O Ethereum está numa situação um tanto delicada nestes últimos dois dias. Hoje de manhã, o ETH estava cotado a 2.354 dólares e continuava caindo, com baixa de 0,84% nas últimas 24 horas. O Bitcoin se mantém perto dos 80 mil, enquanto o Ethereum segue abaixo dos 2.400 — sua fase menos animada em quase um ano.
Comecemos pela alavancagem. Essa onda de liquidações no fim de semana eliminou quase 9 bilhões de dólares em posições alavancadas de altcoins no mercado todo, e o ETH não escapou: as posições em derivativos foram bastante reduzidas. Mas há outro lado da moeda: depois da limpeza da alavancagem, os dados de staking até melhoraram, e a atividade on-chain não entrou em colapso. Isso mostra que os detentores de longo prazo não fugiram; quem saiu foram os especuladores.
Falando dos fundamentos: a atualização Glamsterdam do Ethereum era originalmente muito aguardada pelo mercado, mas acabou sendo adiada de última hora, o que afetou o sentimento no curto prazo. Isso por si só não é uma catástrofe; atrasos em atualizações são muito comuns no universo cripto. O importante é ver se a equipe oficial vai divulgar um novo cronograma. Antes da materialização de um verdadeiro fator positivo, o que o mercado precisa mesmo é de paciência.
Há um detalhe no fluxo de capital que vale notar: a taxa de financiamento dos contratos perpétuos de ETH voltou a ficar positiva, o que mostra que os comprados voltaram a aceitar pagar para manter posições, e o sentimento está se recuperando; mas, por outro lado, os ETFs de Ethereum ainda registram saídas líquidas, então o dinheiro institucional ainda não virou a mão. O sentimento do varejo costuma melhorar antes do institucional; historicamente, isso costuma ser um dos sinais de região de fundo.
Há também um conjunto de dados que precisa ser observado de perto: se o ETH cair abaixo de 2239 dólares, a intensidade de liquidação de posições long acumulada nas principais corretoras poderá chegar a 580 milhões de dólares. Ou seja, ainda há uma pilha de posições alavancadas abaixo; se esse nível for rompido, a queda pode acelerar. Por outro lado, desde que a região de 2400 volte a se manter firme, esta estrutura de fundo já pode ser considerada preservada.
Minha visão: o Ethereum agora está numa fase de consolidação em fundo, em que não consegue cair muito nem subir muito. A boa notícia é que a alavancagem já foi bem limpa; a má notícia é a falta de um evento catalisador que possa acender o sentimento. Se o FOMC vier com um sinal dovish, a elasticidade do ETH provavelmente será maior do que a do BTC.
O que vocês acham: quanto tempo ainda vai durar essa consolidação de fundo do ETH? O adiamento da atualização vai pesá-lo por quanto tempo? Vamos conversar nos comentários.