A história dos resultados do 3º trimestre é uma história de dois mercados. Espera-se que o S&P registre crescimento anual de 30%, mas só $NVDA e $MU respondem por 34% desse avanço. As dez maiores empresas carregam dois terços do peso. Esse é o risco: se o ciclo de investimentos em capital não gerar retorno, essas empresas sofrerão os maiores cortes nas estimativas e puxarão o índice para baixo.
Mas eis o que importa: excluindo as dez maiores, o restante do S&P ainda apresenta crescimento de cerca de 10%. As estrelas estão carregando o time, mas o restante do elenco não está desmoronando. Isso é estruturalmente diferente de 2000.
E as líderes estão registrando lucros de verdade. A $MU acabou de divulgar crescimento trimestral dos lucros de +1.078%. A $NVDA caminha para um crescimento de +90% nos lucros. As ações ficaram para trás em relação às revisões das estimativas de lucro neste ano — as avaliações estão mais baratas agora do que em janeiro. O mercado não está precificando um hipercrescimento eterno; já está descontando uma desaceleração.
A próxima fase pode se expandir para outros setores. À medida que as restrições de memória diminuem e os provedores de nuvem em hiperescala passam da construção à operação, o capital pode migrar dos fornecedores de chips para a infraestrutura de energia — as empresas que fornecem a eletricidade necessária para operar o poder computacional.
O investimento em IA está concentrado. Também é lucrativo. As duas coisas são verdadeiras. $SPY $QQQ
Mas eis o que importa: excluindo as dez maiores, o restante do S&P ainda apresenta crescimento de cerca de 10%. As estrelas estão carregando o time, mas o restante do elenco não está desmoronando. Isso é estruturalmente diferente de 2000.
E as líderes estão registrando lucros de verdade. A $MU acabou de divulgar crescimento trimestral dos lucros de +1.078%. A $NVDA caminha para um crescimento de +90% nos lucros. As ações ficaram para trás em relação às revisões das estimativas de lucro neste ano — as avaliações estão mais baratas agora do que em janeiro. O mercado não está precificando um hipercrescimento eterno; já está descontando uma desaceleração.
A próxima fase pode se expandir para outros setores. À medida que as restrições de memória diminuem e os provedores de nuvem em hiperescala passam da construção à operação, o capital pode migrar dos fornecedores de chips para a infraestrutura de energia — as empresas que fornecem a eletricidade necessária para operar o poder computacional.
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