dia, com o sol a pino, a sombra encolhe até os pés — é assim que o mercado fica quando está tomado pelo medo.
Mas, na vida real, investir tem duas complicações a mais do que essa comparação.
Primeiro, quando alguém está sob o sol, você consegue ver de imediato qual é a sua altura. Ao investir, você não consegue vê-la; só pode estimá-la.
Segundo, a própria pessoa também pode mudar. Um prédio de escritórios pode não ter ficado nem mais baixo nem mais alto, mas, se as empresas da região forem embora e não houver quem alugue os escritórios, seu valor realmente diminui.
Então, quando o preço muda, pode ser porque o sol mudou ou porque a pessoa mudou.
3. Use três réguas para medir a altura
Então, como fazer essa estimativa? Dá para olhar em três direções, como se fossem três réguas:
Primeira régua: consegue gerar dinheiro? Uma aplicação bancária rende juros, um imóvel alugado gera aluguel e uma empresa dá lucro. Se um imóvel custa 5 milhões de yuans e rende 50 mil por ano em aluguel, seriam necessários 100 anos só para recuperar o investimento. Você já consegue ter uma ideia se vale a pena.
Segunda régua: consegue resolver um problema? A casa onde você mora, a garrafa de vinho que dá de presente, o boneco de que você gosta tanto e deixa ao lado da cama. Cada pessoa vai chegar a uma medida diferente.
Terceira régua: por que outras pessoas também precisam disso? Uma grande parte do valor do ouro, do dinheiro e do Bitcoin vem do fato de que outras pessoas também estão dispostas a aceitá-los. Essa é a régua mais difícil de usar.
Não é preciso escolher apenas uma dessas três réguas. Muitas pessoas perdem dinheiro não por falta de uma régua, mas por usar a régua errada.
4. Três armadilhas comuns
Armadilha 1: usar a sombra para provar o valor da pessoa. O Labubu «Ben Wo» custava 99 yuans no preço original; em meados de junho do ano passado, o preço médio das vendas de segunda mão chegou a mais de 4.600 yuans. Quanto mais disputado, mais caro; quanto mais caro, mais disputado. Quando a marca reabasteceu o estoque, o preço caiu para pouco mais de 2.800 yuans em apenas dois dias. O boneco continuava o mesmo; o que mudou foi que «não dava para comprar».
Armadilha 2: a sombra encolhe e você acha que está fazendo um bom negócio. Em 2013, quando o preço do ouro despencou, muita gente correu às joalherias para comprar peças, sem perceber que o preço incluía tanto o custo de fabricação quanto o ágio da marca. Depois, o preço do ouro continuou caindo por mais de dois anos e só voltou ao nível de então vários anos depois. Cair não significa estar barato.
Armadilha 3: você escolhe a empresa certa e mesmo assim perde dinheiro. Nos últimos anos, a Moutai lucrou mais a cada ano do que em 2021; a empresa continuou crescendo. Mas, se você tivesse comprado no início de 2021 por mais de 2.600 yuans por ação, até o fim do ano passado o preço chegou a cair abaixo de 1.400. Não havia nada de errado com a empresa. O problema foi pagar caro demais.
5. Avalie o Bitcoin com três réguas
A primeira: o Bitcoin não paga dividendos nem gera juros. A leitura é zero. Essa também é uma das principais razões para Li Lu desconfiar dele.
A segunda: transferências internacionais e a possibilidade de guardar os próprios ativos podem ser úteis para algumas pessoas, mas é difícil chegar a uma resposta única sobre quanto valem.
A terceira é a que mais importa para os defensores do Bitcoin. Alguém pode perguntar: as pessoas também não queriam muito os Labubus na época? A diferença é o que sustenta essa demanda. As regras de emissão do Bitcoin estão escritas no protocolo, e nenhuma instituição pode emitir mais moedas à vontade — embora isso também dependa do consenso dos participantes da rede. Há mais de dez anos se debate quanto valor isso pode sustentar e por quanto tempo.
Então, em vez de perguntar quanto vale o Bitcoin, pergunte a si mesmo: ao comprá-lo, você está adquirindo o valor que ele oferece hoje ou acreditando que alguém pagará mais por ele no futuro? Os dois motivos podem coexistir, mas os riscos são completamente diferentes.
Mesmo que você admita que ele tem valor, será que os 80 mil dólares de hoje já levam tudo isso em conta? É perfeitamente possível acreditar que o Bitcoin tem valor e, ao mesmo tempo, achar que 80 mil ainda é caro demais. Assim como você pode acreditar que a Moutai é uma boa empresa, mas não querer comprá-la por 2.600 yuans.
Para terminar
Quando o preço sobe, significa que alguém está disposto a pagar mais; quando cai, significa que compradores e vendedores fecharam negócio por um preço menor. Cabe a você decidir se vale a pena.
O sol se move todos os dias, as sombras mudam todos os dias, e as pessoas sob elas também podem crescer ou encolher.
O preço é a resposta dos outros; o valor é o trabalho que você precisa fazer por conta própria.
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